Как выбрать доли акций и облигаций в инвестиционном портфеле?

12

Вы писали, что инвестиционный портфель обычно состоит из акций и облигаций. Акции выгоднее, облигации надежнее. Но я не разобрался, как правильно поделить деньги между ними.

Я слышал про правило «возраст в облигациях» — надо опираться на него? Или разумно поделить средства поровну? Или лучше все вложить в акции, раз доходность выше?

Максим

Максим, вы правы: основные классы активов для инвестиций — акции и облигации. Частью портфеля также могут быть вклады, драгоценные металлы, недвижимость. У активов разные свойства, и их сочетание позволяет эффективнее инвестировать.

Единственно верных пропорций нет. Все зависит от того, зачем вы вкладываетесь, на какой срок, какая доходность вам нужна и на какой риск вы готовы идти.

Сначала объясню, почему я не советую придерживаться правила «возраст в облигациях», потом более подробно расскажу о создании портфеля из акций и облигаций.

Возраст в облигациях

По этому правилу доли акций и облигаций рассчитываются исходя из возраста инвестора. Доля облигаций в процентах равна возрасту, а доля акций — это 100 минус возраст. Например, если инвестору 30 лет, то 30% портфеля надо вложить в облигации, остальные 70% — в акции. Если инвестору 44 года, то 44% денег — в облигациях, остальные 56% — в акциях. Инвестор становится старше — с каждым годом увеличивается доля облигаций в его портфеле.

Есть и другие варианты правила. Доля акций может рассчитываться так: 110, 120 или другое базовое число минус возраст. Я даже видел такую формулу: базовое число − (возраст2 / 100).

Рассчитывать доли акций и облигаций в портфеле на основе возраста опасно. Это правило подменяет горизонт инвестирования возрастом и не учитывает готовности инвестора к риску. Подразумевается, что цель вложений — безбедная старость, хотя цель не всегда такая. Получившийся портфель может не соответствовать вашей ситуации.

Вот что пишут о правиле «возраст в облигациях» в зарубежных книгах об инвестициях:

  • «Это полезная концепция для социолога, но опасная, если применять ее к нуждам конкретного инвестора».
    Evensky H., Horan S., Robinson T. The New Wealth Management. The Financial Advisor’s Guide to Managing and Investing Client Assets, 2011. P. XVII
  • «Основанные на возрасте стратегии выглядят консервативными и здравыми, но это худшие стратегии для получения инвестиционного дохода».
    McClung M. Living off Your Money. The Modern Mechanics of Investing During Retirement with Stocks and Bonds, 2016. P. 48
  • «Распределение активов по возрасту дает ложное впечатление сниженного риска. Этот подход не уменьшает эффект последовательности доходностей в первые годы после выхода на пенсию и не защищает от инфляции в последние годы на пенсии».
    Otar J. Unveiling the Retirement Myth, 2009. P. 244

Как правильно

Сразу скажу: вряд ли получится создать идеальный инвестиционный портфель, потому что мы не знаем будущее. Но могу рассказать, как сделать хороший портфель.

Сначала определите цель инвестиций: какая сумма вам нужна и для чего. Поставьте срок, за который хотите достигнуть эту цель.

Чем больше времени в запасе, тем больше денег можно вкладывать в акции: даже если случится кризис, у рынка акций будет время восстановиться. Приближаясь к цели, снижайте долю акций и увеличивайте долю облигаций и вкладов.

Оцените свою готовность рискнуть ради потенциально высокой доходности. В долгосрочной перспективе доходность акций в среднем выше доходности облигаций, но цена колеблется гораздо сильнее. Чем выше готовность к риску, тем больше может быть доля акций в портфеле.

В кризис рынок акций может упасть на 50% или даже больше, а восстановление может занять несколько лет. Исходите из того, какую просадку стоимости портфеля вы способны выдержать, не продавая в страхе ценные бумаги.

Если ваш портфель полностью состоит из акций, при падении рынка акций на 50% размер портфеля снизится на 50%. Мало кто может спокойно выдержать такую просадку. Если доля акций 50%, портфель уменьшится на 25%. Это не так страшно, но ощутимо. Если акции составляют 10% портфеля, падение их цены в два раза вы почти не заметите, потому что это уменьшит размер портфеля всего на 5%.

Оценить устойчивость к риску можно, пройдя специальный тест у вашего брокера или управляющей компании. Учтите, что людям свойственно переоценивать свою готовность к риску. Думать о падении цен и видеть падение цен — разные вещи.

  • Пример. Андрей с помощью ИИС копит деньги на квартиру и хочет купить ее через 3—4 года. Это короткий срок для инвестиций — портфель должен в основном состоять из облигаций.
  • Если Андрей — консервативный инвестор и не любит рисковать, разумно 90—100% портфеля держать в облигациях, а в акциях — не более 10%. Так Андрею не придется переживать из-за волатильности акций.
  • Если он готов рискнуть в надежде на более высокую доходность, то в акции можно вложить 20—30% средств или даже больше. Если акции заметно подорожают, Андрей сможет купить квартиру раньше или ему хватит денег на более интересную недвижимость. Но в случае серьезного кризиса покупку квартиры придется надолго отложить. Чем больше акций в портфеле, тем выше может быть доходность инвестиций, но и тем больше времени понадобится Андрею для восстановления портфеля после кризиса.

Кратко

Средства в инвестиционных портфелях обычно разделены между различными классами активов. Основные — облигации и акции. Первые надежнее, вторые прибыльнее в долгосрочной перспективе.

Распределять активы на основе возраста — опасный подход. Он не учитывает ситуацию конкретного инвестора, и портфель может получиться слишком консервативным или слишком агрессивным.

Как разделить средства, зависит от того, сколько времени до цели, какую доходность вы хотите и готовы ли рискнуть ради потенциально высокой доходности. Чем больше времени в запасе и чем выше готовность к риску, тем больше можно вкладывать в акции.

Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах и законах, здоровье или образовании, пишите. На самые интересные вопросы ответят эксперты журнала.
Комментарии проходят модерацию по правилам журнала
Загрузка
0

Не помню кто написал о доле акций в портфеле: купите 80% акций и потихоньку продавайте пока не начнёте спать спокойно.

11

Евгений, инвестирую второй год и у меня так и получилось. Сейчас акций 45%.

0
0

По "науке" 50% в акциях(ETF), 50% в облигациях и/или золоте.
раз в год перебалансируем чтобы пропорция сохранялась.
Тут очень важный эффект. Если акции растут, то мы фиксируем прибыль в облигациях.
Если падают, то на средства в облигациях докупаем акции.
Решается важная задача, купить дешево, продать дорого. ИТОГ - высокая прибыль и надежность.
Подробнее в Бернштайн - Манифест инвестора.

7

Misha, не совсем так.

Ребалансировка происходит не по достижению какого-то порога, а строго по календарю — раз в полгода или в год, например. Мысль в том, что выбрать подходящий момент для выхода "на хаях" очень сложно (а статистика говорит, что на долгом горизонте — близко к невозможному), поэтому логично заменить гадание регулярностью.

4
0

Ещё добавлю, что правило "age in bonds" идёт от американского фондового рынка, который зародился в 19м веке и переживал и кризисы и периоды бурного роста. За это время появились как финансовые инструменты (etf на акции и облигации), так и множество стратегий инвестиций было опробовано. И "age in bonds" работает для среднестатистического американца, который копит на безбедную старость.
В России, фондовый рынок очень молод, в частности индекс РТС начал считаться с 1995 года, и инструменты, позволяющие иметь диверсифицированный портфель акций и облигаций только появляются (finex etf, sbmx). И пока правил распределения активов ещё не выведено

4

Roman, правила распределения активов можно оценить через СКО по наиболее старым ПИФам.

0
0

Сергей Спирин перевёл интервью с Бертоном, затронули этот вопрос.
http://assetallocation.ru/legends-of-indexing-burton-malkiel/?_utl_t=lj

2
0

Слабо представляю, как можно в акции вкладываться, с горизонтом менее лет 5

0

Danil, на макроцикле роста экономики (бычьем рынке) — почему бы нет. К тому же современная портфельная теория гласит, что даже ультраконсервативный портфель не стоит делать целиком из облигаций, иначе есть риск недополучить прибыль (см. кривую риск-доходность портфеля).

1
0

Когда продавать акции фондов, чтобы получить прибыль?

0

Татьяна, когда выросли?)

2

Сообщество