Как россиянину инвестировать в индекс S&P 500?

Индекс S&P 500 — это условная корзина, состоящая из акций 500 крупнейших компаний США. В индексе обычно чуть более 500 бумаг, поскольку некоторые компании представлены разными видами акций.

О том, что такое индексы, у нас есть подробная статья. Здесь лишь напомню, что купить индекс нельзя, но можно инвестировать на его основе. Раньше основным способом для этого были биржевые фонды, отслеживающие индекс, но из-за санкций, ограничений и блокировок почти все они сейчас не торгуются на бирже.

Тем не менее некоторые способы есть.

На Московской бирже есть довольно много фондов, отслеживающих индекс S&P 500 или близкие к нему индексы. Они доступны неквалифицированным инвесторам через большинство брокеров, и купить долю в таком фонде можно с помощью брокерского счета или ИИС так же, как обычные акции.

Проблема в том, что почти все такие фонды перестали торговаться с конца февраля 2022 года. Их активы не исчезли, но санкции недружественных стран и решения российских властей привели к тому, что паи фондов не купить и не продать.

Примеры таких фондов — FXUS, SBSP и VTBA (RSHA). Фонд TSPX от УК «Т-Капитал» временно перестал торговаться в конце февраля 2023 года — сделки с ним можно совершить только в формате внебиржевых торгов.

В конце апреля 2023 года полноценно торговались лишь два биржевых ПИФа, позволяющих инвестировать в диверсифицированный портфель акций США.

FMUS. Это биржевой ПИФ от УК «Финам-менеджмент», который отслеживает индекс Dow Jones U.S. Dividend 100. В него входят акции 100 компаний, которые хотя бы 10 лет подряд платят дивиденды и увеличивают их не менее 5 лет подряд. Это не то же самое, что S&P 500, но с ноября 2011 по март 2023 года доходность и волатильность индексов были почти одинаковыми.

Фонд состоит из акций фонда SCHD — Schwab U.S. Dividend Equity. Расходы FMUS — до 1,1% в год от активов фонда, а расходы SCHD — 0,06% в год.

2 мая 2023 года Мосбиржа сообщила, что 3 мая торги паями FMUS будут приостановлены.

RCUS. Это биржевой ПИФ от УК «Райффайзен-капитал», отслеживающий индекс S&P 500. Для этого фонд инвестирует в ирландский ETF CSPX — iShares Core S&P 500.

Расходы RCUS — до 0,49% в год, а расходы CSPX — 0,07% в год.

Новые санкции могут привести к тому, что паи двух этих фондов перестанут торговаться.

Есть также несколько более узких фондов, но их рассматривать не буду. Они отслеживают отдельный сектор или имеют активное управление, так что результат вложений в них может очень сильно отличаться от S&P 500.

С мая 2021 года на срочном рынке Московской биржи торгуются расчетные фьючерсы на биржевой фонд SPY — крупнейший ETF, отслеживающий индекс S&P 500.

Фьючерсы — это производный инструмент. По сути, это договоренность о покупке/продаже какого-то актива в определенную дату в будущем по заранее определенной цене. О том, как работают фьючерсы,у нас есть отдельная статья.

В апреле 2023 года актуальны контракты с исполнением в июне, сентябре и декабре 2023 года и марте 2024.

Для долгосрочных инвесторов этот инструмент не очень подходит, так как устроен сложнее, чем фонды, и требует регулярно перекладываться в новые контракты.

Плюсы тоже есть: комиссии за сделки с фьючерсами обычно ниже, чем за сделки с ценными бумагами, и нет расходов фонда. Еще есть встроенное плечо за счет механизма гарантийного обеспечения. Наконец, фьючерсы можно использовать для хеджирования, а санкции вряд ли сильно повлияют на них.

Если инвестор раньше не совершал сделки с производными инструментами и у него нет статуса квалифицированного инвестора, для доступа к фьючерсам придется пройти тестирование у брокера.

На Мосбирже есть и опционы на эти фьючерсы. Опционы — еще один вид производных инструментов, и чтобы разобраться в них, советую эту статью. Как и в случае с фьючерсами, для сделок может потребоваться пройти тест у вашего брокера.

На «СПб-бирже» торгуются иностранные ETF (биржевые фонды), в том числе IVV — iShares Core S&P 500, SPY — SPDR S&P 500 и VOO — Vanguard S&P 500. Это крупнейшие американские ETF, отслеживающие индекс S&P 500 и имеющие очень низкие расходы на управление.

Для доступа к этим фондам нужен статус квалифицированного инвестора — тестирования у брокера будет недостаточно.

Также приходится учитывать инфраструктурный риск. Новые санкции могут привести к тому, что торги остановятся или перестанут поступать дивиденды.

Наконец, не все брокеры дают доступ к этим фондам.

Некоторые инвесторы предпочитают повторять индекс вручную — собирать портфель из отдельных акций в нужных пропорциях.

В случае с S&P 500 это можно сделать, покупая акции американских компаний на Санкт-Петербургской бирже через российского брокера. Сразу скажу, что этот путь, как и покупка фондов на «СПб-бирже», доступен только квалифицированным инвесторам — и не через всех брокеров.

Если повторять индекс вручную, то не будет расходов на управление фондами и останется только комиссия брокера за сделки и расходы на депозитарные услуги. Еще один плюс этого подхода: можно регулярно получать дивиденды и распоряжаться ими как угодно.

Главный минус этого подхода в том, что он сложный: чтобы точно повторить индекс, нужно купить около 500 бумаг в определенных пропорциях. Затем придется периодически продавать и покупать какие-то бумаги, когда состав индекса изменится.

Как вариант, можно взять лишь несколько десятков бумаг с наибольшим весом в индексе. Это сильно упростит задачу, а результат, вероятно, будет не слишком сильно отличаться от результатов индекса.

Еще один вариант — вручную повторить индекс S&P 500 Dividend Aristocrats. Он состоит из акций 66 американских компаний, которые в течение хотя бы 25 лет увеличивают выплату дивидендов. У всех акций примерно одинаковый вес в индексе.

Среднегодовая доходность дивидендного индекса с 1990 по 2018 год была выше, чем у S&P 500, волатильность (риск) — ниже, падения в кризис — слабее. Конечно, это не гарантирует того, что дивидендные аристократы и дальше будут лучше S&P 500, но все же заслуживает внимания.

Если решите собирать портфель из отдельных акций, советую подписать форму W-8BEN. Тогда дивиденды от акций американских компаний будут облагаться налогом по ставке 13%, из них 10% будут удерживаться в США автоматически, а остальные 3% надо будет самостоятельно заплатить российской налоговой. Без W-8BEN налог был бы 30%.

Как и в случае с иностранными фондами на «СПб-бирже», есть инфраструктурный риск. Торги бумагами могут прекратиться, а дивиденды — зависнуть.

Облигации с доходностью, привязанной к индексу, и структурные продукты. Это вариант для инвесторов, прошедших тестирование для покупки структурных облигаций и облигаций со структурным доходом, а также для квалифицированных инвесторов.

В случае с облигациями доходность будет зависеть от того, как поведет себя индекс, но, конечно, результат не будет полностью равен доходности индекса. Облигации можно купить на бирже и продать там же, не дожидаясь погашения, но возможны проблемы с ликвидностью.

Пример такой облигации — СберИОС 001Р-271R SPX_asn 3.5Г. Ставка купона — 0,01% годовых, но есть дополнительный доход, зависящий от поведения индекса S&P 500. Облигацию погасят 7 декабря 2023 года, тогда же выплатят купон и дополнительный доход, если он будет.

В структурных продуктах доходность тоже зависит от поведения индекса, но условия могут быть более сложными: зависит от того, как комбинируются разные инструменты внутри продукта. Такие продукты обычно оформляются через брокера или УК и не торгуются на бирже. Как и в случае со структурными облигациями, доходность может сильно отличаться от результата индекса: это зависит от параметров продукта.

Фонды на зарубежных биржах. На иностранных биржах есть много фондов, отслеживающих индекс S&P 500. Это, например, уже упомянутые SPY, VOO и CSPХ. Их преимущество заключается в небольших расходах на управление — обычно в пределах 0,1% в год. Американские фонды платят дивиденды, европейские — не всегда.

Предполагалось, что таким фондам разрешат торговаться на российских биржах с апреля 2022 года. Но вы сами все понимаете.

Для вложения в такие фонды потребуется счет у иностранного брокера. Теоретически можно совершать сделки с такими фондами через российского брокера, но понадобится статус квалифицированного инвестора — и не факт, что сейчас, в условиях санкций, российские брокеры дают доступ к таким инструментам.

При инвестициях через иностранного брокера надо будет самостоятельно считать и платить налоги с дохода от сделок и полученных дивидендов.

Основным способом инвестировать в S&P 500 для россиян долго были биржевые фонды. К сожалению, в связи с санкциями сейчас торгуются лишь два биржевых ПИФа с большим набором американских акций внутри. Скоро ли начнут торговаться остальные подобные фонды, никто не знает.

Альтернативные способы — фонды и отдельные акции на «СПб-бирже», структурные продукты и облигации со структурным доходом, фонды на иностранных биржах. Эти способы требуют статуса квалифицированного инвестора, или прохождения тестирования на знание сложных финансовых инструментов, или счета у иностранного брокера. Большинство из них также подвержено инфраструктурным и политическим рискам.

Еще один вариант — фьючерсы на фонд SPY и опционы на эти фьючерсы на Московской бирже. Санкции вряд ли повлияют на них, но производные инструменты не просто так считают сложными и рискованными.

Какой бы способ вложения в американские акции вы ни выбрали, помните, что не стоит составлять портфель только из них. Почему так, мы разбирали в этом шорте. Также обратите внимание на статью «Cтоит ли вложить большую часть капитала в S&P 500?».

Напоследок напомню, что некоторым госслужащим запрещено использовать иностранные финансовые инструменты. Подробнее об этом — в статьях «Могу ли я инвестировать, если я госслужащий?» и «Можно ли госслужащему пользоваться инвесткопилкой?».