Как хеджировать риски в бизнесе с помощью фьючерса

Я уже ни раз затрагивал тему важности хеджирования рисков для бизнеса и заметил, что хеджированию с помощью фьючерса уделил совершенно мало времени. О хеджирование с помощью другого инструмента я писал в этой статье. Сейчас давайте разберем фьючерс, его плюсы и минусы, а также рассмотрим возможные базовые активы для хеджирования. Стоит учитывать, что для начала работы с биржевыми инструментами вашей компании необходимо открыть брокерский счет, о том, как это сделать, я ранее писал в статье.

Фьючерс — это производный финансовый инструмент на срочной секции биржи купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны договариваются только о цене и сроке поставки. Остальные параметры актива оговорены заранее в спецификации биржевого контракта и являются стандартными для данной торговой площадки.

Фьючерсы бывают поставочные (базовый актив переходит от продавца к покупателю) и расчётные (фактической поставки базового актива не происходи). На срочной секции Московской биржи в основном торгуются расчетные фьючерсы, в них наибольшая ликвидность, поэтому буду говорить о них. Так как в данной статье говорится про риски бизнеса, не стану затрагивать такие базовые активы как акции и индексы, поговорим про валютные фьючерсы и про фьючерсы на товары.

На данный момент на Мосбирже есть три основных валютных пары и по два вида фьючерсов на них. Речь о USDRUB, EURRUB и CNYRUB пары и фьючерсы вечные и квартальные. Начнем с квартальных, это стандартный фьючерсный контракт, на базовый актив, по которому раз в квартал происходит экспирация. Удобство данного контракта в большой ликвидности, минусом можно назвать необходимость перекладывания из одного контракта в другой, в случае долгосрочного хеджирования. Второй вид менее ликвиден, но более удобен так как не требует перекладки — это вечный фьючерс. Запустили его в прошлом 2022 году, и по нему идет автоматическая пролонгация ежедневно.

Суть валютного хеджирования в минимизации рисков, связанных с волатильностью. Хеджирование это не про заработок, цель при хеджировании — это «0». При хеджировании руководство компании должно учитывать срок хеджа, свой внутренний курс, биржевой курс, а также последствия от изменения стоимости покупки или продажи валюты. В крупных компаниях все эти вопросы закрывает прописанная политика хеджирования, кстати о ней я рассказывал в данной статье. Но в небольших компаниях ее скорее всего не будет, поэтому при каждом хеджирование необходимо принимать решение относительно ситуации.

Итак, ближе к делу. Предположим, ваша компания занимается импортом, и вы зависимы от курса валюты, у вас есть контракт на поставку из-за границы по которому оплата будет производится через месяц. В текущих условиях курс рубля волотилен и есть желание подстраховаться на будущее, быть уверенным что купишь валюту и не потеряешь при этом часть прибыли.

Предположим, курс доллара на бирже 69,09 рублей и нашу компанию это курс устраивает, мы хотим захеджировать риск рост курса доллара. Для этих целей покупаем фьючерс на пару USDRUB на московской бирже Si-3.23. со стоимостью 69 773, хеджируемся на месяц и этот фьючерс нам подходит. Гарантийное обеспечение составляет 10 889,11 рублей. Теперь на нашем брокерском счету 1 фьючерсный контракт за который мы заплатили комиссию брокеру 3 рубля.

Если пара USDRUB начнет расти, то и гарантийное обеспечение начнет расти, и по данному инструменту мы получим положительный финансовый результат, который перекроет разницу между 69,09 и ценой доллара через месяц. Финансовый результат вашего хеджирования «0» вы купите доллар через месяц +/- около 69,09.

В случае если курс пары USDRUB пойдет вниз, гарантийное обеспечение также начнет снижаться, и вы получите отрицательный финансовый результат. Но за счет того, что на рынке вы купите доллары дешевле, ваш финансовый результат хеджирования снова окажется «0» и доллар вы купите около 69,09 рублей.

Если же компания может пострадать от падения курса доллара, то мы продаём фьючерсный контракт, открываем короткую позицию. Для этого необходимо также внести на брокерский счет гарантийное обеспечение и после чего совершаете открытие короткой позиции. Итог данного хеджирования будет противоположный описываемому выше.

И в том и в другом случаях финансовый результат окажется около нуля, вы ничего не потеряли и не заработали, но снизили валютный риск. Цель хеджирования достигнута. А при прописанной политики хеджирования можно учесть отрицательный финансовый результат для уменьшения налогооблагаемой базы. За данную операцию вы оплатили следующую комиссию: 3 рубля при покупке фьючерса и 3 рубля при продаже фьючерса.