Национальный депозитарий под санкциями: что нужно знать

69
Национальный депозитарий под санкциями: что нужно знать
Аватар автора

Константин Асатуров

директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал»

3 июня Евросоюз ввел санкции против Национального расчетного депозитария (НРД) как крупнейшего депозитария ценных бумаг в России.

Это означает, что клиенты НРД больше не смогут торговать иностранными ценными бумагами (ИЦБ) на организованных торгах и получать по ним купоны и дивиденды. Фактически это ограничение действовало с марта — тогда европейские депозитарии Euroclear и Clearstream приостановили обслуживание счетов НРД. А сейчас появился формальный повод.

Российские ценные бумаги санкции не затрагивают: владельцы по-прежнему смогут получать по ним купоны и дивиденды, продавать и покупать.

Каких иностранных бумаг коснутся санкции

Чтобы ответить на этот вопрос, нужно немного рассказать о том, как устроены депозитарии. Если вы покупаете ценные бумаги, их нужно хранить на определенном счете, как и деньги. Хранением ценных бумаг занимаются депозитарии.

Например, если вы купили акцию «Газпрома», она будет размещена в депозитарии на специальном счете депо, и это будет гарантия того, что вы ею владеете, можете ее продать или получить дивиденды.

Национальный расчетный депозитарий (НРД) — это центральный депозитарий Российской федерации, в котором хранится информация об операциях с ценными бумагами, причем как российскими, так и иностранными.

Но для того чтобы владеть иностранными ценными бумагами, одного российского депозитария мало. Чтобы вы могли проводить операции, например, с акциями компании Ford, нужно, чтобы между Национальным расчетным депозитарием и европейским депозитарием Euroclear или Clearstream была установлена связь — так называемый депозитарный мост. В этом случае Euroclear открывает для НРД счет. Компания Ford, выплачивая дивиденды, направляет их сначала в Euroclear, а Euroclear рассчитывает, какая доля дивидендов приходится на акции, которые хранятся в НРД, и переводит эту сумму в НРД, который уже распределяет их между держателями акций.

У НРД были налажены депозитарные мосты с депозитариями стран СНГ, а из глобальных депозитариев — только с Euroclear или Clearstream. Это означает, что учет акций всех остальных мировых бирж — китайских, корейских, американских — НРД вел через эти два депозитария. Поэтому санкции против НРД коснутся всех иностранных ценных бумаг, которые хранились в этом депозитарии.

Сам НРД принадлежит Московской бирже, поэтому иностранные бумаги, купленные на Мосбирже, хранились в НРД. У Санкт-Петербургской биржи есть свой депозитарий — это «Бест Эффортс Банк», сейчас переименованный в «СПБ Банк». Он взаимодействовал с центральным депозитарием США — DTC. Но, как оказалось, часть бумаг Санкт-Петербургская биржа хранила и в НРД.

То есть российские резиденты могут владеть иностранными бумагами тремя основными способами:

  1. Через депозитарный мост НРД — Euroclear или Clearstream. Эти бумаги заблокированы.
  2. Через депозитарный мост Euroclear — НРД — «СПБ Банк». Эти бумаги тоже заблокированы.
  3. Через депозитарный мост «СПБ Банка» и центрального депозитария США DTC. Иностранные бумаги, которыми россияне владели по этой схеме, не заморожены. Их можно продавать и покупать.

То есть заблокированными оказались не все иностранные ценные бумаги, а только те, которые хранились в НРД, в основном купленные через Московскую биржу. Выбор биржи в основном зависел от брокера. Тинькофф, ВТБ, «Фридом Финанс» — акционеры Санкт-Петербургской биржи, и поэтому их клиенты пользовались по большей части ее услугами для торгов с ИЦБ. Сбербанк — акционер Московской биржи, его клиенты покупали ценные бумаги там.

В относительно привилегированном положении оказались владельцы ИИС, потому что они могли покупать иностранные бумаги только на СПб-бирже. В итоге под блокировку подпали не все их активы. Не подпали под блокировку также иностранные бумаги, которые брокеры хранили на зарубежных счетах, минуя НРД. Но этим пользовалась очень малая доля российских инвесторов.

Что произошло с бумагами, которые заморозил ЦБ, и как это связано с НРД

30 мая, еще до введения санкций, ЦБ ограничил торги иностранными ценными бумагами, которые хранились в НРД. Заблокированные бумаги перенесли на неторговые счета. Это не коснулось клиентов Московской биржи, у которых и так все ИЦБ были заморожены из-за отказа Euroclear и Clearstream работать с НРД еще в марте, а у клиентов СПб-биржи часть бумаг одного и того же эмитента оказалась заблокирована, а часть — нет.

Выяснилось, что биржа использовала не только депозитарную связку «СПБ Банк» — DTC, в которой никак не участвует НРД. Большинство бумаг действительно хранилось так, и никакие мартовские блокировки Euroclear и Clearstream их не касались. Но еще использовалась вторая схема: Euroclear — НРД — «СПБ Банк». Чтобы потери не ложились только на клиентов, чьи бумаги брокер хранил таким способом, их разделили на всех: у каждого клиента заморозили пропорциональную долю бумаг.

По данным СПб-биржи, это примерно 14% бумаг в стоимостном выражении, но в реальности замороженная доля конкретных бумаг может быть и больше: например, если половина акций Amazon хранилась в НРД, то у каждого клиента, владеющего акциями Amazon, половина окажется замороженной.

Коснутся ли санкции обмена валюты

Валютные операции проводит Национальный клиринговый центр, его санкции не затронули. Валютные операции для физлиц сейчас никак не ограничены, вы можете и продать и купить валюту.

Для некоторых профессиональных участников недоступен ряд функций клиринга, например обеспечение в евро, но евро по-прежнему можно купить.

Санкции против НКЦ привели бы к блокировке практически всех операций с валютой в России, но такого сценария я не жду — хотя бы потому, что европейские компании сейчас расплачиваются за газ в рублях. В условиях санкций против НКЦ это станет невозможным.

Что будет дальше

Централизованного решения пока нет, а единственный доступный на сегодняшний день вариант для заблокированных бумаг — это их продажа на внебиржевых торгах в периметре НРД.

Например, я хочу купить акции Tesla, у вас они есть, но заморожены. Мы подписываем договор, договариваемся о цене, естественно, с дисконтом, просим брокера внести запись в НРД. Акции перемещаются с одного счета на другой, в Euroclear ничего менять не нужно. Эти сделки подходят для профессиональных игроков и большого объема бумаг, хотя не исключено, что брокеры будут собирать пулы какой-то определенной бумаги среди нескольких розничных инвесторов.

Есть надежда, что бумаги можно будет переводить в другие депозитарии СНГ, у которых есть прямая связь с НРД. Но в этом случае, например, армянский депозитарий должен добиться того, чтобы Euroclear тоже перевел бумаги со счета НРД на его счет. Пока Euroclear на такие просьбы никак не реагирует. Глобального решения пока нет — так же, как с заморозкой активов ЦБ.

Константин Асатуров
Коснулись ли вас санкции против НРД?
Комментарии проходят модерацию по правилам журнала
Загрузка
0
Сообщник

Вот и проверим кто реально в лонг а кто прикидывался :)

а если без шуток, очень жаль, более того - все механизмы защиты капитала, которые описывал например финекс, оказались пустым звуком. Поймали не то что черного лебедя, а черного слона.

60
0

70 % портфеля это фонды Finex, все в подвешенном состоянии на годы вероятно

22
Герой

Ирина, хорошо ещё если только на годы, а не на десятилетия.

1
0

Да, ситуация просто кошмарная, судя по всему, инвесторы, особенно мелкие и средние понесут невосполнимые убытки! Разочарование, растерянность и ощущение бессилия - уверен испытываю не только я, но и абсолютное большинство поверивших в возможность инвестиций и получения дохода от них!

18
Сообщник

Mystique, вот давайте не будем. Предлагаю рассматривать проблему и её решение. А контекст оставим для других площадок.

А применительно к проблеме как всегда побеждает - диверсификация

15
0
Герой

Большая часть портфеля (по январским ценам было порядка 15к$) в фондах FinEx. Уже прошёл стадию смирения и мысленно с ними попрощался.

8

BMO, я такой-же терпила.

0
0

Может тогда подскажете как мои бумаги которые хранились в Бест Эффортс Банк» при переводе из втб в альфа банк переместились из Бест Эффортс Банк» в НРД???

7

Андрей, были две основные схемы хранения акции у Санкт-Петербуржской биржи:

1. Депозитарий брокера — «Бест Эффортс Банк» — международные депозитарии — Центральный депозитарий США (Depository Trust Company).

2. Депозитарий брокера — «Бест Эффортс Банк» — Национальный расчетный депозитарий (НРД) — европейский депозитарий Euroclear — Центральный депозитарий США.

Если вы смотрели интервью с директором Санкт-петербуржской биржи, то он сказал, что часть брокер ВТБ требовал все 100 процентов акции держать по второй схеме, т.е через НРД. Поэтому все 100 процентов акции у данного брокера оказались заблокированы.
А другие брокеры торговали спокойно, т.к биржа использовала для них разные каналы. В мае была блокировка у других брокеро со стороны биржи и как мы видим, что у других брокеров биржа через НРД проводила примерно 13 процентов акции.
Если бы ВТБ не заставил биржу учитывать все акции через НРД, то у ВТБ тоже было бы заблокировано 13 процентов акции, а не 100

2

Alex, вы сами то в это верите?

0

Андрей, та же история

1

Irina, у нас просто воруют наши активы,без вариантов,сейчас придумают вариант выкупа у нас заблоченных бумаг с дисконтом процентов в 50-60 и либо выкупаем с таким дисконтом либо вообще забудте....к бабке не ходи так и будет!

13
Герой

Андрей, почти уверен в этом

3

Люда, по томучто де юре мы в глазах всего мира на данный момент агрессоры,европа нас просто боиться,чем мы слабее тем им выгоднее,уверен что простым европейцам да думаю и американцам глубоко на нас начхать....

6
0

Есть ещё заблокированные. Клиенты брокеров которые попали под санкции. В тоге у меня заморожено 100% иностранных бумаг. Несмотря на то что после блокировки переехали к другому брокеру, причем дважды. Сначала в альфу, но она тоже попала под санкции.
Поскольку мне в ближайшее время крупные деньги не нужны, значительные резервы есть. Отношусь к этому спокойно. Моя активность конечно упала. Веду себя очень осторожно, т.к. реально не знаю что будет дальше.

6

alexey, Здравствуйте, как можно с вами связаться?

0

alexey, Здравствуйте , подскажите , как можно с вами связаться?

0
0
Герой

Булшит про дивиденды – KO мартовские до сих пор не пришли.

4

Mystique, а что случилось?

4

Люда, да, конечно виновата Европа, да, ага, да

4
Герой

Иван, А кто? По вашему конкретно это ограбление президентом произведено ? Это как утверждать, что РФ - причина инфляции в США, тогда как наша экономика как *** у гномика

6
0

Финансовые гуру местного разлива на поверку оказались вовсе не гуру. По крайней мере никто из них не предупредил своих клиентов о геополитических рисках. А обязан был!

4
Герой

Sergey, а где прочитать про обязанности гуру?

0

Li, в договоре, в том числе в разделе "Инвестиционные риски". Если этого нет - клиент не виноват. Виноват финансист. Он либо мошенник, либо неуч.

0
Герой

Sergey, В договоре кого с кем?
Я кажется упустил момент, когда все читатели ТЖ подписывали договора с "финансовыми гуру местного разлива"?!
Можете выложить текст своего договора? Заранее спасибо

0
0

А поясните пожалуйста по EFT и БПИФ, почему они не торгуются?
Все активы фондов проходили по связке НРД - Euroclear?
Интересуют не только фонды от Финекс, но те же фонды Тинькофф на SP500 например. И почему часть фондов Тинькофф была заморожена, а сейчас постепенно начала "оттаивать"? Не поняла этого из статьи..

3
Техподдержка

Ольга, здравствуйте.

У каждого фонда своя причина, почему сейчас он не торгуется. Торги по ним пока просто не возобновила биржа или что-то не так с маркетмейкером. Информацию о возобновлении торгов инструментами биржа публикует на своем сайте: https://www.moex.com/ru/news/

Многое зависит от того, где управляющая компания проводила свои сделки. Не всегда это будет связка НРД - Euroclear.

Мы можем точно прокомментировать работу только паев от УК Тинькофф Капитал. По некоторым из них торги пока что не возобновили из-за блокировки иностранных бумаг в НРД. Она затронула несколько наших фондов, включая Тинькофф S&P 500. При этом маркетмейкер готов к запуску торгов в любой момент.

Сейчас мы реализовали возможность проводить внебиржевые сделки с брокерских счетов в Тинькофф Инвестициях по части фондов. Так что вы можете купить и продать паи.
Подробно описали на нашем сайте, какие фонды сейчас торгуются и в какое время: https://www.tinkoff.ru/help/invest/tools/faq-crisis/what-happens/?card=q18
По остальным работаем и ищем возможные пути решения, о которых обязательно сообщим.

0
0

Да, 20% портфеля заморожено

2

Yuriy, и те 20% стали 10% от первоначально вложенного

4
Герой

Дмитрий, а вы, я вижу, не умеете в иронию.

2
Герой

Sol, у вас туповатая ирония, не обижайтесь

10
0

"В относительно привилегированном положении оказались владельцы ИИС, потому что они могли покупать иностранные бумаги только на СПб-бирже". А если ИИС был в Сбере, то получается что все равно заблокированы, так как все равно приобретались через НРД, верно?

2

Konstantin, меня тоже интересует этот вопрос

0
0

Я покупал американские акции на ИИС и на ММВБ за рубли и на СПБ бирже.

2
0
Герой
Отредактировано

Спасибо за статью. Предлагаю немного расширить дискуссию, так как НРД - это лишь небольшая часть большой и общей проблемы.

1. "Санкции против НКЦ привели бы к блокировке практически всех операций с валютой в России, но такого сценария я не жду — хотя бы потому, что европейские компании сейчас расплачиваются за газ в рублях. В условиях санкций против НКЦ это станет невозможным."
Вы это можете гарантировать? Я тоже не жду такого сценария, но он имеет вероятность реализации и это нельзя игнорировать.
Кто мешает ввести санкции против НКЦ, а потом по отдельным разрешениям (лицензиям) проводить оплату за газ и прочий импорт из России? Так что риск есть заморозки (потери) долларов и евро на брокерских счетах.

2. Могут также ввести санкции и против СПБ Банка, аналогичные санкциям против НРД. Почему нет? Значит есть вероятность, что и оставшаяся часть иностранных акций будет "заморожена". Тогда вся организованная торговля иностранными акциями в России прекратится.

3. DTC также может приостановить обслуживание счетов СПБ Банка. Разве нет? Соответственно, покупать сейчас иностранные акции через СПБ Биржу также очень опасно, можно получить заморозку, как от Euroclear. Если я ошибаюсь и это невозможно, то поясните почему.

4. Сейчас запускают торговлю на Гонконгской бирже. Кто в курсе, через какой депозитарий? Какие риски? С Китаем мы можем хоть сто раз дружить, но если снова через США или ЕС хоть что-то проходит, то это серьёзный риск. И пока ещё непонятно что там со вторичными санкциями против тех, кто хоть как-то с Россией сотрудничает.

Я никого ни за что не агитирую, пытаюсь для себя просто найти ответы, что делать в этой ситуации. Пока только такое решение приходит в голову - российский рынок за рубли, и в перспективе немного гонконгский, если там с депозитариями не будет неприемлемых рисков. Иностранных брокеров пока для себя не рассматриваю, потому что непонятно что с ними будет в плане работы с россиянами, есть риски.

Будут введены ещё те или иные санкции или нет - гадать бессмысленно, нужно понять, чем это может быть выгодно или не выгодно США и ЕС. Если для них экономическая и/или политическая выгода будет больше, чем потери - введут обязательно. Но я пока не могу это сам оценить.

И не нужно забывать ещё о том, что и ЦБ и Минфин могут подкинуть неприятных сюрпризов, за ними не заржавеет.

1
0

Да

0
0

Ну что, дальше ждём блокировку Бест Эффортс Банк ?

0
0

Да очень

0
0

да коснулись.

0
0

Это надолго отобьёт желание инвестировать так как это может случится не только с Россией а кто следующий попадёт в список неугодных плохо когда политика влезает блокирует

0
0

Что скажите про заморозку активов по продукту Фармацевтика у ООО"Капитал Лайф Страхование жизни" и решают ли они как-то эту проблему, у меня там зависло 110 тыс.руб. из них вернули только гарантированную страховую часть 60 тыс.рублей?

0
0

Да, коснулись

0
0

Да, коснулись

0
0

толковая статья, спасибо.

0
0

Да

0
0

Да. Мои акции FINEX заморожены.

0
0

да

0
0

да

0
0

да

0
0

Да

0

Сообщество