Результаты «Полюса»: один из самых эффективных в мире, несмотря на падение показателей

1
Результаты «Полюса»: один из самых эффективных в мире, несмотря на падение показателей

«Полюс» (MOEX: PLZL) — российская золотодобывающая компания. Одна из крупнейших в мире и крупнейшая в России по объему добычи золота.

21 сентября компания опубликовала производственные и финансовые результаты за первое полугодие 2022 года, и вот главные моменты.

Аватар автора

Роман Романович

зарабатывает на инвестициях

Страница автора

Производственные результаты

Компания добывает золото на шести месторождениях в Красноярском крае, Иркутской и Магаданской областях и Республике Саха.

По итогам 1 полугодия 2022 года общее производство золота составило 1068 тысяч унций — против 1263 тысяч унций за аналогичный период 2021 года. Падение обусловлено сокращением объемов производства аффинированного золота на всех действующих месторождениях по причине снижения среднего содержания золота в переработке.

Производство сплава доре к 1 полугодию прошлого года сократилось на 9% и составило 1186 тысяч унций. Разница между общим производством золота и производством золота доре вызвана накоплением запасов на аффинажном заводе, которые будут переработаны в 2022 году.

Добыча руды по сравнению с 1 полугодием прошлого года снизилась на 16% и составила 28 149 тысяч тонн, что обусловлено сокращением добычи руды на всех действующих месторождения, кроме Куранаха.

Переработка руды составила 23 777 тысяч тонн, что на 2% выше, чем годом ранее, за счет увеличения объемов переработки на Олимпиаде, Вернинском и Наталке.

Коэффициент извлечения снизился с 82,1 до 81,8% по итогам 1 полугодия 2022 года.

«Полюс» продолжает подготовку к запуску еще одного месторождения в Иркутской области — Сухой Лог. По итогам полугодия «Полюс» завершил инженерные изыскания и приступил к разработке генерального плана и проектированию инфраструктуры месторождения.

Сухой Лог — крупнейшее по запасам месторождение золота в России и мире. На него приходится 28% всех запасов золота в России.

Консолидированные производственные результаты, тысяч унций

1п20211п2022Изменение
Олимпиада512,3427,7−17%
Благодатное209,8171,3−18%
Наталка240,4211,2−12%
Вернинское142,4136,8−4%
Куранах110,3106,8−3%
Россыпи25,29,8−61%
Общий объем производства золота1263,21067,6−15%

Консолидированные производственные результаты, тысяч унций

Олимпиада
1п2021512,3
1п2022427,7
Изменение−17%
Благодатное
1п2021209,8
1п2022171,3
Изменение−18%
Наталка
1п2021240,4
1п2022211,2
Изменение−12%
Вернинское
1п2021142,4
1п2022136,8
Изменение−4%
Куранах
1п2021110,3
1п2022106,8
Изменение−3%
Россыпи
1п202125,2
1п20229,8
Изменение−61%
Общий объем производства золота
1п20211263,2
1п20221067,6
Изменение−15%

Финансовые результаты

Общий объем реализации золота в 1 полугодии 2022 года составил 1015 тысяч унций, снизившись относительно аналогичного периода прошлого года на 19%.

Выручка за отчетный период составила 1852 млн долларов, сократившись на 19% по сравнению с 1 полугодием 2021 года.

Общие денежные затраты (TCC) за 1 полугодие 2022 года увеличились на 12% по сравнению с показателями прошлого года и достигли 435 $ на унцию. Это отражает снижение среднего содержания золота в переработке руды на Олимпиаде, Благодатном и Наталке, а также продолжающийся рост стоимости расходных материалов и проведенная индексация заработных плат.

Дополнительное давление на показатель ТСС оказало повышение ставки НДПИ в отношении Вернинского месторождения после завершения действия статуса участника регионального инвестиционного проекта.

Общие денежные затраты на производство и поддержание (AISC) увеличились на 26% в сравнении с прошлым годом — с 655 до 825 $. Это один из важных показателей эффективности золотодобывающих компаний, и по нему «Полюс» остается одной из самых эффективных золотодобывающих компаний в мире, несмотря на рост общих затрат. Например, по итогам первого квартала 2022 года у Barrick Gold и Newmont этот показатель составляет 1164 и 1156 $ соответственно.

Скорректированный показатель EBITDA за отчетный период составил 1215 млн долларов, на 26% меньше в сравнении с 1638 млн долларов за 1 полугодие 2021 года. Снижение обусловлено сокращением объемов реализации золота и ростом показателя ТСС в расчете на унцию.

Капитальные затраты увеличились с 306 млн в 1 полугодии 2021 года до 384 млн долларов в 1 полугодии 2022 года. Рост капитальных затрат связан с их увеличением практически на всех месторождениях группы.

Отношение чистого долга к скорректированному показателю EBITDA выросло до 0,8 против 0,6× за 2 полугодие 2021 года. Это произошло на фоне увеличения чистого долга и снижения скорректированного показателя EBITDA за последние 12 месяцев.

Консолидированные финансовые результаты, млн долларов

1п20211п2022Изменение
Выручка22711852−19%
Скорректированная EBITDA16381215−26%
Скорректированная чистая прибыль1051792−25%
Рентабельность по скорректированной чистой прибыли46%43%−3 п. п.
Общие денежные затраты на производство и поддержание (AISC), долларов на унцию65582526%
Отношение чистого долга к скорректированной EBITDA0,6×0,8×33%

Консолидированные финансовые результаты, млн долларов

Выручка
1п20212271
1п20221852
Изменение−19%
Скорректированная EBITDA
1п20211638
1п20221215
Изменение−26%
Скорректированная чистая прибыль
1п20211051
1п2022792
Изменение−25%
Рентабельность по скорректированной чистой прибыли
1п202146%
1п202243%
Изменение−3 п. п.
Общие денежные затраты на производство и поддержание (AISC), долларов на унцию
1п2021655
1п2022825
Изменение26%
Отношение чистого долга к скорректированной EBITDA
1п20210,6×
1п20220,8×
Изменение33%

Новости

В мае Саид Керимов, сын Сулеймана Керимова, передал 100% акций фирмы Wandle Holdings Limited, через которую владел 46,35% «Полюса», Фонду поддержки исламских организаций. Этой сделкой Керимовы хотели защитить бизнес «Полюса» от западных санкций.

Но «Полюс» меньше других российских компаний зависит от экспорта золота. В структуре выручки «Полюса» по итогам 2021 года только 2% пришлось на продажи за пределами России.

В июне «Полюс» купил у Highland Gold Владислава Свиблова месторождение Чульбаткан за 140 млн долларов. Месторождение расположено в Хабаровском крае, считается одним из самых перспективных в России и требует больших инвестиций — не менее 500 млн долларов.

На месторождении Чульбаткан предполагается открытая разработка с применением метода кучного выщелачивания, который компания уже применяет на месторождении Куранах.

В августе 2022 года «Полюс» завершил размещение дебютного пятилетнего выпуска облигаций, номинированных в юанях, объемом 4,6 млрд юаней со ставкой купона 3,8% годовых. Компания намерена направить привлеченные в ходе размещения деньги на общекорпоративные цели и реализацию инвестиционных проектов.

Источник: TradingView
Источник: TradingView

Что в итоге

Несмотря на падение производственных и финансовых результатов, «Полюс» остается одной из самых эффективных золотодобывающих компаний в мире. Фокус на внутренний рынок делает компанию менее уязвимой к внешним санкционным рискам.

Дальнейший рост цен на технику и необходимость индексирования зарплат в совокупности с падением цен на золото могут ухудшить показатели компании.

Акции «Полюса» с начала года упали в два раза сильнее других крупных компаний, хотя по показателям эффективности и стоимостной оценки «Полюс» — один из самых привлекательных в мировом золотодобывающем секторе.

Источник: TradingView
Источник: TradingView

Сравнение показателей крупнейших золотодобывающих компаний мира

NewmontBarrick Gold«Полюс»AngloGold Ashanti
Объем производства золота в 2021, тысяч унций5971443727172472
Общие денежные затраты на производство и поддержание (AISC), долларов на унцию115611648251405
Рентабельность по чистой прибыли38,6%38%43%25,3%
Отношение долга к EBITDA1,50,80,81,5
P / E44,414,036,049,78

Сравнение показателей крупнейших золотодобывающих компаний мира

Объем производства золота в 2021, тысяч унций
Newmont5971
Barrick Gold4437
«Полюс»2717
AngloGold Ashanti2472
Общие денежные затраты на производство и поддержание (AISC), долларов на унцию
Newmont1156
Barrick Gold1164
«Полюс»825
AngloGold Ashanti1405
Рентабельность по чистой прибыли
Newmont38,6%
Barrick Gold38%
«Полюс»43%
AngloGold Ashanti25,3%
Отношение долга к EBITDA
Newmont1,5
Barrick Gold0,8
«Полюс»0,8
AngloGold Ashanti1,5
P / E
Newmont44,4
Barrick Gold14,03
«Полюс»6,04
AngloGold Ashanti9,78

Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique.

Комментарии проходят модерацию по правилам журнала
Загрузка
0

Хреново, к сожалению. Одно утешает: жизнь продолжается, к счастью.

0

Сообщество