FedEx заработал за год 4,6 млрд долларов и заплатит инвесторам дивиденды

FedEx заработал за год 4,6 млрд долларов и заплатит инвесторам дивиденды

Обсудить

Когда вы что-то покупаете в зарубежном интернет-магазине, возможно, вашу покупку привезет FedEx — компания занимается доставками по всему миру. 19 июня вышел годовой отчет компании за 2018 финансовый год.

Аватар автора

Сергей Шаболкин

частный инвестор

Страница автора

Результаты FedEx за 2018 финансовый год

  1. Выручка выросла на 10% — до 17,3 млрд долларов.
  2. Прибыль выросла на 53% — до 4,6 млрд долларов, благодаря налоговой реформе.
  3. Платят дивиденды каждый квартал — за 2019 финансовый год заплатят 2,6 доллара на акцию.
  4. Свободный денежный поток отрицательный: −989 млрд долларов.

Выручка

FedEx увеличил выручку на 10% по сравнению с 2017 финансовым годом: с 15,7 до 17,3 млрд долларов. Выручка зависит от веса посылки и количества перевозок. Посмотрим, как дела у компании с этими показателями.

Количество доставок выросло за год на 5%: с 406 до 425 тысяч в день. Руководство связывает рост с развитием электронной коммерции. Больше товаров покупают в интернете — больше потребности в доставке. По данным Statista.com, объем покупок в интернете в 2019 году может составить 3,5 трлн долларов по всему миру.

Количество доставок FedEx в день

Период20172018Рост
1 квартал104 811106 0801%
2 квартал104 125108 6384%
3 квартал94 583100 3406%
4 квартал102 709110 5728%

Количество доставок FedEx в день

1 квартал
2017104 811
2018106 080
Рост1%
2 квартал
2017104 125
2018108 638
Рост4%
3 квартал
201794 583
2018100 340
Рост6%
4 квартал
2017102 709
2018110 572
Рост8%

Средняя масса посылки с начала года увеличилась на 2%: с 1173 до 1198 фунтов. Руководство связывает рост с тем, что большая часть выручки приходится на операции между бизнесом — когда одна компания доставляет груз другой компании. Видимо, в бизнес-сегменте посылки тяжелее.

Масса посылки FedEx

Период20172018Рост
1 квартал1152 фунтов1173 фунтов2%
2 квартал1149 фунтов1187 фунтов3%
3 квартал1172 фунтов1202 фунтов3%
4 квартал1174 фунтов1198 фунтов2%

Масса посылки FedEx

1 квартал
20171152 фунтов
20181173 фунтов
Рост2%
2 квартал
20171149 фунтов
20181187 фунтов
Рост3%
3 квартал
20171172 фунтов
20181202 фунтов
Рост3%
4 квартал
20171174 фунтов
20181198 фунтов
Рост2%

Прибыль

Прибыль FedEx выросла за год на 53%: с 3 до 4,6 млрд долларов. Такой рост показали из-за объединения с дочерней компанией, у которой была возможность не платить налоги.

Из-за низких налогов в этом году FedEx получил бумажную прибыль: государство эти деньги не вернет, но их зачтут в счет налогов в следующем году. Но налоги в следующем году начислят уже по полной — такого же роста прибыли ждать не стоит.

«Амазон» навязывает конкуренцию

«Амазон» запустил программу Amazon Delivery Service Partners: частные предприниматели смогут сотрудничать с «Амазоном» и самостоятельно зарабатывать деньги на доставке товаров. По сути, «Амазон» хочет создать несколько десятков маленьких курьерских служб, чтобы не зависеть от крупных логистических компаний и оставлять себе больше прибыли.

Пока непонятно, как сильно это скажется на FedEx. Руководство говорит, что каждый партнер FedEx занимает не более 3% от общей выручки. Следите за ростом выручки в квартальных отчетах компании: если он резко замедлится, дела у компании будут идти хуже.

Дивиденды

FedEx выплачивает дивиденды с 2002 года в каждом квартале. Каждый год компания увеличивает дивиденды. В 2019 финансовом году выплатят 0,65 доллара дивидендов на акцию в квартал, за год получится 2,6 доллара на акцию.

Свободный денежный поток

Сначала немного теории. Чистая прибыль компании — это бухгалтерский показатель. Он может учитывать бумажную прибыль: компания подписала договор на доставку товара, но деньги FedEx получит только потом. По бухгалтерским правилам прибыль от такого контракта уже можно засчитать. Чистой прибылью можно манипулировать: например, попросить партнеров подписать договор в конце текущего года, чтобы завысить показатель.

Есть другой показатель — операционный денежный поток. Это деньги, которые уже поступили на счета FedEx от курьерских поставок. Манипулировать этим показателем трудно: деньги приходят на счета компании, это видит налоговая — проверить достоверность денежных переводов проще.

Операционный денежный поток используется для расчета свободного денежного потока — это деньги, которыми компания может распоряжаться на свое усмотрение: погасить кредиты или выплатить дивиденды акционерам. Формула: операционный денежный поток − капитальные расходы. Капитальные расходы — это обязательные инвестиции в бизнес на его модернизацию.

У FedEx отрицательный свободный денежный поток: −989 млрд долларов. Деньги потратили на покупку новых складов и транспорта. Получается так: компания за год заработала меньше, чем требуется для развития бизнеса. В прошлом году такого не было, поэтому следите в следующих кварталах за свободным денежным потоком. Бизнес FedEx требует больших инвестиций — тенденция может продолжиться.

Мультипликаторы FedEx

ПоказательFedExUnited Parcel ServiceDeutsche Post AG
EV/EBITDA26,414,427
Долг/EBITDA−0,1−0,1−0,9
ROIC21%27%14%

EV/EBITDA
FedEx26,4
United Parcel Service14,4
Deutsche Post AG27
Долг/EBITDA
FedEx−0,1
United Parcel Service−0,1
Deutsche Post AG−0,9
ROIC
FedEx21%
United Parcel Service27%
Deutsche Post AG14%
Что это значит

Что дальше

У FedEx растет выручка — это хорошо; выросла прибыль — это тоже хорошо. Но прибыль выросла из-за налоговой реформы и так расти больше не будет — это плохо. Компании приходится много инвестировать в покупку транспорта, чтобы постоянно увеличивать выручку и прибыль. В этом году вышло так, что на инвестиции в бизнес потратили больше, чем заработали. Стоит ли сейчас инвестировать в компанию — решать вам.

Мы рассказываем о фондовом рынке простым языком. Чтобы лучше разбираться в американских компаниях, почитайте наши материалы:

  1. «Нестле» заплатит 7 млрд долларов за право продавать кофе «Старбакс».
  2. «Микрософт» купил «Гитхаб» за 7,5 млрд долларов.
  3. Прибыль «Эпла» выросла на 25%.
Комментарии проходят модерацию по правилам журнала
Загрузка

Сообщество