МТС в 2017: рост прибыли, стабильные дивиденды и расходы на «закон Яровой»

МТС в 2017: рост прибыли, стабильные дивиденды и расходы на «закон Яровой»

Обсудить

МТС — не только российский оператор связи, но и публичная компания, которая торгуется на бирже. Вы можете купить акции компании и получать дивиденды, а не бесплатные минуты и СМС. Но сначала надо оценить результаты компании. Мы сделали это за вас: разобрали отчетность за 2017 год и презентацию от руководства.

Аватар автора

Сергей Шаболкин

частный инвестор

Страница автора

Выручка

Выручка за год выросла на 2%: с 436 млрд до 443 млрд рублей. В 1 квартале выручка падала, в остальные росла. Бывший президент МТС объяснил это так: из-за экономического спада люди меньше путешествовали — меньше тратили на роуминг. Спад прошел — выручка снова выросла.

С 2012 года на рынке телекомов падает темп роста выручки, зарабатывать всё сложнее. Выручка конкретно от мобильной связи растет еще медленнее или падает: операторы ведут ценовые войны, чтобы переманить к себе клиентов.

Телекомы увеличивают выручку через продажу гаджетов, дополнительные услуги и выход на новые рынки. Мы сравнили конкурентов: доля выручки от связи в общей выручке МТС — 82,4%, а у «Мегафона» — 70,6%. «Мегафон» вышел на новый рынок в 2016: купили пакет акций «Мэйл-ру» — выручка резко выросла в 2017 году. МТС тоже покупает акции других компаний, но пока выручка от них маленькая.

Выручка телекомов, работающих в России. В скобках — рост относительно прошлого года

ГодМТС, млрд ₽«Мегафон», млрд ₽«Ростелеком», млрд ₽VEON («Билайн»), млрд $
2012378 (+9%)272 (+12%)332 (+10%)23,0 (+13,8%)
2013398 (+5%)297 (+9%)326 (-2%)15,97 (-30,6%)
2014411 (+3%)315 (+6%)299 (-8%)13,49 (-16%)
2015427 (+4%)313 (-0,4%)297 (-1%)9,61 (-29%)
2016436 (+2%)316 (+1%)297 (+0,03%)8,89 (-7%)
2017443 (+2%)373 (+18%)305 (+3%)9,47 (+7%)

Выручка телекомов, работающих в России. В скобках — рост относительно прошлого года

2012
МТС378 млрд ₽ (+9%)
«Мегафон»272 млрд ₽ (+12%)
«Ростелеком»332 млрд ₽ (+10%)
VEON («Билайн»)23,0 млрд ₽ (+13,8%)
2013
МТС398 млрд ₽ (+5%)
«Мегафон»297 млрд ₽ (+9%)
«Ростелеком»326 млрд ₽ (-2%)
VEON («Билайн»)15,97 млрд ₽ (-30,6%)
2014
МТС411 млрд ₽ (+3%)
«Мегафон»315 млрд ₽ (+6%)
«Ростелеком»299 млрд ₽ (-8%)
VEON («Билайн»)13,49 млрд ₽ (-16%)
2015
МТС427 млрд ₽ (+4%)
«Мегафон»313 млрд ₽ (-0,4%)
«Ростелеком»297 млрд ₽ (-1%)
VEON («Билайн»)9,61 млрд ₽ (-29%)
2016
МТС436 млрд ₽ (+2%)
«Мегафон»316 млрд ₽ (+1%)
«Ростелеком»297 млрд ₽ (+0,03%)
VEON («Билайн»)8,89 млрд ₽ (-7%)
2017
МТС443 млрд ₽ (+2%)
«Мегафон»373 млрд ₽ (+18%)
«Ростелеком»305 млрд ₽ (+3%)
VEON («Билайн»)9,47 млрд ₽ (+7%)

Чистая прибыль

Чистая прибыль выросла на 15,6%: с 48,5 млрд до 56 млрд рублей. Руководство заявило, что прибыль выросла за счет сокращения расходов компании. Проверим это заявление — посчитаем операционную маржу. Операционная маржа показывает доходность компании от основной деятельности. Учитывает все расходы, связанные с бизнесом, но не учитывает доходы и расходы от кредитов и займов. Формула: операционная прибыль / выручка.

Руководство не обмануло. Операционная маржа МТС выше, чем у конкурентов: у «Мегафона» — 16%, у «Ростелекома» — 12,4%.

Операционная маржа МТС

Показатель20162017
Операционная прибыль87,7 млрд ₽96,1 млрд ₽
Выручка435,7 млрд ₽442,9 млрд ₽
Операционная маржа20,2%21,7%

Операционная маржа МТС

Операционная прибыль
201687,7 млрд ₽
201796,1 млрд ₽
Выручка
2016435,7 млрд ₽
2017442,9 млрд ₽
Операционная маржа
201620,2%
201721,7%

Дивиденды и выкуп акций

МТС платит фиксированные дивиденды, если чистая прибыль положительная — стараются платить 25—26 рублей на акцию в год, минимум — 20 рублей. Первая выплата дивидендов была в октябре 2017 — 10,4 рубля на акцию. Осталось выплатить 15,6 рубля. 21 марта цена акции — 306,75 рубля. Финальная дивидендная доходность — 5%.

Текущая дивидендная политика рассчитана до 2018 года. Платят два раза в год — обычно в июне и октябре. Дивиденды еще не утвердили, но, судя по презентации, ничего не поменяется. После 2018 года стоит ждать изменений в дивидендной политике.

МТС выкупает акции с рынка. В 2017 году выкупили 3,5% акций на 21,8 млрд рублей. В 2018 году планируют выкупить еще на 7,3 млрд рублей. Выкуп акций — это хорошо для держателей акций. Если спрос стабилен, а акций становится меньше, их цена растет. Выкуп акций показывает акционеру, что руководство верит в компанию — она будет зарабатывать, поэтому можно выкупить акции с рынка.

Падение акций из-за иска к «Системе»

АФК «Система» владеет 47,21% акций МТС. В мае 2017 года «Роснефть» подала иск к «Системе» на 106 млрд рублей. За один день акции «Системы» упали на треть, акции МТС — на 10%. Инвесторы переживали: если суд удовлетворит иск, «Системе» придется искать деньги и, возможно, продавать МТС.

Больше можно не переживать за акции МТС. «Система» и «Роснефть» пришли к мировому соглашению, «Система» взяла кредиты. 19 марта суд снял арест с активов «Системы».

Эта история учит смотреть, кто акционер в компании. Негативные события с материнской компанией могут сказаться на отношении инвесторов к дочерней компании.

Расходы из-за «закона Яровой»

С 1 июля 2018 года должны вступить в силу минимальные требования «закона Яровой» — операторов обяжут хранить аудиозаписи разговоров и смс. Чтобы не нарушить закон и не попасть на штрафы, придется купить много оборудования. Сколько точно потребуется денег — неизвестно, но МТС оценивает потенциальные расходы в 10 млрд рублей в год.

Эти расходы учли в общей структуре капитальных затрат в презентации по итогам 2017 года. Всего на капитальные затраты МТС планирует потратить 160 млрд рублей за два следующих года.

Что дальше

Мы разобрали отчетность МТС, теперь ваш ход. Можете углубиться в отчетности конкурентов МТС: посмотрите, что происходит у «Мегафона», «Ростелекома» и «Веона». А дальше дело за вами.

Если вы пока не готовы погружаться в инвесторские дебри самостоятельно, то вот вам несколько других обзоров:

  1. «Роснефть» увеличила прибыль в 2017 году. Не лишними оказались деньги от иска.
  2. Adobe получил рекордную выручку и иск от Dolby.
  3. У «Ленты» растет выручка и прибыль, но дивидендов пока не ждите.
Комментарии проходят модерацию по правилам журнала
Загрузка

Сообщество