В 2018 году в британском научном журнале Nature появилась статья о китайском ученом Хэ Цзянькуе, который отредактировал геном эмбрионов двух девочек так, что они стали устойчивы к ВИЧ-инфекции.

С тех пор я заинтересовался отраслью биотехнологий. Из названия следует, что биотехнологии находятся на стыке фундаментальных и прикладных наук. Сектор биотехнологий появился более ста лет назад, а термин ввел венгерский инженер Карл Эреки.

В статье я расскажу об отрасли и о том, на что смотреть, если решите инвестировать в биотех.

Об отрасли

Сейчас биотех включает в себя пару десятков подотраслей. Вот некоторые из них:

  1. Генная инженерия — манипулирование генами человека, животных и растений. Пугающий некоторых термин ГМО также относится к этой области биотеха.
  2. Клонирование — технология получения генетически идентичных клеток или организмов, клонов.
  3. Бионика — прикладное применение биологических процессов, то есть попытка перенести такие процессы в техническую форму. Например, их математическое моделирование.
  4. Крионика — методы сохранения клеток, органов, тела человека и животных при аномально низких температурах.
  5. Фармакология — поиск лекарственных веществ и разработка лекарств на их основе.
  6. Биоинформатика — программы, алгоритмы, математический анализ, которые применяются в исследованиях по геномике, науке о генах.
  7. Биомедицинская инженерия — использование инженерных принципов в выращивании искусственных органов, киборгизации и иных процессах, требующих симбиоза инженерной мысли и биологии.

Поначалу биотехнологии применялись в основном в сельской и пищевой промышленностях, но сейчас одно из основных направлений биотехнологий — создание лекарств для лечения тяжелых болезней человека и заболеваний, связанных со старением.

Ценность биотехнологий заложена в самой сути этой области. При правильном применении продукты биотеха способствуют улучшению качества жизни человека и увеличивают ее продолжительность. По данным 11-й версии МКБ, в мире существует более 55 тысяч заболеваний. И периодически появляются новые, например всем уже известный COVID-19.

Еще стоит обратить внимание на старение населения планеты. Согласно отчету ООН, к 2050 году в преклонном возрасте будут находиться 16% людей, что на 7 процентных пунктов больше показателя 2019 года. По построенным моделям авторы отчета также сделали вывод, что количество людей в возрасте 80 лет и старше утроится.

У людей преклонного возраста болезни обычно возникают чаще, их сложнее лечить. Кроме того, нужно больше трудоспособных людей: они работают и платят налоги, из части которых формируются пенсии. То есть для любого государства возникает проблема с выплатой пенсий. Радикальные биотехнологии, которые занимаются сложными вопросами замедления старения человека, могут помочь эту проблему решить. Такие фундаментальные причины делают биотехнологии, на мой взгляд, одной из самых привлекательных областей для инвестиций.

В одном аналитическом отчете 2014 года я прочитал, что объем мирового рынка биотехнологий может достичь 600 млрд долларов к 2020 году при ожидаемых темпах роста в 10—12% ежегодно.

В итоге оказалось, что рынок биотехнологий показывает себя лучше прогнозов. По мнению исследовательской компании Abercade, которая специализируется на изучении промышленных рынков и технологий, в 2018 году мировой объем рынка биотехнологий по сопоставимому ассортименту и без учета ГМО уже составил 600 млрд долларов.

Американская консалтинговая компания Global Market Insights считает, что отрасль биотехнологий во всем мире будет к 2025 году оцениваться более чем в 729 млрд долларов. А совокупный среднегодовой темп роста составит 8,3%.

Главная страна биотехнологий сейчас — США. Причины этого — большие инвестиции в сектор и развитая частная медицина. В европейских странах биотех также развивается высокими темпами. К лидерам постепенно подбираются и развивающиеся страны, например Индия, Китай и Бразилия. На Россию в 2018 году приходилось всего 0,6% рынка, а большая часть продукции импортировалась.

По мнению все той же компании Global Market Insights, в развивающихся странах за счет большого количества граждан, роста их доходов и улучшения качества медицины отрасль биотехнологий может выйти на уровень развитых стран.

В исследовании компании Dsight, Национальной ассоциации участников рынка альтернативных инвестиций, DS Law и EY говорится, что на мировом рынке за первое полугодие 2019 года количество венчурных сделок в биотехе превысило 1,7 тысячи, их общая сумма — 21 млрд долларов. Инвесторы вложились в 109 проектов и вышли из 14. В России же произошли всего две сделки — на сумму 5,1 млн долларов.

Многие известные миллионеры и миллиардеры поддерживают отрасль биотехнологий. Основатель платежной системы «Пэйпэл» Питер Тиль пожертвовал и инвестировал в компании из биотеха более 17 млн долларов. Один из основателей криптовалюты Ethereum Виталик Бутерин пожертвовал 2,4 млн долларов некоммерческой организации, которая занимается исследованиями в области старения человека. Британский миллиардер Джим Меллон создал компанию Juvenescence, которая объединяет фармакологию и ИИ, чтобы разработать лекарство от старения.

В какой рынок инвестировать

В биотехнологиях есть публичные компании, которые торгуются на фондовых рынках.

В России публичных компаний в сфере биотехнологий всего три: ПАО «ИСКЧ», ПАО «Фармсинтез», ПАО «ММЦБ». Такую информацию показывает скринер акций на Tradingview.

Несмотря на вызванный разработкой новых тестов и других инструментов против COVID-19 сильный рост акций ИСКЧ и «Фармсинтеза» в апреле, российский рынок биотехнологий я рассматривать не буду: капитализация и ликвидность очень малы, глобальных перспектив, на мой взгляд, тоже немного.

Через российских брокеров можно получить доступ к американскому рынку. На том же Tradingview можно посмотреть количество биотех-компаний в США — они действительно подтверждают статус главного игрока в сфере биотехнологий.

Список российских компаний, относящихся к биотеху, на Tradingview
Список российских компаний, относящихся к биотеху, на Tradingview
Список компаний США, относящихся к биотеху, на Tradingview. Всего 881 компания
Список компаний США, относящихся к биотеху, на Tradingview. Всего 881 компания

К сожалению, неквалифицированным инвесторам доступны только российский и американский рынки. Через Санкт-Петербургскую биржу, которая дает доступ к американскому рынку, неквалифицированный инвестор может приобрести примерно 70 бумаг из сектора биотехнологий, этот список постепенно пополняется. Чтобы получить доступ ко всем мировым бумагам биотеха, можно либо стать квалифицированным инвестором, либо открыть счет у иностранного брокера.

Пройдемся по матчасти: о чем нужно знать перед инвестициями в биотех. В первую очередь хочу сказать, что для понимания биотеха нужно либо очень хорошо знать биологию и химию, либо читать много экспертных ресурсов. Я шел по второму пути, но постепенно и у меня начинают накапливаться некоторые знания в предметных областях.

Желательно для начала прочитать и усвоить как минимум учебник по биологии Тейлора, Грина и Стаута и любой учебник по химии. А тем, кто собирается инвестировать в биотехнологические компании, связанные с исследованиями в области старения, советую прочитать книгу одного из самых известных геронтологов мира Обри ди Грея «Отменить старение».

О ЧЕМ НУЖНО ЗНАТЬ
Волатильность сектора

Несмотря на большие инвестиции компаний в научно-исследовательские работы (R&D), итоговый выхлоп от этого может быть минимальным: далеко не факт, что новый препарат пройдет тестирование. К этому мы еще вернемся.

В зависимости от результатов тестирования новых препаратов или технологий бумаги могут вырасти или упасть на несколько десятков процентов за день. Например, акции Biogen обвалились на 34%, когда компания прекратила испытание препарата для лечения болезни Альцгеймера. А бумаги Института стволовых клеток человека выросли в 3,5 раза, потому что компания начала разрабатывать тест, определяющий, болел человек коронавирусом или нет.

Я считаю, что заниматься удачными спекуляциями в секторе биотехнологий при такой волатильности может только очень опытный в торговле человек. Лично я выбираю долгосрочные инвестиции.

Акции Biogen обвалились на 34%, когда компания прекратила испытание препарата для лечения болезни Альцгеймера
Акции Biogen обвалились на 34%, когда компания прекратила испытание препарата для лечения болезни Альцгеймера
Бумаги Института стволовых клеток человека выросли в 3,5 раза, потому что компания начала разрабатывать тест, определяющий, болел человек коронавирусом или нет
Бумаги Института стволовых клеток человека выросли в 3,5 раза, потому что компания начала разрабатывать тест, определяющий, болел человек коронавирусом или нет

О ЧЕМ НУЖНО ЗНАТЬ
Как разрабатывают лекарства

Нужно представлять себе этапы разработки и клинических испытаний новых лекарств и технологий, а также знать требования регулятора для допуска продуктов на рынок.

Разработка любого проекта начинается с концепта, цели, поиска нужных молекул и химических формул. На первых этапах разработки лекарств сейчас применяют компьютерное моделирование, то есть с помощью программных алгоритмов разрабатывают нужные химические формулы, ищут молекулы и виртуально создают нужный препарат для симулирования его применения человеком или животным. Этот этап называется in silico.

Далее препарат проходит преклинические испытания. Сначала на клетках или тканях, in vitro, а затем — на животных, in vivo. Потом начинаются три главных стадии клинических испытаний. Иногда исследуемые разделяются на несколько групп: каким-то группам дают плацебо, каким-то — разные дозировки препарата. На первой стадии на небольших группах добровольцев оценивается безопасность препарата, идет поиск побочных эффектов. На второй стадии набирается группа страдающих заболеванием людей. Проверяется уже эффективность лекарства против заболевания — по сравнению с группой, которая принимает плацебо. И на последнем, третьем этапе группа испытуемых расширяется для более полной проверки эффективности лекарства и сравнения его с существующими аналогами.

Далее регулирующий орган выдает лицензию на выпуск этого препарата. Например, в США этим занимается управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов — Food and Drug Administration. Но и это еще не все. После может быть проведена еще одна стадия клинических испытаний — постмаркетинговая, которая нужна для оптимизации применения лекарств.

На любом из этапов клинических испытаний регулятор может отменить выпуск лекарства или ограничить его применение. Из отчета Clinical Development Success Rates 2006—2015 следует, что FDA одобряет только каждое десятое новое лекарство. Разработка новых препаратов занимает в целом 10 лет, из которых четыре года может уйти на клинические испытания. Разработка дженериков — копий ранее запатентованных лекарств — и вакцин обычно занимает меньше времени.

Больше всего одобрений получают лекарства, связанные с заболеваниями крови. Также в тройку лидеров входят лекарства от инфекционных и глазных заболеваний. Реже всего одобряют препараты от онкологических заболеваний — из-за сложности их разработки и не до конца изученного механизма образования опухолей. К тому же рак часто требует персонализированного лечения, что делает массовую разработку препаратов практически невозможной.

Интересна и статистика одобряемости в зависимости от группы заболеваний и фазы испытаний.

На второй стадии клинических испытаний, как и на третьей, лидер по одобрениям — препараты, связанные с болезнями крови. Далее идут препараты против болезней, связанных с обменом веществ, инфекций, глазных болезней. Если препарат добрался до третьей стадии испытаний, то вероятность его одобрения очень высока. Хотя препараты против онкологических заболеваний по-прежнему имеют самую низкую вероятность удачного прохождения испытаний. Замечу, что каждая стадия исследований сопровождается для компаний большими затратами.

О ЧЕМ НУЖНО ЗНАТЬ
Как анализировать клинические испытания

Для анализа клинических испытаний, которые проводит конкретная компания, можно либо зайти на ее сайт, либо воспользоваться данными о клинических исследованиях с сайта biopharmcatalyst.com — там можно ввести название нужной компании и некоторые другие характеристики.

Это же можно сделать и на сайте clinicaltrials.gov.

Еще есть сайт lifespan.io — там можно посмотреть фазы клинических испытаний по компаниям, занимающимся борьбой со старением.

О ЧЕМ НУЖНО ЗНАТЬ
Патенты

Важно изучить принципы патентования лекарственных препаратов и иных технологий в секторе биотеха. Патент — документ, который показывает исключительное право владельца на свое изобретение. То есть патент защищает владельца от того, что какая-то другая компания сделает такое же изобретение и начнет его продавать.

В России патентованием занимаются Роспатент и ФИПС. На сайтах есть базы с уже зарегистрированными патентами. Максимальный срок действия патента в России — 25 лет при стандартном сроке в 20 лет за счет того, что клинические испытания и государственная регистрация могут затягиваться. Причем с третьего года регистрации патента нужно платить ежегодную пошлину для его сохранения.

В США, лидере по ежегодному количеству патентов, регистрацией занимается Ведомство США по патентам и товарным знакам, USPTO. Срок действия патента в США составляет 20 лет. Но пошлины уплачиваются только через 3,5, 7,5 и 11,5 года, а не ежегодно, как это принято во многих других странах мира.

Инвесторам важно обращать внимание на две вещи. Главное — это срок действия патента. Во время его действия компания пытается продать свои лекарства и технологии и окупить огромные вложения в R&D. После окончания действия патента другие компании смогут производить идентичные лекарства по уже известной технологии и с известными химическими соединениями. Такие лекарства называют дженериками. Обычно они значительно дешевле оригинальных — за счет того, что производители дженериков не вкладывают большие средства в исследования и поиск химических соединений. Примеры дженериков: ибупрофен, амброксол, парацетамол, риностоп.

Второй важный момент — учет бюджета на юристов, регистрацию патента и уплату пошлин. Молодые компании из сектора биотехнологий часто имеют небольшой запас собственных средств, поэтому любые расходы могут ухудшить и без того шаткое финансовое положение. Если затраты на пошлины и саму регистрацию патентов еще можно приблизительно оценить по информации с сайтов ведомств, которые занимаются вопросами патентов, то затраты на юридическое сопровождение предсказать довольно сложно.

Эта статья могла быть у вас в почте
Подпишитесь на Инвестник — рассылку для инвесторов, и получайте письмо с главными новостями каждый понедельник

О ЧЕМ НУЖНО ЗНАТЬ
Диверсификация портфеля

Как и в любых других инвестициях, важно собрать хорошо диверсифицированный портфель. В портфеле должны быть крупные и устойчивые к внешним потрясениям компании с большим портфолио препаратов, чтобы в случае проблем при разработке новых лекарств можно было довести до конца все остальные.

Стоит обратить внимание и на компании, разрабатывающие препараты от редких заболеваний, — из-за большей вероятности одобрения их регулятором. И, конечно, стоит ознакомиться с уже приведенным отчетом и графиками выше, чтобы трезво оценивать вероятность удачного прохождения лекарством клинических испытаний. К выбору компаний — разработчиков лекарств против онкологических недугов стоит подходить особенно внимательно.

Интересно еще и то, что сектор биотехнологий не имеет какой-либо сильной корреляции со всем остальным рынком. В этом мы убедимся далее, наблюдая за графиками.

О ЧЕМ НУЖНО ЗНАТЬ
Судебные разбирательства

Обычно судебные разбирательства биотех-компаний связаны с нарушением патентных прав или небезопасностью клинических испытаний. Такую информацию можно искать на сайтах компаний-биотехнологов, на новостных ресурсах или на сайте FiercePharma.

Судебные разбирательства могут затянуть или приостановить разработку лекарств и их клинические испытания, а это негативно скажется на акциях компаний.

Как инвестировать

Для долгосрочных инвестиций в биотехнологии, которые я рассматриваю в этой статье, применим фундаментальный подход. При этом большее внимание, на мой взгляд, стоит уделять именно портфелю лекарств и его перспективам, а не финансовой оценке самой компании.

Из финансовых показателей я оцениваю возможность компании быстро погасить свои долги, то есть быструю и текущую ликвидность. Еще смотрю на количество свободных денег и финансовый леверидж, то есть соотношение заемного и собственного капитала. В общем, меня интересуют показатели, которые говорят о выживаемости компании в период разработки новых лекарственных препаратов. При этом молодые биотех-компании оценивать еще сложнее, так как у них поначалу нет практически никакой прибыли.

Оптимальный вариант для долгосрочного инвестора — покупка ETF на сектор биотехнологий. Но неквалифицированный инвестор на российском рынке пока что может приобрести только ПИФы или отдельные акции биотех-компаний на Санкт-Петербургской бирже. Например, фонд «Биотехнологии» от Сбербанка или ПИФ «Биотехнологии» от МТС. Но напомню, что большая проблема ПИФов — их комиссия, которая гораздо выше комиссии ETF.

Квалифицированному инвестору доступен уже целый набор ETF на биотехнологии из разных стран, вот самые популярные:

  1. iShares Nasdaq Biotechnology ETF (IBB). Фонд в основном сосредоточен на биотехнологическом секторе США, хотя небольшое количество международных фирм добавляет некоторую степень страновой диверсификации. Это один из самых обширных фондов в биотехе, в нем акции более 100 эмитентов. Ежегодная комиссия от стоимости чистых активов фонда составляет 0,47%.
  2. SPDR S&P Biotech ETF (XBI). Для большей диверсификации фонд распределяет акции в своем составе практически равномерно: в нем более 100 бумаг, но наибольшая доля — всего 2—3%. Комиссия — 0,35%.
  3. First Trust Amex Biotechnology Index (FBT). Содержит в себе всего три десятка компаний, но эффективная стратегия выбора бумаг приносит доходность даже при относительно невысокой диверсификации. Комиссия — 0,57%.
  4. VanEck Vectors Biotech ETF (BBH). Комбинирует различные стратегии для активного управления 26 различными акциями биотеха. Несколько первых бумаг составляют 40% активов фонда. Комиссия — 0,35%.

Бенчмарк для некоторых ETF в сфере биотехнологий — американский индекс NASDAQ Biotechnology, индикатор биотехнологического сектора США со 122 акциями в составе. Сравним этот индекс с главными индексами США: S&P 500 (красный), NASDAQ 100 (оранжевый) и DOW 30 (голубой):

Во время финансового кризиса 2008—2009 индекс NASDAQ Biotechnology упал совсем немного, обогнав три главных индекса США. Это подтверждает невысокую корреляцию сектора биотехнологий с остальным рынком. В 2015 году индекс достиг своих наибольших значений:

Правда, после 2015 года три основных индекса США обогнали индекс биотехнологий. В 2020 году из-за коронавируса сектор биотехнологий сократил отставание:

Для тех, кто не может или не хочет вкладываться в ETF, я собрал список акций из сектора биотехнологий, которые считаю перспективными на длительном горизонте. Какие-то бумаги доступны неквалифицированным инвесторам, а какие-то нет.

Сначала рассмотрим крупные биотехнологические компании, которые имеют широко диверсифицированные портфели препаратов. А потом перейдем к более специфическим компаниям.

Amgen

Тикер: AMGN. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 1980.
Количество сотрудников: 22 000.
Капитализация: 132,75 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 225,67 $.
Выручка за 2019: 23,362 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: 7,842 млрд долларов.

Почему перспективна: устойчивое финансовое положение, несмотря на значение финансового левериджа 3,35. Долги компании в основном длинные. Коэффициенты быстрой и текущей ликвидности больше единицы: 1,28 и 1,59 соответственно. Разрабатывает лекарства на основе клеточной и молекулярной биологии для поддержания лечения онкологических заболеваний, артрита, болезней почек и многих других недугов.

Диверсифицированный портфель лекарств из 12 наименований. Основные из них — «Ньюласта»/«Нейпоген» и «Энбрел». Первые используются для профилактики инфекций после химиотерапии, а второй — при лечении ревматоидного артрита и других аутоиммунных заболеваний.

AbbVie

Тикер: ABBV. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 2013.
Количество сотрудников: 30 000.
Капитализация: 165,4 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 93,85 $.
Выручка за 2019: 33,266 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: 7,8 млрд долларов.

Почему перспективна: значения быстрой и текущей ликвидности равны 3,03 и 3,14 соответственно — может легко расплатиться по краткосрочным обязательствам. Долгов практически нет. Выручка растет из года в год.

AbbVie — одна из крупнейших биотехнологических компаний в мире. Продажи по всему миру, но большая часть в США. Создают иммунологические препараты, такие как «Хумира», средства для лечения опухолей кровеносной системы, препараты для лечения гепатита С и другие. При этом стоит обратить внимание, что долговые обязательства превышают активы компании.

Abbott Laboratories

Тикер: ABT. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 1888.
Количество сотрудников: 107 000.
Капитализация: 158,95 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 89,86 $.
Выручка за 2019: 31,904 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: 3,6 млрд долларов.

Почему перспективна: значения быстрой и текущей ликвидности равны 1,01 и 1,43 соответственно. Может расплатиться по краткосрочным обязательствам. Финансовый леверидж — 0,6. Долговая нагрузка невысокая. Выручка растет из года в год.

Abbott Laboratories выделяет несколько направлений деятельности: фармацевтическое производство, оборудование для диагностики, детское и лечебное питание. Лекарственный портфель компании состоит из нескольких десятков препаратов. В компанию инвестируют крупнейшие фонды: The Vanguard Group, BlackRock, State Street Corporation и другие.

Novo Nordisk

Тикер: NVO. Доступна квалифицированным инвесторам.
Год основания: 1923.
Количество сотрудников: 38 000.
Капитализация: 149,66 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 64,49 $.
Выручка за 2019: 122,02 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: 38,95 млрд долларов.

Почему перспективна: значения быстрой и текущей ликвидности равны 0,73 и 1 соответственно. Краткосрочные кредитные обязательства немного превышают ликвидные активы компании. Финансовый леверидж — 0,08. Долговая нагрузка небольшая.

Это глобальная фармацевтическая компания с офисами в 80 странах и поставками продукции в 170 стран. Препаратами Novo Nordisk лечатся 30 млн человек. Компания занимает ведущие позиции в таких областях, как лечение диабета, ожирения, управление гемостазом, терапия гормоном роста, заместительная гормональная терапия для женщин. Портфель компании состоит из известных торговых марок: «Левемир», «Новолог», «Новолин-Р», «Новосэвен», «Виктоза» и других.

Johnson & Johnson

Тикер: JNJ. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 1886.
Количество сотрудников: 134 000.
Капитализация: 388,08 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 147,3 $.
Выручка за 2019: 82,059 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: 15,119 млрд долларов.

Почему перспективна: финансовый леверидж равен всего 0,45, что говорит о преобладании собственных средств над заемными. Коэффициенты быстрой и текущей ликвидности больше единицы — 1,05 и 1,31 соответственно, что говорит о возможности компании погашать краткосрочные обязательства.

В компанию входят 250 различных дочерних компаний по всему миру, то есть бизнес имеет серьезную диверсификацию. Компания разрабатывает лекарственные препараты в таких сферах, как иммунология, неврология, инфекционные заболевания, онкология. Компании принадлежит более 120 торговых марок. Акционерами являются крупнейшие инвестиционные компании, в числе которых The Vanguard Group, State Street Corporation, BlackRock Fund Advisors.

Несмотря на большое количество судебных разбирательств из-за низкого качества некоторых лекарств и опиоидной эпидемии в США, компания все равно генерирует прибыль за счет описанной выше диверсификации бизнеса.

Gilead Sciences

Тикер: GILD. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 1987.
Количество сотрудников: 11 000.
Капитализация: 96,27 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 76,75 $.
Выручка за 2019: 22,449 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: 5,386 млрд долларов.

Почему перспективна: компания может с легкостью погасить краткосрочную долговую нагрузку, об этом говорят значения быстрой и текущей ликвидности. Долговая нагрузка в норме, так как финансовый леверидж всего лишь чуть больше единицы.

Компания занимается разработкой препаратов для лечения ВИЧ-инфекции, различных гепатитов и сердечно-сосудистых заболеваний. Gilead Sciences выпустила такие популярные препараты, как «Харвони» и «Совальди». Первое лекарство представляет собой комбинированный препарат для лечения гепатита C без специальных белков интерферонов. Препарат уничтожает вирус у 90% больных. Такая высокая эффективность привела к большим продажам препарата в США и Европе. Второе лекарство применяется для тех же целей, но с минимумом побочных эффектов и с ускоренным курсом лечения. Препараты принесли компании многомиллиардную прибыль.

Pfizer

Тикер: PFE. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 1849.
Количество сотрудников: 116 500.
Капитализация: 199,92 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 35,99 $.
Выручка за 2019: 51,75 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: 16,273 млрд долларов.

Почему перспективна: Компания имеет низкую общую задолженность, хотя при этом коэффициенты ликвидности немного меньше единицы, что указывает на несколько повышенный уровень краткосрочной задолженности.

В лекарственном портфеле компании — биологические и низкомолекулярные препараты и вакцины для людей и животных, продукция для здорового питания и безрецептурные препараты. Только в России зарегистрировано более 100 продуктов компании для лечения различных заболеваний: ревматоидного артрита, болезней сердечно-сосудистой системы, опорно-двигательного аппарата, урологического профиля, неврологических, эндокринных и так далее. Компания производит самый популярный в мире препарат «Липитор» для снижения уровня холестерина в крови, а также «Лирику», «Дифлюкан», «Зитромакс», «Виагру».

Biogen

Тикер: BIIB. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 1978.
Количество сотрудников: 7300.
Капитализация: 50,94 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 306,72 $.
Выручка за 2019: 14,377 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: 5,888 млрд долларов.

Почему перспективна: значения быстрой и текущей ликвидности равны 1,54 и 1,73 соответственно. Финансовый леверидж — всего 0,47.

Компания разрабатывает лекарства против неврологических, гематологических и аутоиммунных недугов. Основной продукт «Текфидера» приносит треть общей выручки и защищен патентом в США до 2028 года, что положительно скажется на будущей прибыли компании. Препарат применяется для лечения рассеянного склероза — вместе с такими лекарствами, как «Авонекс», «Плегриди», «Тизабри» и «Фампира». В арсенале Biogen есть и средства от гемофилии типов А и B, то есть плохой свертываемости крови: «Элоктейт» и «Алпроликс». Препарат «Газива» используется для лечения хронического лимфолейкоза. А вишенка на торте в портфеле компании — первый одобренный FDA препарат на основе антител против неходжкинской лимфомы.

Merck & Co

Тикер:Год основания: 1917.
Количество сотрудников: 68 000.
Капитализация: 207,63 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 82,26 $.
Выручка за 2019: 46,84 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: 9,843 млрд долларов.

Почему перспективна: значения быстрой и текущей ликвидности равны 0,87 и 1,11 соответственно. Финансовый леверидж — 1,06. Невысокая долговая нагрузка.

Компания известна крупными вложениями в борьбу с пандемиями, например лихорадкой Эбола. Разрабатываемые препараты направлены на лечение рака, гепатита, устойчивых к антибиотикам инфекций, болезни Альцгеймера. Бизнес компании хорошо диверсифицирован за счет разработки вакцин, безрецептурных препаратов, товаров для здоровья. Основной упор сделан на разработку лекарств от рака и диабета.

Vertex Pharmaceuticals

Тикер: VRTX. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 1989.
Количество сотрудников: 2500.
Капитализация: 68,89 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 265,69 $.
Выручка за 2019: 4,162 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: 1,176 млрд долларов.

Почему перспективна: значения быстрой и текущей ликвидности равны 3,42 и 3,54 соответственно. Финансовый леверидж — всего 0,08. Компания практически не имеет кредитной нагрузки.

Два основных продукта компании — «Телапревир» для лечения гепатита C и комбинированный препарат «Оркамби» для лечения тяжелого наследственного заболевания муковисцидоза. Разработка лекарств производится согласно рациональной стратегии.

Roche

Тикер: RO. Доступна квалифицированным инвесторам.
Год основания: 1896.
Количество сотрудников: 94 442.
Капитализация: 283,6 млрд швейцарских франков.
Стоимость акции на 6.06.2020: 331,4 CHF.
Выручка за 2019: 61,466 млрд швейцарских франков.
Чистая прибыль за 2019: 13,497 млрд швейцарских франков.

Почему перспективна: значения быстрой и текущей ликвидности равны 1,04 и 1,3 соответственно. Отношение обязательств к активам составляет 0,4. Компания имеет небольшую кредитную нагрузку.

Компания позиционируется как один из ведущих производителей биотехнологических лекарственных препаратов в области онкологии, вирусологии, ревматологии и трансплантологии. Имеет 17 препаратов на рынке. Бизнес диверсифицирован по странам. Roche создает лекарства для лечения рака молочной железы, кожи, толстой кишки, яичников, легких и так далее. Лидер в исследовании рака на тканевой основе и других исследованиях in vitro, лечении диабета, заболеваний глаз и нервной системы.

Illumina

Тикер: ILMN. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 1998.
Количество сотрудников: 7300.
Капитализация: 52,05 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 354,11 $.
Выручка за 2019: 3,543 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: 1,002 млрд долларов.

Почему перспективна: значения быстрой и текущей ликвидности равны 3,74 и 4,1 соответственно, что говорит об отличной возможности обслуживания коротких долгов. Финансовый леверидж равен всего 0,25. Компания имеет небольшую кредитную нагрузку.

Illumina занимается разработкой систем для секвенирования генов, то есть определения нуклеотидной последовательности. Большинство направлений компании связано с работой с генами, а также с пренатальными тестами ДНК плода. Заказчики — научные центры, институты, больницы, лаборатории по работе с генами, биотехнологические компании.

Novartis

Тикер: NVS. Доступна квалифицированным инвесторам.
Год основания: 1996.
Количество сотрудников: 118 400.
Капитализация: 195,42 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 85,89 $.
Выручка за 2019: 48,624 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: 11,732 млрд долларов.

Почему перспективна: значения быстрой и текущей ликвидности равны 0,53 и 0,74 соответственно, что говорит о преобладании краткосрочной задолженности. Хотя общая финансовая нагрузка невысокая: финансовый леверидж равен всего 0,72.

Novartis выходит на рынки Азии, Африки, Латинской Америки и на другие развивающиеся рынки, где уровень медицины относительно низок. Novartis — один из лидеров в разработке специальных лекарств от онкологических заболеваний, болезней глаз, невропатологических заболеваний и в организации первичной медицинской помощи. Бизнес диверсифицирован по 140 странам. В портфеле компании более 20 препаратов.

Regeneron Pharmaceuticals

Тикер: REGN. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 1988.
Количество сотрудников: 8100.
Капитализация: 67,18 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 597 $.
Выручка за 2019: 7,863 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: 2,115 млрд долларов.

Почему перспективна: значения быстрой и текущей ликвидности равны 3,72 и 4,21 соответственно, то есть компания может с легкостью расплатиться по краткосрочным кредитам. Финансовый леверидж составляет всего 0,06. Финансовой нагрузки фактически нет.

Раньше компания фокусировалась на разработке препаратов, стимулирующих развитие и регенерацию нейронов — нервных клеток организма. В настоящее время клинические испытания проходят 27 препаратов, которые представляют собой антитела к различным белкам. Самый интересный из них — «Эвинакумаб», который находится на третьей стадии клинических испытаний и предназначен для лечения гомозиготной семейной гиперхолестеринемии — наследственного заболевания, связанного с нарушением метаболизма липидов из-за мутаций в генах.

Bristol-Myers Squibb

Тикер: BMY. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 1887.
Количество сотрудников: 23 300.
Капитализация: 138,77 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 61,33 $.
Выручка за 2019: 26,145 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: 3,439 млрд долларов.

Почему перспективна: значения быстрой и текущей ликвидности равны 1,51 и 1,66 соответственно, то есть компания может расплатиться по краткосрочным кредитам. Финансовый леверидж составляет 0,94. Финансовая нагрузка приемлемая.

Bristol-Myers Squibb производит лекарственные препараты в нескольких областях медицины, в том числе использующиеся при раке, ВИЧ-инфекции, сердечно-сосудистых заболеваниях, диабете, гепатите, ревматоидном артрите и психических расстройствах. В портфеле компании несколько десятков лекарств.

Alexion Pharmaceuticals

Тикер: ALXN. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 1992.
Количество сотрудников: 2525.
Капитализация: 25,59 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 115,21 $.
Выручка за 2019: 4,991 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: 2,404 млрд долларов.

Почему перспективна: значения быстрой и текущей ликвидности равны 3,82 и 4,35 соответственно, то есть компания может с легкостью расплатиться по краткосрочным кредитам. Финансовый леверидж составляет 0,21. Финансовая нагрузка небольшая.

Компания известна своим препаратом «Солирис», использующимся для лечения редкого заболевания — атипичного гемолитико-уремического синдрома, аГУС. При аГУС у людей образовываются тромбы в мелких кровеносных сосудах, что приводит к поражению органов. «Солирис» применяется и для лечения пароксизмальной ночной гемоглобинурии, редкой болезни кроветворной системы.

Alexion Pharmaceuticals участвует в исследованиях иммунной системы, связанных с аутоиммунными заболеваниями, а также в исследованиях гематологических, нефрологических, неврологических, редких генетических заболеваний.

Sanofi

Тикер: SNY. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 2004.
Количество сотрудников: 110 000.
Капитализация: 126,22 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 50,1 $.
Выручка за 2019: 37,631 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: 2,806 млрд долларов.

Почему перспективна: значения быстрой и текущей ликвидности равны 1 и 1,4 соответственно, то есть компания может расплатиться по краткосрочным кредитам. Финансовый леверидж составляет 0,44. Финансовая нагрузка небольшая. Бизнес присутствует более чем в 100 странах мира.

Компания разрабатывает инновационные лекарства от диабета, вакцины для людей и животных. Почти 10% капитала компании держит нефтегазовый гигант Total. Sanofi разработала такие бренды, как «Эссенциале», «Амарил», «Ровамицин», «Софрадекс», «Депакин», «Лазолван» и другие.

Sanofi известна своим активным поглощением других биотехнологических компаний, которые занимаются в том числе ферментной терапией. Из интересных и перспективных препаратов можно выделить «Фрезолимумаб» и RG-012, оба они сейчас на второй фазе клинических испытаний. Это иммунобиологические лекарства на основе моноклональных антител.

Biomarin Pharmaceutical

Тикер: BMRN. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 1997.
Количество сотрудников: 2581.
Капитализация: 19,12 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 105,8 $.
Выручка за 2019: 1,704 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: −0,023 млрд долларов.

Почему перспективна: значения быстрой и текущей ликвидности — 1,72 и 2,58 соответственно, то есть компания может легко расплатиться по краткосрочным кредитам. Финансовый леверидж составляет 0,27. Финансовая нагрузка небольшая. Выручка немного растет практически каждый год, хотя стоит отметить, что компания пока убыточна. Офисы расположены по всему миру: в Азии, Европе, Южной Америке.

В разработке 25 новых препаратов на разных стадиях исследований. Biomarin — первая компания, разработавшая лекарства от мукополисахаридоза и фенилкетонурии, тяжелых наследственных метаболических заболеваний. Основное направление деятельности компании — ферментативная заместительная терапия. Главные препараты — «Альдуразим» и «Вимизим» от мукополисахаридоза, «Палинзик» и «Куван» от фенилкетонурии.

Agilent Technologies

Тикер: A. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 1999.
Количество сотрудников: 13 500.
Капитализация: 27,91 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 90,38 $.
Выручка за 2019: 5,163 млрд долларов.
Чистая прибыль за 2019: 1,071 млрд долларов.

Почему перспективна: значения быстрой и текущей ликвидности равны 1,24 и 1,63 соответственно, то есть компания может легко расплатиться по краткосрочным кредитам. Финансовый леверидж составляет 0,52. Финансовая нагрузка небольшая. Выручка растет практически каждый год.

Компания занимается разработкой лабораторных принадлежностей, инструментов, ПО, расходных материалов для исследований в области безопасности пищевых продуктов, экологии, энергетики, химии, фармацевтики и диагностики таких заболеваний, как рак, болезнь Альцгеймера, болезнь Паркинсона, аутизм и сердечно-сосудистые заболевания. Разрабатывает биореагенты для FISH-зондов, спектрометры, микрочипы и другие важные прикладные инструменты. Занимается перспективными исследованиями в области нанотехнологий.

Regulus Therapeutics

Тикер: RGLS. Доступна квалифицированным инвесторам.
Год основания: 2007.
Количество сотрудников: 65.
Капитализация: 22,92 млн долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 0,83 $.
Выручка за 2019: 6,83 млн долларов.
Чистая прибыль за 2019: −18,59 млн долларов.

Почему перспективна: компания разрабатывает олигонуклеотиды — короткие фрагменты ДНК или РНК. Связывание микроРНК — перспективный метод лечения некоторых сердечно-сосудистых заболеваний, рака и гепатита C. Основной препарат RG-012 разрабатывается вместе с Sanofi.

Fibrogen

Тикер: FGEN. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 1993.
Количество сотрудников: 461.
Капитализация: 2,91 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 32,64 $.
Выручка за 2019: 256,58 млн долларов.
Чистая прибыль за 2019: −76,97 млн долларов.

Почему перспективна: компания разрабатывает препарат «Памревлумаб» для борьбы с идиопатическим легочным фиброзом. Эта болезнь заключается в поражении легких рубцовой тканью. Наблюдается у людей пожилого возраста. Препарат прошел вторую фазу клинических исследований, в его основе антитело, которое блокирует рост фиброзной ткани.

Foresee Pharmaceuticals

Тикер: 6576. Доступна квалифицированным инвесторам.
Год основания: 2011.
Количество сотрудников: 20.
Капитализация: 7,29 млрд тайваньских долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 72,6 TWD.
Выручка за 2019: 75,2 млн тайваньских долларов.
Чистая прибыль за 2019: −487,21 млн тайваньских долларов.

Почему перспективна: компания разрабатывает лекарства от астмы и хронической обструктивной болезни легких. По данным ВОЗ, ХОБЛ — третья по частоте причина смерти в мире. Препарат FP-025 проходит вторую фазу клинических исследований. Еще компания работает над лекарством FP-001 от рака простаты и занимается эффективными методами доставки лекарств и их рациональным дизайном.

Alnylam

Тикер: ALNY. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 2002.
Количество сотрудников: 500.
Капитализация: 14,65 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 127,59 $.
Выручка за 2019: 219,75 млн долларов.
Чистая прибыль за 2019: −886,12 млн долларов.

Почему перспективна: у компании вообще нет никаких долгов. Правда, бизнес пока что убыточен. Лекарственный портфель компании состоит из 12 препаратов, которые используют принцип РНК-интерференции — она подавляет синтез белка или РНК. Два препарата уже регистрируются, еще пять проходят испытания. Alnylam специализируется на генетических, кардиометаболических заболеваниях, инфекционных заболеваниях печени и болезнях центральной нервной системы и глаз.

Alnylam основал нобелевский лауреат Филлип Шарп, который открыл прерывистую структуру генов. В совет директоров входит другой нобелевский лауреат — Крейг Мелло.

Esperion Therapeutics

Тикер: ESPR. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 1998.
Количество сотрудников: 76.
Капитализация: 1,25 млрд долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 45,35 $.
Выручка за 2019: 148,36 млн долларов.
Чистая прибыль за 2019: −97,17 млн долларов.

Почему перспективна: нулевой долг. Правда, бизнес пока еще не прибыльный.

Основной фокус разработки — бемпедоевая кислота. Она нужна для лечения атеросклероза, хронической болезни артерий. Препарат с бемпедоевой кислотой проходит третью стадию клинических испытаний. Бемпедоевая кислота предположительно лучше статинов, препаратов от повышенного холестерина, тем, что она неактивна до попадания в печень и не разрушает мышечную ткань.

Rhythm Pharmaceuticals

Тикер: RYTM. Торгуется на Санкт-Петербургской бирже.
Год основания: 2008.
Количество сотрудников: 54.
Капитализация: 898,15 млн долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 20,37 $.
Выручка за 2019: 0.
Чистая прибыль за 2019: −140,73 млн долларов

Почему перспективна: компания занимается разработкой лекарств от редких генетических заболеваний, приводящих к ожирению. Люди с таким недугом всегда хотят есть, а препарат подавляет чувство голода и помогает сбросить лишний вес — 10% за год, по исследованиям. Препарат «Сетмеланотид» находится на второй стадии клинических испытаний.

Millendo Therapeutics

Тикер: MLND. Доступна квалифицированным инвесторам.
Год основания: 2012.
Количество сотрудников: 35.
Капитализация: 42,37 млн долларов.
Стоимость акции на 6.06.2020: 2,23 $.
Выручка за 2019: 0.
Чистая прибыль за 2019: −44,57 млн долларов.

Почему перспективна: как и у многих компаний выше, у этой нет задолженности, но пока что нет и прибыли.

Компания занимается разработкой новых методов лечения редких эндокринных заболеваний. Основные препараты компании на ранних стадиях испытаний: «Леволетид» для лечения синдрома Прадера — Вилли, «Неванимиб» против врожденной гиперплазии коры надпочечников, MLE-301 против вазомоторных симптомов менопаузы.

Как поддерживать отрасль биотехнологий, не покупая акции

Самый простой способ стать частью мира биотехнологий — это пожертвовать средства на благотворительность в научно-исследовательские организации. Я также поддерживаю сектор биотехнологий этим способом. Вот через какие фонды можно пожертвовать деньги.

SENS Research Foundation — некоммерческая организация, которая занимается самостоятельными и внешними исследованиями в области регенеративной медицины и старения, проводит мероприятия по привлечению регенеративной медицины к проблемам старения человека. Создана в 2009 году известным геронтологом Обри ди Греем и несколькими другими учеными. Расположена в США.

Уже упомянутый бизнесмен Питер Тиль вложил 3,5 млн долларов в Фонд Мафусаила — организацию, из которой появился фонд SENS. Джастин Бономо, профессиональный игрок в покер, пожертвовал часть своих выигрышей на исследования SENS. Джейсон Хоуп, предприниматель из США, пожертвовал организации 500 тысяч долларов. Сам Обри ди Грей пожертвовал 13 млн долларов для финансирования исследований SENS. Виталик Бутерин, создатель криптовалюты Ethereum, пожертвовал фонду SENS 2,4 млн долларов. Все это говорит о том, что организации доверяют.

Life Extension Advocacy Foundation — некоммерческая краудфандинговая организация, способствующая продвижению биомедицинских технологий, которые могут увеличить продолжительность жизни человека и ее качество. Организация уделяет особое внимание здоровью, биотехнологиям омоложения, регенеративной медицине и продлению жизни. Организует образовательные мероприятия, принимает участие в различных общественных и научных конференциях и активно распространяет научную информацию в соцсетях.

Организация работает над тем, чтобы привлечь больше внимания к необходимости увеличить инвестиции на фундаментальные исследования в геронтологии. На сайте размещают проекты в области биотехнологий, на которые люди могут пожертвовать деньги. За пожертвования инвесторы получают вознаграждения. Например, в проекте MitoMouse по созданию трансгенных мышей для экспериментов можно было получить от описанного выше фонда SENS футболки, письма с благодарностями и даже персональный видеоразговор с Обри ди Греем. Вознаграждение зависит от суммы пожертвования.

Площадке можно доверять, потому что на ней размещают свои проекты довольно известные в научных кругах организации и личности: Обри ди Грей, Дэвид Эндрю Синклер, компания CellAge, International Longevity Alliance и другие.

Open Longevity — некоммерческий и волонтерский проект, созданный Михаилом Батиным, президентом фонда «Наука за продление жизни». Организация занимается проведением школ долголетия, встреч в Москве, онлайн-лекций.

Существуют и другие некоммерческие площадки для пожертвований на научные исследования в области биотеха, но я жертвовал деньги только описанным выше проектам.

Запомнить

  1. Отрасль биотехнологий включает в себя самые разные научные сферы: от всем известной фармакологии до футуристичной крионики.
  2. Биотехнологии пока что слабо развиты в России, поэтому для инвестиций лучше выбирать иностранные компании.
  3. Для покупки сразу всего сектора биотехнологий можно рассмотреть ETF, но неквалифицированным инвесторам доступны только ПИФы.
  4. Для анализа компаний в области биотехнологий нужно учитывать много факторов: помнить об особенностях разработки и тестирования лекарств, оценивать финансовое положение компаний.
  5. Биотехнологии можно поддерживать и с помощью пожертвований в некоммерческие организации.