С 17 сентября на Московской бирже торгуются паи первого в России биржевого ПИФа. Фонд создан управляющей компанией «Сбербанк управление активами».

Разберемся, что это за фонд и стоит ли им пользоваться.

Характеристики фонда

Биржевое обозначение (тикер) — SBMX, также может называться «БПИФбрутто».

По правилам доверительного управления этот фонд должен отслеживать индекс Московской биржи полной доходности, где предусмотрено реинвестирование дивидендов. Фонд полностью копирует состав и пропорции индекса: в него входят акции Сбербанка, «Газпрома», «Роснефти», «Аэрофлота» и еще 35 крупных российских компаний.

Фонд делится на паи — кусочки портфеля акций. Цена пая следует за изменениями индекса. Согласно правилам, изменение расчетной цены пая может отклоняться от изменений индекса не более чем на 3%. Например, если за день индекс вырос на 1%, расчетная цена пая увеличится примерно на ту же величину.

В цену пая уже включены вознаграждение УК, плата специализированному депозитарию и другие расходы. В целом издержки не могут быть больше 1,1% от среднегодовой стоимости чистых активов фонда.

Важно помнить, что еще на бирже есть комиссия брокера за совершение операции и депозитарные комиссии. Также есть комиссия самой биржи. Некоторые брокеры включают ее в свою комиссию, а некоторые взимают отдельно.

Как купить паи нового фонда

Паи БПИФа можно приобрести на бирже через брокерский счет или ИИС. Минимум можно купить один пай, цена сейчас чуть больше 1000 рублей.

Ликвидность должна быть отличной: по правилам доверительного управления у фонда есть маркет-мейкер. Это организация, которая обязана покупать и продавать паи по цене, близкой к расчетной. Цены маркет-мейкера должны отклоняться не более чем на 0,5% от расчетной цены пая.

Скриншот из торгового терминала QUIK. Маркет-мейкер готов продать 11 000 паев по 1026,8 руб или купить столько же по 1020,8 руб за штуку
Скриншот из торгового терминала QUIK. Маркет-мейкер готов продать 11 000 паев по 1026,8 руб или купить столько же по 1020,8 руб за штуку

Правда, маркет-мейкер не обязан постоянно присутствовать на торгах. По правилам доверительного управления в течение торгового дня маркет-мейкер работает не менее 6 часов 45 минут или пока не совершит сделок с паями на 50 млн рублей. Дальше в этот день маркет-мейкеру работать не обязательно.

Сравнение с обычными ПИФами и ETF

На Московской бирже есть два ETF с почти таким же набором активов — FXRL от FinEx и RUSE от ITI Funds. Их комиссии за управление немного ниже. Еще в России есть несколько индексных ПИФов и множество ПИФов с активным управлением.

Биржевой ПИФ можно считать чем-то средним между обычными ПИФами и ETF. Руководство УК «Сбербанк управление активами» говорит, что их новый фонд — это «ETF по российскому праву». А руководство FinEx не соглашается и указывает на различия между биржевым ПИФом и ETF.

БПИФ лучше обычных ПИФов тем, что его легко можно купить на бирже, есть маркет-мейкер, обеспечивающий ликвидность. Цена паев меняется в течение дня, а комиссия за управление меньше, чем у абсолютного большинства российских ПИФов.

С другой стороны, механизм работы фонда и контроля его деятельности отличается от того, что используется в ETF, уже торгующихся на Московской бирже.

Полученные фондом дивиденды не выплачивают пайщикам, а вкладывают в ценные бумаги и увеличивают стоимость пая. В этом новый фонд похож на открытые ПИФы и большинство ETF на Московской бирже.

Стоит ли использовать новый фонд

Этот биржевой ПИФ подходит для пассивных инвесторов, так как это индексный инструмент. БПИФ просто отслеживает поведение индекса Московской биржи и не пытается его обогнать. Это уменьшает риски и снижает расходы на управление.

Паи нового фонда считаются российским финансовым инструментом: идентификатор ISIN начинается с символов RU. Значит, паями могут владеть те госслужащие, которым нельзя приобретать акции ETF.

Если вы хотите вложиться в российские акции в целом, то есть в биржевой индекс, а не отдельные бумаги, этот фонд — приемлемый вариант. Он точно лучше, чем обычные ПИФы, но издержки у него выше, чем у ETF на Московской бирже.

При этом УК «Сбербанк управление активами» обещает до конца года запустить еще три биржевых фонда. Они будут отслеживать индекс ОФЗ, российских еврооблигаций и американского фондового индекса S&P 500.