Как выбирать корпоративные облигации

В июле 2018 заканчивался срок моего депозита, а новая доходность меня не устраивала.

Юлия Семенюк

частный инвестор

Тогда я решила, что начну инвестировать на Московской бирже. У меня было 800 тысяч рублей сбережений, вкладывать их в акции мне было страшно. Поэтому я решила 90% вложить в облигации, а 10% — в акции.

В итоге я инвестировала 700 тысяч рублей в корпоративные облигации, не облагаемые НДФЛ. Расскажу в статье, как я их выбирала и какой получила купонный доход.

Почему облигации

Я выбрала облигации, потому что это консервативный и надежный инструмент. Облигации — это долговые ценные бумаги, то есть я даю в долг компании или государству на определенный срок, например на два года. За это я получаю проценты — они называются купонами. А в конце срока должник возвращает мне вложенную сумму.

Хоть облигации и считаются надежным инструментом, на них тоже можно прогореть. Например, авиакомпания «Трансаэро» в октябре 2015 года не выплатила купонный доход по облигациям в срок и объявила технический дефолт. Когда вы инвестируете на бирже, вы всегда рискуете — к этому надо быть готовым.

Корпоративные облигации на Московской бирже

Я выбирала корпоративные облигации, потому что они выгоднее: доходность ОФЗ лишь незначительно превышала доходность банковских вкладов.

Как я выбирала в первый раз

Я очень люблю все систематизировать, записывать и вести таблицы в экселе: фильтровать, сортировать, писать формулы, строить диаграммы и графики. При выборе облигаций я поступила так же — свела в таблицу все данные.

Я открыла карту доходности корпоративных облигаций на «Смарт-лабе». На этой карте по оси Y указана доходность облигаций, а по оси X — срок до погашения. Я искала облигации с доходностью 8—15% и сроком до погашения 2—3 года — на карте можно выделить интересующие интервалы.

Так выглядит карта корпоративных облигаций целиком. Интересующий фрагмент можно выделить на «Смарт-лабе» курсором

Так на момент написания статьи выглядит увеличенный участок карты с доходностью 8—15% и сроком до погашения 2—3 года

Потом я составила простую таблицу, куда включила только те облигации, что рассматривала. В первую очередь я выбирала компании, которые знаю. Сейчас я понимаю, что определять надежность по названиям — не особо продуманный и эффективный способ, но тогда это показалось мне разумной идеей.

Компании в таблице я оценивала по нескольким критериям.

Отрасль — тогда это был главный для меня критерий. Для диверсификации рисков я выбрала разные отрасли: строительство, нефтегаз, банковское дело и телеком.

Как торговать на бирже

Дата начала размещения и дата погашения облигации — я хотела вернуть деньги до 2021 года. Дату размещения выбирала ближе к августу 2018, чтобы не пропустить купонные платежи. На самом деле дата размещения важна только с психологической точки зрения, на доходность она не влияет. Дата погашения важна для тех, кто планирует держать облигации до погашения. Поскольку я нервная и консервативная, обращала внимание на обе даты. Подробную информацию по каждой выбранной облигации смотрела на сайте Московской биржи.

Чтобы найти облигацию на сайте Московской биржи, нужно в поле поиска ввести ее название или тикер. Ввожу название «Легенда 1P1» — это одна из тех облигаций, что я выбрала на «Смарт-лабе»

Параметры облигации «Легенда 1P1» на сайте Московской биржи

График выплат по облигациям «Легенды» — четыре раза в год: январь, апрель, июль и октябрь

Количество платежей в год. Я выбирала облигации, по которым купоны платят от двух до четырех раз в год. Если бы платежи приходили чаще, суммы купонов были бы совсем небольшими, а докупать бумаги часто и по чуть-чуть было бы дорого из-за комиссий. Подробную информацию о количестве ежегодных платежей по каждой облигации тоже смотрела на сайте Московской биржи.

Амортизация — это выплата стоимости облигации равными платежами в течение срока ее обращения.

Стоит ли инвестировать в субфедеральные облигации

Обычно номинал облигации возвращается вместе с последним купонным платежом. Но если купить облигацию с амортизацией, то ее номинал будет возвращаться частями.

Плюс — деньги возвращаются быстрее и их можно реинвестировать. Но в этом же и минус: когда номинал облигации уменьшается, уменьшаются и купонные платежи по ней.

Амортизация облигации «Легенда 1Р1» с сайта bonds.finam.ru. Купонные платежи с шестого по двенадцатый постепенно уменьшаются, потому что вместе с платежом компания возвращает часть номинальной стоимости облигации

Я не люблю облигации с амортизацией, но купила облигации «Легенды» из примера выше, потому что у них высокая доходность и я знаю эту компанию как застройщика. Информацию об амортизации искала по названию компании или коду облигации на сайте bonds.finam.ru.

Какие облигации я выбрала в августе 2018 года

Компания	Тикер	Доходность	Сколько вложила
Легенда	ЛЕГЕНДА1P1	14,75%	200 500 ₽
Транснефть	ТрнфБО1P10	8,26%	194 000 ₽
ВЭБ	ВЭБПБО1Р10	7,88%	152 400 ₽
Мегафон	Мегафон1P4	7,33%	150 000 ₽

Какие облигации я выбрала в августе 2018 года

Легенда
Тикер	ЛЕГЕНДА1P1
Доходность	14,75%
Сколько вложила	200 500 ₽
Транснефть
Тикер	ТрнфБО1P10
Доходность	8,26%
Сколько вложила	194 000 ₽
ВЭБ
Тикер	ВЭБПБО1Р10
Доходность	7,88%
Сколько вложила	152 400 ₽
Мегафон
Тикер	Мегафон1P4
Доходность	7,33%
Сколько вложила	150 000 ₽

Если выплата купонов и погашение облигаций пойдут по плану, эти бумаги принесут мне 163 тысячи рублей — это грубый расчет, потому что я не учитывала амортизацию «Легенды». Любая компания может обанкротиться, доходность по вложениям на бирже не гарантирована — в этом и заключается риск.

Для распределения рисков я выбрала разные отрасли, а еще примерно на 100 тысяч рублей купила дивидендные акции. Весь купонный доход я реинвестирую — тоже в дивидендные акции. Логика была следующая: если что-то случится с одним из видов облигаций, есть акции. Если акции не выстрелят, останется доход по облигациям.

Как я выбираю дивидендные акции

119

На август 2019 года по этим облигациям я получила 63 тысячи рублей купонного дохода и реинвестировала их в дивидендные акции.

Что я сделала не так

Оценивала надежность по названию. Есть более значимые финансовые параметры. Выбор по названию субъективен и сужает обзор только до тех компаний, которые вы знаете.

Не сравнивала номинальную и текущую доходность. Текущая доходность может быть выше или ниже номинальной. Дело в том, что, когда облигация продается на вторичном рынке, ее цена может меняться. Но даже если цена облигации выросла, купон, который получит ее владелец, не изменится — его размер останется таким, как заявил эмитент облигации.

Как определить текущую доходность облигации?

Дальше — простая математика. Допустим, компания выпустила облигацию: стоит она 1000 ₽, купон платят два раза в год, по 35 ₽. Номинальная доходность облигации составит 7%:

70 ₽ / 1000 ₽ = 7%

Допустим, цена этой облигации на бирже выросла до 1100 ₽. Теперь, чтобы получить те же 70 ₽ за год, нужно потратить уже не 1000 рублей, а 1100. Считаем текущую доходность:

70 ₽ / 1100 ₽ = 6,36%

Правило такое: если облигация торгуется дороже номинала, то ее текущая доходность будет ниже номинальной. А если облигация торгуется дешевле номинала, текущая доходность будет выше номинальной.

При выборе облигации лучше ориентироваться на текущую доходность: она отражает ситуацию на рынке.

Не учитывала дюрацию. Дюрация измеряет процентный риск тех самых изменений цены облигаций, о которых я писала выше. Чем выше дюрация, тем больше вероятность, что стоимость облигации изменится. Если стоимость облигации упадет, а вам внезапно понадобятся деньги, вы продадите ее дешевле, чем купили, и потеряете часть вложений.

Как я усовершенствовала свой метод

Через полгода я решила усовершенствовать свой метод выбора облигаций, то есть усложнить его.

Я скачала с сайта Московской биржи перечень корпоративных облигаций, не облагаемых НДФЛ. Если у вас загружается пустой файл, поменяйте дату. Возможно, вы выбрали выходной день.

Я добавила столбцы с дополнительными параметрами и сделала свою таблицу. Ее можно скопировать и внести изменения — например удалить все то, что я в течение нескольких дней старательно добавляла. Вот какие параметры я оценивала.

Как посчитать доходность облигаций?

Уровень листинга — хорошо, если первый или второй. На уровень листинга я наткнулась, когда составляла таблицу по дивидендным акциям. Для меня это параметр надежности, потому что первый или второй уровни листинга гарантируют отсутствие убытка и дефолта у предприятия за 3 и 1 год соответственно. Эти компании существуют не меньше года и представляют бухгалтерскую отчетность минимум за тот же период. У облигаций первого уровня есть гарантийное обеспечение всей стоимости выпуска, если она превышает уставный капитал.

К облигациям третьего уровня никакие из вышеперечисленных условий не применяются. Подробную информацию ищите по названию компании на сайте Московской биржи.

В первый заход я купила облигации «Легенды» с третьим уровнем листинга — это увеличивает риск. Когда я покупала их, об этом не думала

Доходность — хорошо, если выше банковского депозита. Я выбирала доходность выше 8%. Эта информация тоже есть в карточке облигации на сайте Мосбиржи.

В своей таблице я учитывала номинальную доходность, потому что она фиксированная. Текущая доходность ежедневно меняется, для удобства я проверю ее только по облигациям из окончательной выборки.

Текущая доходность облигаций «Легенды» на сайте Московской биржи

Дюрация показывает, насколько цена облигации чувствительна к изменению процентных ставок. Она измеряется в годах или днях.

С помощью дюрации можно узнать, на сколько процентов изменится цена облигации, если немного изменится процентная ставка. Например, если дюрация равна 2,5 года и процентная ставка по облигации выросла на 1%, то цена облигации снизится примерно на 2%. Такой расчет «на глазок» работает только для небольших изменений процентной ставки.

Стоит ли вкладываться в облигации федерального займа?

Если вкратце и без усложнений: по дюрации сравнивают облигации с одинаковой доходностью. Чем меньше дюрация, тем лучше, потому что ниже риск невозврата денег. Дюрацию я смотрела на «Смарт-лабе».

Дюрация облигаций с сайта smart-lab.ru

Как я выбирала второй раз

Мы закончили с нудной частью. Теперь предлагаю вспомнить, зачем нужны все эти параметры, и выбрать облигации из таблицы методом исключения. Несколько раз убираю самые неподходящие параметры и сокращаю список.

Исключаю облигации с базовым активом и дорогие облигации — столбец M. Купонный доход по облигациям с базовым активом зависит от будущей цены какого-то третьего актива, например золота, акций, индексов. Если сильно упростить, ситуация такая: если цена на золото вырастет, то вы получите при погашении облигации купонный доход, а если не вырастет — не получите, а только вернете свои деньги. Сейчас я их выбирать не буду, потому что не люблю неизвестность.

Ну а облигации по 50 000 рублей за штуку для меня слишком дорогие. Пометки по поводу базового актива или слишком большой стоимости я вносила в столбец «Дополнения» — исключаю эти бумаги. Осталось 300 облигаций.

Правительство одобрило <span class="laquo">«</span>народные» ОФЗ

···

Исключаю третий уровень листинга из-за слишком высокого риска — столбец G. Осталось 175 облигаций. Если бы я изначально выбирала таким способом, то облигации «Легенды» не попали бы в мой портфель — такова плата за возможное уменьшение риска.

Исключаю лишние даты погашения — столбец N: для примера выбрала облигации с погашением в 2022—2024 годах. Осталась 61 облигация.

Исключаю не определенные заранее купоны — столбец J. Этот вопрос тоже заслуживает отдельного объяснения: часто по облигациям с длительным сроком обращения компания хочет периодически пересматривать купоны в зависимости от рыночной ситуации — тогда она устанавливает по своим облигациям переменный купон. Известна сумма только первых нескольких купонов, а в дальнейшем она может как увеличиться, так и уменьшиться.

Если бы я выбирала такие облигации, то мне пришлось бы по каждой изучить условия и выяснить, как именно компания имеет право изменить купонный платеж. Не хочу этим заниматься — список сократился до 49 облигаций.

Исключаю доходность менее 8,5% — столбец H. Осталось 29 облигаций.

Исключаю амортизацию — столбец K, потому что не хочу, чтобы купонный доход уменьшался. Окончательный список состоит всего из 24 облигаций.

Отфильтрованные облигации

Теперь отсортирую компании по уменьшению доходности и посмотрю на отрасли, которые остались. Для диверсификации выберу облигации из разных отраслей.

Я выделила желтым цветом по одной облигации с наибольшим купоном из каждой отрасли. Получилось 10 отраслей и, соответственно, 10 облигаций — для моего портфеля это много. Но выборка уменьшится после того, как я проверю текущую доходность, цену и ликвидность.

В предыдущей выборке из 24 облигаций получилось много банков, поэтому я посмотрю дюрацию всех банковских облигаций: вдруг есть варианты с меньшей дюрацией и такой же доходностью.

Итоговый фильтр моей таблицы. Осталось всего 10 облигаций

Сравнение дюрации облигаций банков

Большого смысла менять облигации «Альфа-банка» не вижу: дюрация примерно одинаковая, а доходность ниже.

Теперь предварительный отбор закончен — по выделенным облигациям нужно проверить текущую доходность и цену.

Текущая доходность и цена выбранных облигаций на сайте Московской биржи

Меня устроит, если текущая цена будет ниже номинала на 1—3%, потому что так я заработаю при погашении облигаций. Если цена будет ниже номинала, то текущая доходность автоматически будет чуть выше номинальной. Главное, чтобы не было перекосов больше 10—15% текущей цены и доходности по отношению к номиналу. С причинами резких перекосов придется разбираться.

По поводу ликвидности — если есть нужное мне количество облигаций по устраивающей цене, мне все равно, что в какие-то дни много продаж и покупок, а в какие-то мало. Я консервативный инвестор, предпочитаю надежные компании и стратегию «купил и держи».

Наверное, это странно, но я не хочу рисковать и зарабатывать 25—30% на облигациях, я хочу спокойно спать. Ликвидность, текущую цену и доходность я проверяю на сайте Московской биржи и в торговом терминале Quik. Также можно посмотреть все эти данные в приложении вашего брокера или на «Смарт-лабе».

Ликвидность на фондовом рынке

Если то, что вы видите, вас устраивает, можно покупать облигации, которые попали в ваш окончательный список. Если не устраивает — продолжайте эксперименты со списком. Если вы хотите побольше заработать и риск банкротства не лишит вас аппетита и сна, можно изучить третий уровень листинга.

Запомнить

Если вы не хотите спекулировать облигациями, а хотите держать их до погашения, вас не должны нервировать следующие моменты:

Изменение ликвидности после того, как вы купили облигации: в некоторые дни они могут торговаться меньшим объемом, в некоторые — большим.
«Бумажные» убытки, связанные с падением цены облигаций. Уменьшение текущей стоимости облигации не влияет на ее номинальную стоимость. Если вы держите облигации до погашения, то получите обратно 100% стоимости независимо от изменения текущей цены. Если эмитент надежен, не переживайте по поводу «бумажных» убытков.

Тэги: инвестиции, облигации

Покупаете облигации? Расскажите, какая доля облигаций в вашем портфеле и как вы их выбираете:

Хочу дополнить про дюрацию. Как-то сложно у вас получилось объяснить её суть.

На самом деле суть проста. Дюрация -- это срок через который инвестор вернёт вложенные деньги.

Например, если вы купили облигацию за 1000 рублей и получаете купонный доход в размере 70 рублей каждый года, то вы вернёте вложенные деньги через 1000/70 = 14.29 лет.

Если купили за 1200, то вернёте инвестиции за 17.14 лет
Если купили за 800, то вернёте инвестиции за 11.42 лет

Если же до погашения облигации осталось 2 года то в любом (ну почти) случае вы вернёте инвестиции через 2 года.

Получается, что при скрое до погашения 2 года, покупать такую облигацию дороже чем за 1000 рублей + 140 рублей купонного дохода просто нет смысла

Максим, это не совсем так. Дюрация - это эффективный срок, т.е. срок, учитывающий все-все платежи (и купоны, и номинал). Может и в днях измеряться. Мне кажется, Тема пытался простыми словами и на примерах самое главное объяснить - это круто. Дюрация - реально сложная тема, и считают её с помощью разных формул. На просторах интернета такое количество противоречивой информации, что бывает сложно оценить, каким источникам доверять. На курсере есть курс по облигациям. Мне понравилось, как они объясняют дюрацию. И я доверяю профессиональным преподавателям-экономистам

Tema, Автор просто перепутала дюрацию (просто дюрацию) и эффективную дюрацию. Первая как раз означает то, что вы описали - за сколько лет окупятся вложения. Эффективная дюрация показывает волатильность облигации - на сколько изменится ее доходность при изменениях ключевой ставки.

Tema, крутое объяснение, спасибо! Но про вывод я не совсем согласна, что покупать облигацию дороже номинала в этом случае нет смысла. Это зависит от ситуации и от альтернативных вариантов.

Julia, аналитики ТКС выбрали именно это определение. Бывают облигации на день, но это всё не для простых инвесторов.

Tema, вы вообще неправильную формулу используете.

Выбирал облигации с доходностью к погашению 14-16%. Выбирал изначально те что платят раз в 30 дней. Это чисто психологически приятно, когда постоянно капают деньги и меньше страха что через полгода ситуация изменится. Важный критерий это текущая цена и история, хорошо когда цена немного растет - дороже можно будет продать и это на мой взгляд признак надежности. Люди видят что компания заняла под высокий процент и платит - надо брать, следовательно падает доходность и растет цена. Покупать ниже номинала можно только ОФЗ, всё остальное имеет повышенный риск дефолта. Так же я пристально рассматриваю "шипы" на графиках - когда цена резко меняется на большую величину. Сами по себе шипы говорят только о низкой ликвидности и не важно вниз или вверх, главное это объем, опасный признак шипы вниз с большим объемом - кто-то сливал по рынку лишь бы избавиться. Вверх в целом хорошо, но на малоликвидных инструментах большие объемы приводят к тому что ликвидность падает еще сильнее - все держат и никто не торгует. Для надежности проверяю выплаты на сайте Финама. Там же можно посмотреть важные особенности например у многих облигаций есть оферта, но условия выкупа могут быть не очень, бывает и такое "с определенного купона ставку определяет эмитент". Честно не знаю что это, но уверен что ничего хорошего. У многих купоны выглядят как сложные формулы, нередко зависят от ставки ЦБ. Амортизация тоже минус. Я практически каждый день стараюсь поймать шипы - выставляю лимитную заявку явно выше рынка в надежде, что кто-то ошибется или захочет купить большой объем и я заработаю +30% только на одном теле. Пока еще ни разу не прокатило, но я не отчаиваюсь) Я принципиально избегаю облигаций банков, они постоянно используют схемы и пирамиды РЕПО чтобы накрутить отчетность ну и слишком много громких дефолтов на слуху. Так же я не доверяю застройщикам - их отжмиают со всех сторон банки и ФНС пристально следит за расчетами, им запретили работать по серым схемам, ввели эскроу-счета в общем много рисков. Так же не доверяю микрофинансовым организациям, которые работают без залогов, вообще по ним изучаю всю историю компаний в том числе прошлые выпуски, вплоть до репутации собственников если это возможно. Сейчас у меня один выпуск занимает не более 7% портфеля, хочу довести до 3% и снижать пока будет возможность, при необходимости рассматривать 91 дневные купоны. Держать планирую до наступления любого из событий - оферта, начало амортизации, ставка по желанию эмитента, падение ниже номинала более чем на 2% ну и конечно дефолты, пока еще такого не было.

Павел, так и какие облигации сейчас в твоём портфеле?

Анна-Кристина, ага :-) Яндекс у меня есть в портфеле, угар и хардкор в пятницу испытала :-) но у меня их немного, поэтому не продала, сдержалась.

Коровьев, на самом деле я старый пень за 45. Именно потому, что времени осталось мало, и держу агрессивный портфель. Цель 10.5% в долларах на горизонт в 10 лет (нормально), или 15 лет (безудержный оптимизм).
А сижу под псевдонимом героини "Вычислителя", так как работодатель завел привычку лезть своим свиным рылом по аккаунтам сотрудников с докладом руководству.
Теперь они спокойны. Нет аккаунта - докладывать не о чем.

Julia, я опасаюсь российских акций. То, что творится с Яндексом сильно смахивает на манипуляцию рынком. Шатаем законопроектом бумагу - >"нужные люди" закупаются - > не принимаем законопроект. Второй раз же так его валят.

Michael, извиняюсь за такой запоздалый ответ. Когда выгружаете таблицу с сайта биржи, самые новые облигации будут наверху. Поэтому просто смотрите те, которые раньше не изучали. А свою таблицу я потом фильтровала по доходности, чтобы самые интересные облигации были наверху. Ещё я в квике сделала текущую таблицу параметров и периодически её обновляю. Там тоже видно новые облигации.

Юлия, спасибо вам!

Если не трудно, можете ли вы периодически (например раз в квартал, пол года, или когда сами ищите новые облигации) "вставлять" в ссылку что в статье обновленную таблицу?

Если читатель будет смотреть через год, два, три и т.д таблицу 2018-2019, не уверен что она ему принесет много пользы...

Анна-Кристина, ну это пока вы молоды и беззаботны…

А мне надоело. Слишком много возни. У меня было максимум 4 бумаги, это 8 раз в год капает немножко денег, которые надо учесть и реинвестировать. Плюс помню свои ощущения пару лет назад от облигаций бинбанка))
Теперь только fxrb / fxru

Julia, у вас 25% вложено в легенду, а ведь это даже не бинбанк )) стальные у вас нервы

Eugeniy N, нуууууу, сложно возразить столь тонкому сарказму :-)) а я ведь ещё грузовичкоф купила :-) у Легенды началась амортизация, стройки работают, пока полет нормальный.

Евгений, с Бинбанком сочувствую. У меня есть FCCN, верю в китайцев :-) А мне как раз возня нравится - ковыряешься, выбираешь. Все равно что-то забудешь или пропустишь.

Юлия, А вот грузовички я не рискнул. Надеюсь искренне надеюсь что не пожалеете.

Евгений, там суборды были. Их можно списать даже если банк нарушает нормативы. С ними нужно быть, ну очень осторожным.

"Меня устроит, если текущая цена будет ниже номинала на 1-3%" — так можно прождать и вообще ничего из достойных эмитентов не купить, к сожалению.

Максим, руками :-( полный список облигаций без НДФЛ выгрузила с сайта Московской биржи, а потом монотонно руками. Не самый технологичный вариант, но мне так спокойнее - все проверила сама. Какие-то вещи я знаю и не заходя в каждую облигацию - уровень листинга, например. По поводу базовых активов - на бондс.финам сразу видно по длинному названию. Такие я тоже дальше не рассматривала, просто писала "базовый актив" - может кому-то интересно именно в них покопаться. Я свою таблицу делала в два захода. Первый раз мне было реально сложно и долго. Второй раз я её обновляла данными примерно за полгода - было сильно проще и быстрее. Вроде как руку набить.

Юлия, спасибо за статью, тоже очень интересно, как составляли список облигаций...где брали уровень листинга, фиксированные ли купоны, амортизация..Информацию на Смарт лабе нашел, но нужно заходить в каждую облигацию....неужели Вы во все 600 заходили или есть сводная информация по ним?

Vladimir, это идеальная ситуация, в идеальном мире :-)

Юлия, спасибо за ответ)

1,4 млн на банковском счёте
400*4 = 1,6 млн для ИИС
Остальное можно инвестировать :)
Ну по-хорошему ведь так же, согласитесь

Максим, это сложный вопрос, потому что не у всех доход "белый", то есть подходящий для вычетов по ИИС. Депозитов можно открыть несколько в разных банках, но доходность по ним меньше доходности ОФЗ - грусть. Банковский депозит для "финансовой подушки", все остальное эффективнее инвестировать на бирже - это личное мнение автора :-)

Julia, покупая на вторичке, вы не даете компании денег. Просто перекупаете её долг.

Игорь, по многим облигациям НДФЛ не взимается.

Владимир, есть же иис типа б - это когда налоги с разработанного не платите. Оптимально, когда нет ндфл.

Алексей, глобально Вы совершенно правы, но меня греет мысль о "патриотизме" :-)

Julia, офз 6-6,5 %. Ставки в Тинькофф выше. Но для ИИС они идеально подходят
ЖКХ Якутия чем плох?

Максим, а почему для ИСС 400 умножаете на 4? Я только разбираюсь в принципах инвестирования и вот не могу понять почему "4". В год имеет смысл инвестировать по ИСС 400 тыс - это я понимаю. Но почему умножаете на 4? Четыре года? Почему именно 4?

Julia, на биржу полагаться наивно - заинтересованая сторона, разместят бумаги с гнилым рейтингом - рынок покупать не будет. Риски дефолта надо высчитывать самостоятельно.

Смотрите на доходность к погашению (YTM)/оферте (YTO), равносильная IRR. Текущая доходность не показатель на рынке бондов, как и сравнивать с депозитами неприемлемо (вы ведь не по той же цене продадите).

Владислав, согласна с Вами. Текущую доходность я рассматриваю как ориентир относительно номинала.

Анна-Кристина, про российский рынок и манипуляции полностью согласна. У меня лежит небольшая часть в американских акциях. Но там Трамп тоже рынок двигает твиттами...

Julia, именно поэтому я подписан на его твиттер. Хотя может он так себе аудиторию расширяет?

Ivan, просто "суборды" - это дополнительный риск, поэтому с ними надо разбираться отдельно и хорошо понимать, что это такое. А я для упрощения все непонятное выкинула и оставила только самые простые облигации, по которым все заранее понятно.

Для облигаций и применять диверсификацию по отраслям -- странно.

Алексей, она у меня уже год, я тоже посматриваю, чтобы в цене не падала резко. Но по Легенде уже амортизация началась, риски сокращаются.

Michael, сначала выгрузила табличку с сайта Московской биржи, а потом руками - да, по одной проверяла. Это, конечно, долгий процесс. Можно уменьшить количество работы - если на смарт-лабе сузить диапазон доходности, но все равно по одной придётся проверять. А ещё в тинькофф-инвестициях облигации удобно сделаны - там сразу высокодоходные, но рискованные выделены. Легенда там моя и Грузовичкоф :-) Я, наверное, дня 3 таблицу мучала, но по идее так далеко в 2017 год можно и не углубляться. И ещё момент - очень много банковских облигаций, лично меня банки не очень привлекают, поэтому можно избирательно заполнять - только там, где реально интересно.

Evgeniy, во второй и следующий раз все происходит гораздо быстрее - проверено лично. Во всем есть плюсы, когда ковыряешься во всем руками, запоминаешь много деталей относительно эмитентов, а эти знания можно применить не только при выборе облигаций :-)

Александр, все ошибаются :-) даже хорошо что я не робот. Спасибо, что обратили внимание.

Stas, да, это в состоянии снижающихся ставок. В момент написания статьи была другая ситуация. Там даже можно было РОЛЬФ по 95% купить из-за расследований :-) в декабре смотрела - большой выбор с доходностью >14%, я бы даже их мусорными не назвала. Из 14% отдать из цены 1-1,5% не так обидно :-)

Хочу, поблагодарить автора за материал, очень полезная статья. Спасибо!
И заодно поинтересоваться возможно подскажите какие нибудь новые лайфхаки по выбору лучшей облигации в класее ВДО ?

Я проанализировал текущую ситуацию по корпоративным облигам. И есть масса вопросов и наблюдений.
1. В основном все ВДО относятся по классификации Мосбиржи к 3 группе риска. Биржа такие конторы даже вносит в высокорисковые и относит к классу ПИР. Что кстати вызывает затруднения в отображении для покупки облиги в терминале. Ее может там не быть или недоступна ее история по торгам или отсутствуют ордера на продажу/покупку.
2. Самый важный пункт, это нормальный расчет доходности по облигации. Который ни один ресурс почему-то не может вывести. И который далеко для всех не очевиден. Поправьте меня, если я ошибаюсь, в своих мыслях. Вот к примеру возьмем облигацию ГрузЦ БОП4 у нее Ставка купона 14%, Доходность 11,49%. Стоимость 107,20% и 10827,40 руб. Номинал 10000руб. Купон 115,07р. Но если все сопоставить то ее доходность в случаи если мы будем держать эту облигу до ее погашения и важно не забыть о том, что мы еще будем плотить налог 35% за купоны, от ставки купона облигации превышающей ставку ЦБ+5%. То просуммировав итоговую доходность за год, можно будет зарабоать с учетом купонов+возврата тела облигации около 7,8% годовых или ~24% за три года.
3. Доходность в год ~7,8% (при текущей ключевой ставке 4.5%) это с условием что ВДО и корпоративная облигация как то очень маловато.
4. Не забываем о рисках. Эммитент может объявить дефолт, выкупить их досрочно. Что там будет с экономикой за три года, а с условием что ставка будет дальше просядать, могут объявить офферту и изменить выплаты по купонам.
5. Наше правительство планирует с 2021 вводить налог на купонные доходности и продажу облиг, отменив действующие до сих пор поправки НК для облиг выпущенных после 2017г. Т.е. это еще больше ударит на доходность. Налогом уже покроется вся выплата по купону в 13% и если досрочно продаем облигу ее выручка так же покрывается налогом.
6. Скорее всего выбор ВДО будет падать в будущем, уже сейчас видно что мало хороших предложений, а все последующие выпуски будут выходить с учетом ключевой ставки ЦБ РФ 4.5%, что будет однозначно влиять на доходность.

Поэтому переосмысливаю я всю эту ситуацию, с налогами, с повышенными цнами на облиги от 1-10% стоимость выше номинала, понимая ситуацию с неопределенностью эммитента и рисками на долгом сроке владения облигой, становится печально. Казалось бы отличный инструмент заменить депозит, но очень много подводных камней. Стоит ли для среднесрочной перспективы держать облиги от 2 до 3 лет за доходностью в лучшем случае после всех выплат (средне) 7% ? Оно того стоит ? Или лучши использовать другие более доходные инструменты (Акции, Дивиденды по акциям, ETF и пр.)

А как вы думаете, насколько действительн облигация выгодный инструмент для получения стабильного дохода ?

Юлия здравствуйте! Спасибо за статью. Хотел пошагово воспроизвести выбор облигаций по данной схеме и сразу же столкнулся в таким вопросом:
как Вы в свою таблицу внесли данные о дате погашения, уровне листинга, доходности, кол-ве платежей?
В скачиваемом файле указанных данных нет, а кол-во облигаций огромное, т.е. вручную очень трудозатратно

Юлия, добрый вечер!
Спасибо за интересную статью.
А у Вас нет актуальной таблицы на текущий момент?
Или подскажите как попроще заполнить графы вашей таблицы не заходя в каждую бумагу. Может есть какой-то ресурс на котором уже существуют фильтры, позволяющие отфильтровать весь массив данных в соответствии с вашими заданными параметрами!
Спасибо!

Статье очень не хватает рассмотрения валютного риска и как столь высокая доходность российских облигаций превращается в "0,1%" в случае ослабления рубля