Как устроена дивидендная доходность акций?
Вопрос о сложном проценте. К примеру, я купил акцию по 100 ₽, дивидендный процент — 5% в год, то есть 5 ₽ за акцию. Через год цена акции выросла на 100%, то есть она стала стоить 200 ₽. Я акцию не продаю. Процент остается 5%.
Каким будет мой дивидендный процент через два года? Также 5 ₽ на акцию или тоже увеличится в два раза?
В вашем вопросе речь не о сложном проценте, а о дивидендной доходности акции. Она считается в процентах и зависит от размера дивидендов и цены акции. При этом размер дивидендов всегда устанавливается в деньгах, а не в процентах. Расскажу об этом подробнее.
Что такое сложный процент
Сложный процент — это начисление дохода не только на изначальное вложение, но и на доход от этого вложения за предыдущее время. Хороший пример — вклад с капитализацией процентов: они добавляются к сумме вклада, из-за чего проценты за следующие месяцы или иные периоды начисляются на все большую сумму. Другой пример — реинвестирование купонов облигаций, то есть вложение процентных выплат.
Дивиденды сами по себе — не сложный процент. Но этот эффект будет, если использовать дивиденды для покупки каких-то активов, например дополнительного числа акций.
Сложный процент ускоряет рост капитала, и чем дольше работает этот эффект и выше доходность, тем лучше результат. Подробнее о сложном проценте я рассказывал в другой статье в Тинькофф Журнале.
Как устроены дивиденды
Дивиденды — часть прибыли, которую компания распределяет между акционерами.
Компании не обязаны платить дивиденды. Они это делают, если такие выплаты предусмотрены дивидендной политикой и есть возможность заплатить. Некоторые компании платят дивиденды десятилетиями и постепенно увеличивают их размер, а некоторые не платили ни разу.
Когда совет директоров компании рекомендует выплатить дивиденды, речь идет о конкретной сумме на акцию и сумме в целом — на все акции. Дивидендную доходность в процентах компания не считает.
Например, весной 2023 года Сбербанк предварительно одобрил выплату дивидендов по результатам 2022 года в размере 564 673 700 000 ₽. При этом рекомендованный размер дивидендов на каждую акцию — как обычную, так и привилегированную — был 25 ₽.
Дивиденды должно утвердить собрание акционеров. И как правило, в его решении речь тоже о рублях, а не о процентах от цены акции.
Проценты упоминаются в дивидендной политике. Там компания указывает, какой процент от чистой прибыли или свободного денежного потока будет направлять на дивиденды. Некоторые компании могут указывать не процент, а размер выплаты на одну акцию.
Например, дивидендная политика ЛСР предполагает выплату не менее 20% чистой прибыли за истекший финансовый год. А в дивидендной политике МТС сказано, что за год надо выплатить не менее 28 ₽.
Как рассчитывается дивидендная доходность
Дивидендную доходность в процентах считают инвесторы и аналитики, чтобы проще было оценить привлекательность акций. Для этого размер дивидендов, обычно за год, делят на текущую цену акции.
Например, акция стоит 100 ₽, и по ней собираются выплатить 5 ₽ в виде дивидендов за прошлый год. Значит, дивидендная доходность акции — 5%.
Если в следующем году цена акций поднимется до 200 ₽, а выплата снова будет 5 ₽ на акцию, дивидендная доходность снизится до 2,5%.
Иногда дивидендную доходность считают не по текущей цене акции, а исходя из цены, по которой она когда-то, например несколько лет назад, была куплена. Так, если акцию купили по 20 ₽, а через несколько лет она дает по 5 ₽ в год в виде дивидендов, дивидендная доходность будет 25% от цены покупки.
Однако такой подход может привести к тому, что будет сложно сравнивать акцию и ее дивидендную доходность с альтернативами — другими акциями, где дивидендная доходность считается от текущей цены. Из-за этого возможны нерациональные решения.
Можно прикинуть и будущую дивидендную доходность. Для этого надо предположить, сколько денег компания заработает в будущем, например по итогам текущего года, и с учетом ее дивидендной политики и заявлений руководства оценить возможную выплату на акцию.
Например, аналитики считают, что по итогам 2023 года Сбербанк заработает столько денег, что дивиденды будут 29—31 ₽ на акцию. В середине июля обыкновенные акции Сбербанка стоили около 246 ₽, привилегированные — около 244 ₽. Тогда дивидендная доходность — в районе 11,9—12,6%, что весьма неплохо.
Гарантий, конечно, нет: сложно предсказывать будущее, особенно на бирже. И стоит помнить, что при расчете дивидендной доходности обычно не учитывают налог, а это 13% с каждой выплаты.
Что еще важно знать о дивидендной доходности
Не стоит покупать или продавать акции только исходя из текущей или прогнозируемой дивидендной доходности. Дивиденды — это лишь часть доходности акций. Надо подумать и о возможных изменениях цены.
Ожидание больших дивидендов или их неожиданное объявление может заметно увеличить цену акций. Если же компания решит выплатить меньше дивидендов, чем предполагалось, или вообще отменит их, акции упадут.
Например, в мае 2022 года совет директоров «Газпрома» рекомендовал направить на дивиденды 52,53 ₽ на акцию. Дивидендная доходность составила бы 18%. На этом фоне акции выросли. Через месяц собрание акционеров решило не платить дивиденды — и падение акций в моменте превышало 30%.
Еще стоит помнить, что цена акций обычно падает примерно на размер дивидендов, когда проходит последний день, в который можно было попасть в реестр акционеров под дивиденды.
Как быстро цена восстановится, никто достоверно не знает. Может быть, хватит нескольких дней, а может, это затянется на несколько лет. Все зависит от размера дивиденда, ситуации на рынке и мнения рынка о перспективах компании, включая размер будущих дивидендов.
Вот что еще есть в Тинькофф Журнале о дивидендах:
Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique
Сообщество
