Adobe отчитался: рекордная выручка, выкуп акций и иск

Adobe отчитался: рекордная выручка, выкуп акций и иск

Обсудить

Вы знаете продукты Adobe — «Фотошоп», «Иллюстратор» и другие программы. «Адоб» — публичная компания, любой может пойти на биржу и купить ее акций. Публичная — значит, компания отчитывается перед всем миром о своих финансовых результатах.

15 марта Adobe отчитались за 1 квартал 2018 финансового года. Календарный год не совпадает с финансовым — это нормально для американского рынка. Разберем, что хорошего есть в отчете.

Выручка

Общая выручка составила рекордные 2 млрд долларов — это на 23,6% больше, чем годом ранее. Выручка растет 16 кварталов подряд, но темп роста выручки по кварталам падает.

Выручка Adobe по кварталам (в скобках — рост относительно этого же квартала год назад)

2016, млн $2017, млн $2018, млн $
1 квартал13831681 (+22%)2078 (+24%)
2 квартал13981772 (+27%)
3 квартал14641841 (+26%)
4 квартал16082006 (+25%)

Выручка Adobe по кварталам (в скобках — рост относительно этого же квартала год назад)

1 квартал
20161383 млн $
20171681 млн $ (+22%)
20182078 млн $ (+24%)
2 квартал
20161398 млн $
20171772 млн $ (+27%)
3 квартал
20161464 млн $
20171841 млн $ (+26%)
4 квартал
20161608 млн $
20172006 млн $ (+25%)

Adobe с каждым кварталом все труднее зарабатывать деньги — приходится выходить на новые рынки.

Выручка от облачных программ составила 1,46 млрд долларов — рост по сравнению с прошлым годом на 28%. Облачная подписка на «Фотошоп», «Иллюстратор» и другие программы — основной продукт «Адоба». Здесь выручка стабильно растет.

Выручка Adobe от облачных программ

2016, млн $2017, млн $2018, млн $
1 квартал9321138 (+22%)1461 (+28%)
2 квартал9431212 (+29%)
3 квартал9901270 (+28%)
4 квартал10761390 (+29%)

Выручка Adobe от облачных программ

1 квартал
2016932 млн $
20171138 млн $ (+22%)
20181461 млн $ (+28%)
2 квартал
2016943 млн $
20171212 млн $ (+29%)
3 квартал
2016990 млн $
20171270 млн $ (+28%)
4 квартал
20161076 млн $
20171390 млн $ (+29%)

Продукты для маркетинга продаются не так хорошо — темп роста общей выручки падает как раз из-за них. Последние два квартала идет серьезный спад: в 1 квартале 2018 финансового года рост составил 16%. Вот вам немного исторических данных.

Рост выручки Adobe от программ для маркетинга

2016, млн $2017, млн $2018, млн $
1 квартал377477 (+27%)554 (+16%)
2 квартал385495 (+29%)
3 квартал404508 (+28%)
4 квартал465550 (+18%)

Рост выручки Adobe от программ для маркетинга

1 квартал
2016377 млн $
2017477 млн $ (+27%)
2018554 млн $ (+16%)
2 квартал
2016385 млн $
2017495 млн $ (+29%)
3 квартал
2016404 млн $
2017508 млн $ (+28%)
4 квартал
2016465 млн $
2017550 млн $ (+18%)

В скобках — рост относительно того же квартала год назад. Пока нет серьезных поводов для беспокойства: основная линейка продуктов растет. Но чем слабее результаты «Адоба» по маркетинговым продуктам, тем меньше у компании возможностей уменьшить риск неудачи продуктов основной линейки.

Операционные расходы

Расходы растут: за пять лет Adobe увеличили количество сотрудников на 50% — с 11,8 до 17,9 тысяч человек, а расходы на исследования и разработку выросли на 17% второй год подряд. Компания тратит много денег на исследования, разработку продуктов и их защиту, и руководство заявило, что расходы будут только расти.

Это нормально: главное, чтобы после вычета всех расходов оставалось больше денег. Эффективность компании после вычета операционных расходов показывает операционная маржа — показатель доходности компании от основной деятельности. Формула: операционная прибыль / выручка. Больше — лучше.

Посчитаем годовую операционную маржу Adobe — показатели из последнего отчета суммируем с показателями из отчетов за три предыдущих квартала. Сравним с результатами других облачных продуктов — Salesforce и Intuit.

Операционная маржа Adobe, Salesforce и Intuit. Больше — лучше

ПоказательAdobeSalesforceIntuit
Операционная прибыль2168 млн $236 млн $1397 млн $
Выручка7302 млн $10 480 млн $5434 млн $
Операционная маржа29,7%2,3%25,7%

Операционная маржа Adobe, Salesforce и Intuit. Больше — лучше

Операционная прибыль
Adobe2168 млн $
Salesforce236 млн $
Intuit1397 млн $
Выручка
Adobe7302 млн $
Salesforce10 480 млн $
Intuit5434 млн $
Операционная маржа
Adobe29,7%
Salesforce2,3%
Intuit25,7%

Сейчас «Адоб» самый эффективный. Но раньше времени не радуйтесь: следите за операционной маржой в следующих кварталах. Компания увеличит расходы, а сможет ли увеличить выручку — никто не знает.

Дивиденды и выкуп акций

Adobe не платит дивиденды с 2005 года и в ближайшее время платить не будет. Технологическая отрасль требует больших средств, чтобы адаптироваться к меняющемуся рынку. Технологические компании вообще не любят платить дивиденды: Гугл и Фейсбук никогда их не платили, у «Эпла» был перерыв 17 лет.

Adobe поощряет акционеров иначе: выкупает свои акции. Чем меньше акций на рынке, тем больше доля в компании у каждого инвестора. Когда компания снова выплатит дивиденды, инвестор получит больше денег. В первом квартале 2018 года «Адоб» выкупил 1,6 млн акций на 301 млн долларов.

Иск от Dolby Labs

Компания Dolby Labs разрабатывает звуковые системы и программы. Adobe использовал эти программы по контракту и платил лицензионные отчисления. Чем больше пользователей Adobe, тем больше отчислений.

The Register утверждает, что Dolby Labs подал иск: в Dolby считают, что Adobe занизил количество пользователей в отчете и не дал их перепроверить, из-за чего компания недополучила прибыль.

Сколько требует Dolby — неизвестно, но если иск удовлетворят, то судебные издержки оплатит Adobe. Следите за историей — пока непонятно, насколько все серьезно.

Что делать

Если знаете английский, посмотрите документы Adobe на официальном сайте — там руководство дало прогноз на год и представило презентацию — больше узнаете о бизнесе компании.

Или узнайте больше о бизнесе других компаний из наших инвестновостей:

  1. «Интел» увеличил выручку и дивиденды.
  2. У «Микрософта» тоже закончился 1 квартал 2018 года — выручка растет, а в итоге получили убыток.
  3. Компания Уоррена Баффетта отчитывается перед вами, потому что акции компании можно купить на бирже — за 18 млн рублей.
Источник: Adobe
Комментарии проходят модерацию по правилам журнала
Загрузка

Сообщество