«Роснефть» в 2017: рост выручки и расходов, прибыль от судебных исков

«Роснефть» в 2017: рост выручки и расходов, прибыль от судебных исков

Обсудить

«Роснефть» — публичная компания, торгуется на бирже, акционером может стать любой желающий. Результаты бизнеса компания публикует в открытом доступе. 19 марта «Роснефть» опубликовала годовой отчет с финансовыми результатами. Вот что произошло с компанией в 2017 и на что смотреть в 2018 году.

Выручка

Выручка выросла на 20,5%: с 4,9 трлн до 6 трлн рублей. Выручка росла в каждом квартале 2017 года, хотя в 2015 и 2016 было падение.

Объяснение росту есть: в 2016 году «Роснефть выкупила 50% акций «Башнефти» и с 4 квартала 2016 года учитывает в отчетности результаты дочерней компании. Больше добычи — больше продаж — больше выручки. А еще и цена в рублях на нефть марки Юралс за год выросла на 9,9%.

Квартальная выручка «Роснефти» (в скобках — рост относительно квартала прошлого года)

2015, млрд ₽2016, млрд ₽2017, млрд ₽
1 квартал1288 (−6,8%)1048 (−18,6%)1410 (+34,5%)
2 квартал1312 (−9,4%)1232 (−6,1%)1399 (+13,6%)
3 квартал1266 (−9,2%)1223 (−3,4%)1496 (+22,3%)
4 квартал1284 (−2,1%)1485 (+15,7%)1709 (+15,1%)

Квартальная выручка «Роснефти» (в скобках — рост относительно квартала прошлого года)

1 квартал
20151288 млрд ₽ (−6,8%)
20161048 млрд ₽ (−18,6%)
20171410 млрд ₽ (+34,5%)
2 квартал
20151312 млрд ₽ (−9,4%)
20161232 млрд ₽ (−6,1%)
20171399 млрд ₽ (+13,6%)
3 квартал
20151266 млрд ₽ (−9,2%)
20161223 млрд ₽ (−3,4%)
20171496 млрд ₽ (+22,3%)
4 квартал
20151284 млрд ₽ (−2,1%)
20161485 млрд ₽ (+15,7%)
20171709 млрд ₽ (+15,1%)

Чистая прибыль

Чистая прибыль «Роснефти» выросла на 27,6%: с 174 до 222 млрд рублей. Но 100 млрд из этой прибыли — по итогам судебного иска к АФК «Система» по делу «Башнефти».

Выплата по иску — единоразовое событие, по нему нельзя судить об эффективности компании. Зато можно по операционной марже — это показатель доходности компании от основной деятельности без учета финансовых доходов. Формула: операционная прибыль / выручка. Больше — лучше.

Операционная маржа «Роснефти»

Показатель20162017
Операционная прибыль655 млрд ₽624 млрд ₽
Выручка4988 млрд ₽6014 млрд ₽
Операционная маржа13,2%10,4%

Операционная маржа «Роснефти»

Операционная прибыль
2016655 млрд ₽
2017624 млрд ₽
Выручка
20164988 млрд ₽
20176014 млрд ₽
Операционная маржа
201613,2%
201710,4%

Увеличились расходы на покупку сырья, административные расходы, больше заплатили за акцизы и по налогу на добычу полезных ископаемых.

Расходы растут постоянно, а выплаты по искам — разовая история. В следующем году акционеры могут не увидеть такой же высокой чистой прибыли. А от нее зависят дивиденды. Следите за эффективностью менеджмента «Роснефти» — считайте операционную маржу по квартальным отчетам.

Дивиденды

«Роснефть» платит дивиденды с чистой прибыли — и тут 100 млрд рублей от судебного разбирательства выглядят здорово.

Прикинем потенциальные дивиденды. «Роснефть» заработала 20,95 рублей чистой прибыли на акцию в 2017 году. На выплату дивидендов направят минимум 10,48 рубля на акцию — не менее 50% чистой прибыли по МСФО. За первое полугодие 2017 года «Роснефть» заплатила 3,83 рубля на акцию — остается еще 6,65 рубля. 19 марта акция «Роснефти» стоила 316 рублей. Дивидендная доходность итоговых дивидендов — 2,1%.

Это теоретический расчет. Сколько заплатят на самом деле — неизвестно. По заявлению министра финансов РФ, «Роснефть» заплатит 50% чистой прибыли. Ждите анонс на официальном сайте компании и не забывайте, что в следующем году дополнительные 100 миллиардов придется заработать самостоятельно.

Долги

Кредиты и займы выросли с 3,5 до 4 трлн рублей — на 15%. С 2016 года «Роснефть» покупала газовые и нефтяные активы на кредитные деньги, чтобы увеличить выручку и чистую прибыль.

Инвесторы считают отношение чистого долга к EBITDA — оно показывает, сколько лет потребуется компании, чтобы рассчитаться с кредиторами. Чистый долг — сумма всех кредитов компании за вычетом денежных средств, EBITDA — прибыль до вычета налогов, кредитов и амортизации, или прибыль в идеальном мире.

У «Роснефти» самое высокое отношение чистого долга к EBITDA среди российских компаний нефтегазовой отрасли. Для наглядности сравнили «Роснефть» с двумя конкурентами по рынку.

Чем выше показатель, тем больше денег компания потратит на выплату процентов по кредитам. Значит, акционерам и инвесторам достанется меньше дивидендов. Но руководство «Роснефти» заявило, что новых кредитов не будет.

Отношение чистого долга к EBITDA российских нефтегазовых компаний

Чистый долгEBITDAЧистый долг / EBITDA
«Роснефть»3690 млрд ₽1163 млрд ₽3,2
«Новатэк»89 млрд ₽265 млрд ₽0,3
«Газпром-нефть»584 млрд ₽496 млрд ₽1,2

Отношение чистого долга к EBITDA российских нефтегазовых компаний

Чистый долг
«Роснефть»3690 млрд ₽
«Новатэк»89 млрд ₽
«Газпром-нефть»584 млрд ₽
EBITDA
«Роснефть»1163 млрд ₽
«Новатэк»265 млрд ₽
«Газпром-нефть»496 млрд ₽
Чистый долг / EBITDA
«Роснефть»3,2
«Новатэк»0,3
«Газпром-нефть»1,2

Что делать

Руководство обещало оптимизировать операционные расходы и увеличить добычу — это здорово, учитывая высокие расходы. И неизвестно, сколько «Башнефть» выплатит дивидендов: чем больше, тем лучше для «Роснефти». В любом случае решать вам.

А пока думаете, почитайте обзоры на другие публичные компании — может, там инвестиционные идеи очевидней:

  1. Adobe за один квартал заработал 2 млрд долларов. Нужно было только…
  2. Компания Уоррена Баффета заработала 28,2 млрд долларов, но на дивиденды не рассчитывайте. А на большую стоимость акций — рассчитывайте.
  3. Сбербанк без блокчейна заработал 749 млрд рублей. И это без блокчейна, а скоро блокчейн внедрят, вот тогда…
Комментарии проходят модерацию по правилам журнала
Загрузка

Сообщество