Пачка инвестновостей: рестораны Нью-Йорка и морозы Техаса

Низкоквалифицированная рабочая сила в США скоро подорожает. Техас может принять свой план масштабных инфраструктурных инвестиций. Американские домостроители на распутье: больше домов продавать не получается, а развивать бизнес надо.

Дисклеймер: когда мы говорим о том, что что-то выросло, мы имеем в виду сравнение с аналогичным кварталом годом ранее. Поскольку все эмитенты из США, то все результаты в долларах. При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ.

Город Нью-Йорк принял несколько законов, направленных на улучшение положения работников, работающих в сфере доставки. Что ждет доставщиков:

1. Курьерам из сервисов доставки еды теперь будет разрешено пользоваться туалетами ресторанов, когда они будут забирать заказы.
2. Сервисы доставки еды обяжут показывать курьерам сколько они получат денег за доставку заказа, а также приблизительное время, которое займет доставка и протяженность пути.
3. Сервисы доставки будут обязаны сообщать клиентам, сколько из оставленных ими чаевых получит непосредственно курьер, — а курьерам компании будут обязаны рассказывать о том, сколько чаевых клиент оставил, а также когда и как изменил их размер.

Нью-Йорк — это город, важный для всех сервисов доставки как по причине размеров — в нем 8,4 млн человек, — так и из-за подаваемого им примера: другие крупные города США и мира будут брать на заметку события в «Большом яблоке» и, возможно, имитировать наработки этого города. Ибо, перефразируя Толстого, все крупные города одинаковы в своих несчастьях.

Новые законы в Нью-Йорке — это плохие новости для многих. В первую очередь — для самих сервисов доставки, причем по ряду причин: курьеры станут более избирательными в плане выбора заказов, что в перспективе вынудит сервисы доплачивать им, и все это усложнит сотрудничество сервисов с ресторанами.

Надо сказать, отношения между ними уже были плохими до пандемии: сервисы брали большую комиссию, — а уж пандемия обострила эти противоречия до максимума: комиссии сервисов выросли, в то время как маржа в общепите сильно упала. Можно, конечно, смеяться над тем, что «армия курьеров приведет к туалетному коллапсу в ресторанах», но неудобства для ресторанов будут весьма значительными: в Нью-Йорке орудует целая армия курьеров по доставке еды — 80 тысяч человек. Так что нагрузка на инфраструктуру ресторанов будет значительной и будет еще больше злить общепит. Возможно, это сподвигнет многие рестораны с достаточным объемом заказов создать свои приложения по доставке еды, которые будут конкурировать с крупными сервисами типа Uber.

Для самих ресторанов и в принципе для всех работодателей, полагающихся на дешевый труд низкоквалифицированных работников, эта нью-йоркская инициатива будет означать прямое и косвенное удорожание рабочей силы — ведь условия труда в доставке улучшатся, что может привлечь официантов туда. Все это происходит на фоне того, как крупнейшие розничные и логистические компании США осуществляют программу массового найма в преддверии новогодних праздников: Amazon, Walmart, UPS и FedEx собираются за эти несколько месяцев нанять 335 тысяч новых сотрудников.

Понятно, что ресурсов у этих компаний будет побольше, чем у ресторанов и сервисов доставки еды, — и уже это будет способствовать росту зарплат на рынке труда. Но это обсуждаемое улучшение условий труда курьеров заставит перечисленные выше крупные компании, возможно, улучшить и свое предложение тоже — с понятными плохими результатами для своей отчетности. Собственно, у FedEx операционные расходы значительно выросли в этом сезоне — страшно подумать, что ждет ее и другие крупные компании в следующем квартале.

Возможно, вы помните, как в этом году штат Техас накрыли морозы. На родине Мэттью Макконахи тогда остановились нефтеперерабатывающие и нефтедобывающие предприятия, а также вышли из строя системы снабжения газом и электроэнергией. Не прошло и года, как отраслевые эксперты поделились своим мнением о произошедшем: НКО «Североамериканская корпорация надежности электроснабжения» (NERC) представила критический разбор ситуации с техасскими заморозками.

Отчет интересен рекомендациями по укреплению энергетической инфраструктуры штата. Хотя там не приводится пока никаких цифр по стоимости такого проекта, уже «на глазок» можно сказать, что только в масштабах Техаса речь идет о многих миллиардах долларов инвестиций и даже, скорее всего, многих десятках миллиардов долларов. В похожих обстоятельствах PG&E в Калифорнии планирует потратить 40 млрд долларов на укрепление своей энергетической инфраструктуры, чтобы защитить ее от стихийных бедствий.

Конечно, рекомендации NERC компании вполне могут оставить без внимания. Но, учитывая, что упомянутые рекомендации появились в контексте обсуждения масштабных инфраструктурных инвестиций американского правительства, тут вполне возможна хотя бы частичная реализация программы укрепления энергетической инфраструктуры Техаса. А это придаст сильный импульс развитию инженерных и инфраструктурных эмитентов в США.

Минувшая неделя для домостроительных компаний вышла смешанной. С одной стороны, растут продажи новых домов и цены на них. Но есть один нюанс. Проблема в том, что сами строительные компании недовольны складывающимися обстоятельствами, которые нивелируют позитивный эффект от указанных выше новостей.

D. R. Horton, например, дала прогноз на этот квартал хуже ожиданий: продажи составят 6,9 млрд долларов против ожидавшихся 7,1 млрд. И, что гораздо важнее, компания снизила прогноз продаж на следующий квартал: с 8,15 млрд и 23,75 тысячи домов до 7,8 млрд и 21,5 тысячи домов. По итогам всего 2021 года компания ожидает выручку в районе 27,5 млрд — ниже ранее ожидавшихся 27,85 млрд. Причина всего — дефицит материалов и компонентов, от древесины и меди до окон и дверей. Похожая ситуация у их конкурентов из KB Home (NYSE: KBH) и Lennar (NYSE: LEN).

При этом у всех этих компаний заметно выросла валовая маржа их бизнеса — именно благодаря возможности задирать цены. Потому можно ожидать, что эти компании сейчас и начнут инвестировать в модернизацию своего бизнеса и его цифровизацию, дабы выжимать максимум из имеющихся ресурсов. Это будет большим плюсом для компаний, делающих ПО в строительной сфере, типа Procore (NYSE: PCOR).