Изучаем финансовые результаты «Новатэка» за 9 месяцев 2021 года

2
Изучаем финансовые результаты «Новатэка» за 9 месяцев 2021 года
Аватар автора

Михаил Болдов

частный инвестор

Страница автора

«Новатэк» (MCX: NVTK) — один из крупнейших производителей природного газа в России. 27 октября компания опубликовала финансовую отчетность по итогам первых 9 месяцев этого года.

Выручка достигла рекордного уровня, превысив результаты докризисного периода на фоне роста цен на углеводороды, а чистая прибыль компании увеличилась более чем в 9 раз относительно низкой базы прошлого года.

Предлагаю рассмотреть основные показатели компании, чтобы понять, как благоприятная ценовая конъюнктура отразилась на финансовых результатах бизнеса и что это значит для инвесторов.

Дисклеймер: если мы пишем, что что-то выросло или упало на X%, то по умолчанию подразумеваем сравнение с данными отчета за аналогичный период прошлого года, если не указано другое.

Выручка и прибыль

Рыночная ситуация благоволит «Новатэку»: выручка выросла на 60% и достигла 785,7 млрд рублей, что стало историческим максимумом для бизнеса. На фоне роста объемов и цен продаж углеводородов все ключевые сегменты бизнеса выросли.

В структуре выручки около 43,3% пришлось на продажи природного газа, который в основном идет на внутренний рынок, где цены регулируются государством и потому гораздо менее волатильны по сравнению с котировками на крупных мировых газовых хабах. Именно поэтому компания не так сильно выиграла от высоких цен на природный газ на европейских и азиатских рынках в 3 квартале текущего года. Более того, именно выручка от продажи природного газа продемонстрировала худшую динамику по сравнению с прочей продукцией, где госрегулирование не смогло оказать столь сильного влияния на рыночные цены.

Структура выручки за 9 месяцев 2021 года, млрд рублей

ВыручкаИзменениеДоля в выручке
Природный газ340,334%43,3%
Нафта14489%18,3%
Нефть91,765%11,7%
Прочие продукты переработки газа и газового конденсата70,270%8,9%
Сжиженный углеводородный газ69,5124%8,8%
Стабильный газовый конденсат55,4105%7,1%
Прочая выручка14,686%1,9%

Структура выручки за 9 месяцев 2021 года, млрд рублей

Выручка
Природный газ340,3
Нафта144
Нефть91,7
Прочие продукты переработки газа и газового конденсата70,2
Сжиженный углеводородный газ69,5
Стабильный газовый конденсат55,4
Прочая выручка14,6
Изменение
Природный газ34%
Нафта89%
Нефть65%
Прочие продукты переработки газа и газового конденсата70%
Сжиженный углеводородный газ124%
Стабильный газовый конденсат105%
Прочая выручка86%
Доля в выручке
Природный газ43,3%
Нафта18,3%
Нефть11,7%
Прочие продукты переработки газа и газового конденсата8,9%
Сжиженный углеводородный газ8,8%
Стабильный газовый конденсат7,1%
Прочая выручка1,9%

Следом за выручкой выросли и операционные расходы компании на 50% — до 581 млрд рублей. Основная причина — рост расходов на покупку природного газа и жидких углеводородов с 163,2 до 318,4 млрд рублей из-за высоких цен на сырье.

В результате прибыль от операционной деятельности увеличилась в 3,6 раза — до 205,9 млрд рублей.

На фоне переоценки курсов валют и сокращения процентных доходов «Новатэк» зафиксировал расходы на финансовую деятельность в размере 15,8 млрд рублей. Но прибыль компании от участия в различных совместных проектах за первые 9 месяцев 2021 года достигла 135,2 млрд рублей — против убытка в размере 160 млрд рублей за аналогичный период прошлого года.

Все это позволило «Новатэку» увеличить чистую прибыль в 9,2 раза — до 291,4 млрд рублей. Без учета эффекта от различных разовых и неденежных статей финансовой отчетности нормализованная чистая прибыль, относящаяся к акционерам компании, выросла в 2,4 раза — до 269,7 млрд рублей, — что стало рекордным результатом для бизнеса и превышает докризисные показатели.

Финансовые показатели компании за 9 месяцев 2021 года, млрд рублей

ВыручкаОперационная прибыльЧистая прибыльСкорректированная чистая прибыль
2017414,2116,8118,6113
2018594,6171,7135,6166,7
2019641,8842,5834,3178,6
2020492,2725731,5110,5
2021785,742205,9291,4269,7

Финансовые показатели компании за 9 месяцев 2021 года, млрд рублей

Выручка
2017414,2
2018594,6
2019641,8
2020492,272
2021785,742
Операционная прибыль
2017116,8
2018171,7
2019842,5
202057
2021205,9
Чистая прибыль
2017118,6
2018135,6
2019834,3
202031,5
2021291,4
Скорректированная чистая прибыль
2017113
2018166,7
2019178,6
2020110,5
2021269,7

Инвестиции, долги и дивиденды

В прошлом году, несмотря на кризис в отрасли, инвестиционная программа «Новатэка» оказалась на рекордном уровне, а капитальные расходы превысили 200 млрд рублей. По итогам первых 9 месяцев текущего года капитальные вложения холдинга снизились на 4% и составили 136,4 млрд рублей. Существенную часть инвестиций менеджмент направляет на развитие СПГ-проектов и разработку нефтегазовых месторождений.

Чистый долг «Новатэка» с начала года сократился в 2,6 раза — до 15,1 млрд рублей, что стало минимумом последних лет и в основном связано со снижением суммы долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов. Уровень долговой нагрузки по коэффициенту «чистый долг / EBITDA за 12 месяцев» составил лишь 0,02×, что говорит о низкой закредитованности и хорошей финансовой устойчивости бизнеса.

Дивидендная политика холдинга, утвержденная в декабре 2020 года, предлагает направлять на выплату дивидендов не менее 50% от прибыли по МСФО, скорректированной с учетом различных разовых и неденежных статей. Компания выплачивает дивиденды дважды в год по итогам отчетного полугодия.

По итогам 1 половины 2021 года совет директоров рекомендовал направить на выплату 27,67 ₽ на акцию — 50% от скорректированной чистой прибыли.

В 3 квартале бизнес уже заработал 17,6 ₽ на акцию в виде дивидендов, и в 4 квартале вряд ли результаты будут ниже, учитывая высокие цены и спрос на углеводороды в разгар отопительного сезона. Следовательно, можно с высокой долей уверенности прогнозировать рекордные дивиденды по итогам всего 2021 года.

Динамика капитальных вложений за 9 месяцев 2021 года, млрд рублей

201726,6
201856,6
2019110,2
2020142,3
2021136,4

Динамика капитальных вложений за 9 месяцев 2021 года, млрд рублей

201726,6
201856,6
2019110,2
2020142,3
2021136,4

Динамика чистого долга, млрд рублей

201789,8
2018102,9
201915,106
202039,557
9м202115,075

Динамика чистого долга, млрд рублей

201789,8
2018102,9
201915,106
202039,557
9м202115,075

Размер дивидендов на акцию по итогам отчетного периода

201513,5 ₽
201613,9 ₽
201714,95 ₽
201826,06 ₽
201932,33 ₽
202035,56 ₽
1п202127,67 ₽

Размер дивидендов на акцию по итогам отчетного периода

201513,5 ₽
201613,9 ₽
201714,95 ₽
201826,06 ₽
201932,33 ₽
202035,56 ₽
1п202127,67 ₽

Что в итоге

Благоприятная для нефтегазодобывающей отрасли ситуация на рынке углеводородов позволила бизнесу продемонстрировать сильные финансовые результаты по итогам первых 9 месяцев этого года и обновить рекорды по размеру выручки и скорректированной чистой прибыли, превысив результаты докризисного 2019 года.

При этом рост доходов произошел по всем основным видам продукции. Что иронично, с учетом рекордных цен на природный газ на европейских и азиатских рынках самую слабую динамику продемонстрировали именно продажи природного газа, поскольку лишь меньшая часть продукции идет за рубеж в виде СПГ, а большая реализуется в России по ценам, которые регулируются государством и не зависят напрямую от биржевых котировок.

Стоит отметить также, что у бизнеса, несмотря на значительную инвестпрограмму, связанную с развитием СПГ-проектов и запуском новых месторождений, практически отсутствует долговая нагрузка. Кроме того, текущая ценовая конъюнктура позволяет рассчитывать, что по итогам 2 полугодия компания сможет выплатить акционерам даже больше дивидендов, чем по итогам 1 полугодия, а общая сумма годовых выплат за 2021 год обещает стать для компании рекордной.

Комментарии проходят модерацию по правилам журнала
Загрузка

Комментарий удален модератором

Автор статьи

Можно, здравствуйте, Валерия. Для связи можно написать мне в ВК - https://vk.com/investormihail

0

Сообщество