Так что там у Tesla

Так что там у Tesla

14

24 октября Tesla выпустила пресс-релиз с финансовым отчетом: компания заработала 312 миллионов долларов за квартал. СМИ отгремели, акции выросли, а мы заглянем в финансовую отчетность и решим, стоит ли инвестировать в компанию.

Выручка

Tesla увеличила общую выручку на 129% по сравнению с 3 кварталом 2017 года: с 3 до 6,8 млрд долларов. Благодаря Tesla Model 3 компания стала лидером по продажам автомобилей в США в денежном выражении. В предыдущих кварталах выручка росла на 20—50%. Крупные компании с выручкой от 20 млрд долларов быстро не растут. Но даже если сравнивать с сопоставимыми по выручке компаниями, Tesla растет быстрее остальных.

В таблице сравнение конкурентов. Tesla, Navistar, PACCAR, General Motors и Ford отчитываются в долларах, показатели остальных компаний мы перевели из других валют по текущему курсу.

Выручка автомобильных компаний

Выручка меньше 20 млрд $Квартал 2017, млрд $Квартал 2018, млрд $Рост
Tesla3,06,8+129%
Volvo Group7,08,5+21%
Navistar2,22,6+18%
PACCAR5,15,4+7%

Выручка автомобильных компаний

Выручка больше 20 млрд $
FCA Group31,933,8+6%
Toyota62,965,7+4%
Hyundai21,222,1+4%
Volkswagen Group62,564,3+3%
General Motors37,036,8−1%
BMW29,529,1−1%
Nissan24,724,3−2%
Daimler47,846,6−3%
Ford37,135,9−3%

Tesla
Квартал 20173,0 млрд $
Квартал 20186,8 млрд $
Рост+129%
Navistar
Квартал 20172,2 млрд $
Квартал 20182,6 млрд $
Рост+18%
PACCAR
Квартал 20175,1 млрд $
Квартал 20185,4 млрд $
Рост+7%
Volvo Group
Квартал 20177,0 млрд $
Квартал 20188,5 млрд $
Рост+21%
FCA Group
Квартал 201731,9 млрд $
Квартал 201833,8 млрд $
Рост+6%
Toyota
Квартал 201762,9 млрд $
Квартал 201865,7 млрд $
Рост+4%
Hyundai
Квартал 201721,2 млрд $
Квартал 201822,1 млрд $
Рост+4%
Volkswagen Group
Квартал 201762,5 млрд $
Квартал 201864,3 млрд $
Рост+3%
General Motors
Квартал 201737,0 млрд $
Квартал 201836,8 млрд $
Рост−1%
BMW
Квартал 201729,5 млрд $
Квартал 201829,1 млрд $
Рост−1%
Nissan
Квартал 201724,7 млрд $
Квартал 201824,3 млрд $
Рост−2%
Daimler
Квартал 201747,8 млрд $
Квартал 201846,6 млрд $
Рост−3%
Ford
Квартал 201737,1 млрд $
Квартал 201835,9 млрд $
Рост−3%

Себестоимость

Tesla в этом квартале сократила себестоимость производства электромобилей за счет оптимизации производства. Это отразилось на валовой марже — показателе доходности компании от выручки за вычетом себестоимости производства электрокаров. Формула: gross profit / revenue, или валовая прибыль / выручка. Больше значение — больше остается денег у компании. В 3 квартале 2017 года валовая маржа Tesla от продажи электромобилей была 15%.

Валовая маржа автомобильных компаний за последний отчетный квартал

КомпанияВаловая маржа
BAIC Motor27%
Tesla25%
Volvo Group24%
Daimler21%
Volkswagen Group20%
Navistar18%
Toyota18%
BMW18%
Nissan16%
Hyundai16%
PACCAR14%
FCA Group14%
General Motors10%
Ford8%

Валовая маржа автомобильных компаний за последний отчетный квартал

КомпанияВаловая маржа
BAIC Motor27%
Tesla25%
Volvo Group24%
Daimler21%
Volkswagen Group20%
Navistar18%
Toyota18%
BMW18%
Nissan16%
Hyundai16%
PACCAR14%
FCA Group14%
General Motors10%
Ford8%

Откроют заводы в Китае и Европе

Tesla планирует запустить завод в Китае. Сейчас электромобили на импорт в Китай облагаются 25% налогом — Tesla пришлось поднять цены для Китая на 20%. Компания будет продавать электромобили внутри Китая и не будет платить налоговые пошлины и тратить деньги на доставку из США. Также компания хочет построить завод в Европе, чтобы уменьшить расходы на доставку туда.

Долги и оборотный капитал

Сумма кредитов Tesla выросла за год на 2% — до 11,8 млрд долларов. Собственных средств — 2,9 млрд долларов. На пресс-конференции Илон Маск предупредил: в 1 квартале 2019 года компания выплатит приличную сумму долгов — сумма собственных средств может уменьшиться. Сколько точно долгов вернут — неизвестно.

Большие долги — большие расходы на проценты. Вместо инвестиций в компании, свободные деньги придется тратить на погашение долгов. Если денег будет не хватать, компания может выпустить дополнительные акции — доли текущих инвесторов уменьшатся. Но пока это только мои догадки — компания не планирует привлекать новое финансирование.

У Tesla отрицательный оборотный капитал — 1,9 млрд долларов. Отрицательный оборотный капитал означает, что у компании не хватает текущих средств, чтобы покрыть текущие обязательства. Ситуация стала лучше по сравнению со 2 кварталом 2018 года — тогда оборотный капитал был минус 2,4 млрд долларов. Если Tesla и дальше будет получать прибыль проблем не возникнет.

Свободный денежный поток

Возможно, вы читали в СМИ, что у компании положительный свободный денежный поток и что «Tesla больше не сжигает деньги». Свободный денежный поток — это разница между денежной прибылью и инвестициями в бизнес. Показывает, сколько свободных денег остается у компании на выплату долгов и возможные дивиденды. Свободный денежный поток Tesla за 3 квартал 2018 года составил 881 млн долларов.

Предыдущие семь кварталов показатели были отрицательными: компания брала кредиты и продавала акции, чтобы получить деньги на запуск электромобиля Model 3. В 2020 году компания планирует запустить новый электромобиль — Model Y. Потребуются новые инвестиции в производство.

Пока неясно, сможет Tesla стабильно получать свободный денежный поток в следующем году.

Да скажите уже, покупать или нет

Вот я буду следить за компанией, но ничего покупать не буду. Tesla показала прибыль только в одном квартале за последние несколько лет. Но компания находилась в стадии развития — все деньги тратили на расширение бизнеса. У компании серьезные проблемы с долгами — из-за этого могут пострадать будущие инвестиции. Плюс конкуренты наступают. Руководство компании молодцы, но мне пока непонятно, как они решат проблемы Tesla в будущем. Буду ждать следующих отчетов.

Но помните: мы-то ответственность за ваши убытки не понесем. Чтобы не полагаться на чужое мнение и доверять своему, почитайте наши статьи про инвестирование:

  1. В акции какой компании инвестировать.
  2. Как оценить бизнес с помощью мультипликаторов.
  3. Как читать отчетность.
Источник: Tesla
Как считаете, пора покупать акции Tesla?
Комментарии проходят модерацию по правилам журнала
Загрузка
0
Автор статьи

31.10.18, 14:56

Выбор редакции

3. Ваша Tesla на грани банкротства. Вы о чем вообще?

6
0
Автор статьи

31.10.18, 14:56

Выбор редакции

2. Нет, буду ждать следующих отчетов: вдруг что изменится.

5
0
Автор статьи

31.10.18, 14:56

Выбор редакции

1. Да, это только начало — Tesla будет показывать прибыль квартал за кварталом.

4
0

Здравствуйте. Пора покупать ни акции Tesla, а автомобили Tesla.

3
0

Интересно, а про Apple так же говорили?

0

GreLI, не про яблоко не говорили. У них проблем с долгами не было, даже в самые темные 90е годы.

0
0

блин, вы как статью пишете, откуда у вольво 100 млрд баксов, это в кронах цифры...

0
Автор статьи

01.11.18, 16:22

Kirill, спасибо! Исправил.

0
0

Расскажите мне кто-нибудь, как можно увеличить производство в 2 раза за год, увольняя 9% сотрудников?

0

Дмитрий, роботы

1
0

Самое время

0
0

На восходе автомобилизма, в начале 20го века, было более 1000 стартапов по строительству авто. Выжили из них менее 10ти. А вроде бы такое перспективное дело было.

Не, всякие стартапы особенно автомобильные это не для меня. Дайте мне чего поскучнее, долговую облигацию электростанции какую нибудь... Тесла это для молодых мечтунов.

0
0

"Благодаря Tesla Model 3 компания стала лидером по продажам автомобилей в США в денежном выражении." Как же в денежном? Наверное, имелось ввиду, лидером роста и в процентном выражении?

0

Сообщество