Облигации считаются менее рискованным вложением, чем акции. В целом это так: цена обычно колеблется меньше, а доходность более предсказуема. Это не означает, что облигации абсолютно безопасны. В этом материале рассказываем, какие риски есть у облигаций.
Кредитный риск
Это вероятность того, что эмитент облигации не исполнит обязательства — не выплатит купоны или даже не погасит номинал. Это называется дефолт. Чем крупнее компания или платежеспособней страна, тем ниже риск дефолта
Какие облигации покупать
Риск процентных ставок
Когда ставки в экономике растут, цена старых облигаций падает: они становятся менее интересными по сравнению с новыми бумагами, у которых ставка купона выше. Чем «длиннее» облигация, тем сильнее ее цена зависит от изменения процентных ставок
Зачем покупать «длинные» облигации
Риск реинвестиций
Это процентный риск наоборот. Когда процентные ставки падают, ранее выпущенные облигации становятся интереснее и дорожают. Это мешает вкладывать полученный доход так же выгодно, как раньше
Риск оферты
Если эмитент решит досрочно погасить облигации по оферте, инвестору придется искать, куда вложитьcя. Если эмитент обязан выкупить облигации по оферте, может быть так, что после оферты ставка купона снизится
Инфляционный риск
Бывает так, что доходность облигации ниже инфляции. Например, инфляция 6% в год, а облигация дает 5% годовых. Купив ее, вы получите отрицательную реальную доходность, то есть будете терять деньги, а не зарабатывать
Как нас касается инфляция
Валютный риск
Курс валюты не предсказать — и непонятно, сколько вы заработаете в пересчете на другую валюту. Например, если купить долларовую облигацию RUS-28 и держать до погашения, можно заранее рассчитать доходность в долларах, а в рублях — нет
Сколько будет стоить доллар
Риск ликвидности
Если облигация непопулярна, ее будет сложно купить или продать по разумной цене
Что такое ликвидность
Что с этим делать
Несмотря на риски, облигации — это все равно полезный вид ценных бумаг. Чтобы лучше понять, как в них инвестировать, загляните в наш бесплатный курс: облигациям там посвящен отдельный урок
Начать учиться
Если думаете, что это просто теория, посмотрите, как на практике можно потерять деньги на облигациях.
Т-Ж, было бы здорово если бы вы подготовили обзор статистики по дефолтам российских облигаций.
Nikita, плюсую и добавлю, что интересуют не мусорные, а вот вполне подходящие консервативному и умеренному риск-профилю.
Тут нужно четко понимать разницу между высокодоходными и низкодоходными облигациями. ВДО - это как если вы вскочили на подножку поезда, который идёт в сторону обрыва, потому что вам по пути и вы надеетесь вовремя соскочить. А низкодоходные - это как сплав на плоту по большой реке. Мимо люди на катерах проносятся, но вы знаете, что вас течение все равно несёт в нужную сторону, и на топляк не наскочите, и топливо не кончится. Другой вопрос, что с Нового года с купонов вводят налог, и многие низкодоходные облигации, прежде всего ОФЗ, теряют финансовый смысл, как уже потеряли его вклады - доход по ним становится ниже уровня инфляции.
Alexander, нет, сейчас не происходит дефолт российских облигаций. То, что с 1 января будет налог 13% с купонов любых облигаций независимо от эмитента или ставки купона, это именно налоговый риск.
Дефолт это кредитный риск. Дефолт объявляется, если эмитент не исполняет свои обязательства.
Александр, про риски облигациий я тоже могу в гугле поискать, но ТЖ ценен подачей информации.
Alexander, это не дефолт, а как раз налоговый риск. Если не согласны — приведите пример налогового риска.
Александр, я и не пишу что тут кто-то должен это сделать. Так, пожелание. Нет так нет.
Ворох разных ETF ^.^
Спокоен как удав :)
ticker | %
SPEM | 19.75
EIMI | 3.01
VTI | 2.74
FXUS | 22.39
VEA | 16.62
FXTB | 5.84
BND | 2.82
BNDX | 1.92
SU26209RMFS5 | 3.81
SGOL | 0.77
GLTR | 10.40
FREL | 9.93
пс: Занудно, да, но тут журнал о финансах)
Пончик, а можно подробнее? Это ETF в вашем портфеле с разбивкой по процентному соотношению?
Evgenia, да, это весь портфель ЦБ с долями
Там где по сути схожие активы - это я перетекаю с одного фонда в другой в целях диверсификации по провайдерам и лимита в $60к для IRS
Не могу согласиться, что акции рискованнее облигаций, хотя это и общепринятое мнение.
Пример из жизни: я коплю себе на пенсию. Но есть проблема — я могу умереть или потерять работоспособность в любой момент (как и все люди). Мой главный риск — не дожить до собственной финансовой свободы.
Во что нужно инвестировать, чтобы минимизировать этот риск? Если исходить из исторических данных за последние пару сотен лет, ответ очевиден — нужно вкладывать 100% средств в диверсифицированный портфель акций. Любые облигации, золото, недвижимость, и прочее, только уменьшат мои шансы. Думаю, это достаточно очевидно без бэктестинга и Монте-Карло симуляций.
FIRE, в инвестициях под риском актива или портфеля активов обычно понимается волатильность, или стандартное отклонение доходности. Чем меньше, тем лучше. Есть и другие способы оценить риск, например максимальные просадки, value at risk и т. д.
Волатильность облигаций в среднем ниже, чем у акций. Цена облигаций колеблется меньше, а если известны все купоны, то можно точно рассчитать простую доходность к погашению и приблизительно рассчитать эффективную доходность к погашению (YTM).
Например, сравним поведение российских гособлигаций и акций российских компаний с 2003 по 2019. Стандартное отклонение годовых доходностей облигаций составило 12,32%, а у акций аж 43,18%. Худший доходность по итогам одного календарного года в облигациях была -14,36%, тогда как в акциях худший год это -66,61%. Данные взяты из https://capital-gain.ru/app/#/backtest
Я согласен, что при долгосрочных инвестициях значительную часть портфеля стоит вложить в акции: их ожидаемая доходность в долгосрочной перспективе выше доходности облигаций. Облигации надёжных эмитентов дадут 1-2% годовых сверх инфляции, вряд ли больше. С учётом комиссий и налогов — скорее меньше.
Однако у разных людей разные возможность рисковать, желание рисковать и потребность в риске. Портфель, на 100% состоящий из акций, в кризис может упасть на 40-50%. В 2008 году российский рынок акций упал почти на 67%. Для кого-то такая просадка приемлема, а для кого-то — совсем нет.
Поэтому многие инвесторы даже при долгосрочных вложениях включают в портфель облигации, чтобы снизить волатильность портфеля и меньше переживать о просадках. При краткосрочных вложениях облигации ещё более актуальны, так как их доходность более предсказуема.
Евгений, моё возражение как раз в том, что я против того, чтобы приравнивать волатильность к риску.
Более того: когда говорят о волатильности, обычно имеют в виду волатильность на ГОДОВЫХ промежутках (хотя этот ключевой факт никто, как правило, не уточняет). Промежуток в один год выбран совершенно произвольно, а между тем, если посчитать, например, 10-летнюю волатильность, результаты кардинально изменятся.
Ну и замечу, что вы не возразили моему главному тезису: для минимизации риска не дожить до собственной финансовой свободы, нужно вкладывать 100% в акции. Отсюда неизбежно следует, что для тех, кто копит себе пенсию, акции менее рискованны, чем любые другие классы активов.
P.S. В моих рассуждениях не учитывается, что разные люди по-разному реагируют на взлёты и падения котировок, но это также не учитывается и у тех, кто приравнивает риск к годовой волатильности.
FIRE, есть разные способы измерить риск актива, и стандартное отклонение доходности один из наиболее распространённых вариантов. К этому параметру можно по-разному относиться, но он популярен.
Риском не дожить до финансовой свободы можно управлять по-разному: вести ЗОЖ, чтобы слишко рано не умереть; поменьше тратить и побольше инвестировать; инвестировать в более рискованные активы в надежде на большую доходность; минимизировать издержки и налоги, чтобы повысить доходность вложений.
Я согласен, что чем больше времени в запасе, тем большую долю портфеля можно выделить на акции. Но выбирая распределение активов, надо думать не только о горизонте инвестирования, но и об особенностях инвестора.
Что толку делать долгосрочный портфель финансовой независимости на 100% из акций, если инвестор боится просадок? В кризис он всё продаст на дне или почти на дне и будет потом годами сидеть в депозитах и облигациях, боясь ещё раз потерять деньги. Он просто не воспользуется преимуществами долгосрочных вложений в акции. А вот портфели 60/40 или 50/50 могли бы подойти, там просадки меньше благодаря защитной роли облигаций.
А ещё может быть так, что портфель 90/10 или даже 80/20 окажется более доходным, чем 100% в акциях. Или таким же доходным, но с меньшей волатильностью и меньшими просадками. Например, на 30-летнем интервале с января 1980 по декабрь 2009 портфель из 90% акций США и 10% долгосрочных облигаций казначейства США с ежегодной ребалансировкой оказался чуть доходнее портфеля, где 100% акции США, и ещё имел меньшую волатильность и не такие сильные просадки.
Евгений, соглашусь, что для людей, которые ведут себя нерационально, облигации могут быть менее рискованны, чем акции. Если бы в статье было так написано, у меня бы не было никаких возражений.
Вести ЗОЖ и побольше инвестировать — это отлично, но это не делает облигации менее рискованными, чем акции.
По поводу ребалансировки: я пока не видел расчётов её влияния на доходность для налоговых резидентов РФ (про расчёты американцев я в курсе).
В остальном, да, я знаю, что я в меньшинстве. Одно радует — некто Уоррен Баффет мыслит примерно так же, как и я. О его позиции можно прочитать в его письме акционерам от 1993 года (https://www.berkshirehathaway.com/letters/1993.html) начиная со слов "The strategy we've adopted precludes our following standard
diversification dogma", и до конца секции.
FIRE, чтобы исключить риск потери работоспособности или жизни у вас должна быть страховка. Это называется финансовый фундамент.
Владимир, страхование жизни не уменьшит мой риск не дожить до финансовой свободы. Про страхование рисков потери работоспособности уже не так очевидно, надо считать. Но думаю, тоже не уменьшит.
FIRE, Ваш риск нет, но для близких финансовые риски от вашей потери уменьшатся. Как бы цинично это не звучало.
Мое личное мнение - квартира (ы) в больших городах , где всегда есть спрос на сьемное жилье . Личный пример - 3 комнатная новая кв-ра в престижном районе Тель Авива купленная в 2004 году за 290 тыс.$ сегодня стоит 1милион $ плюс ежемесячная квартплата 2000$ в среднем .
ולדימיר, но вот только ваши 290к в 2004 году примерно равны 1 миллиону сейчас.
ולדימיר, а Если война? Что вы будете делать с этой квартирой? Примеры соседей у вас рядом.
Владимир, в этом мире для человека самое надежное это смерть , все остальное относительно , тем более вложения . Но природа человека всегда думать о лучшем , иначе ничего не имеет смысла .
ולדימיר, Согласен. Без оптимизма никуда. И самые надежные гарантии дают в тюрьме. Я зато, чтобы не концентрировать все деньги в одном активе. В квартире например. Это несет риски.
Никогда не покупал облигации.
Единственная ситуация, в которой я бы купил облигации - это если положить деньги на ИИС, обеспечив 13% дохода за год путем вычета, и добить схему покупкой каких-нибудь офз, чтобы в итоге получилось порядка 18%.
Просто покупать ОФЗ - тут и думать нечего, вклад лучше хотя бы тем, что средства застрахованы.
В случае с корпоративными облигациями вообще не понятно, в чем заключается диверсификация. Вы так же покупаете ценную бумагу , эмитированную компанией, как и в случае с акциями.
Сергей, ОФЗ имеет примерно тот же уровень гарантий, что и вклады. Дефолт по ОФЗ практически равнозначен тому, что страхование вкладов прикажет долго жить
Надежда, абсолютно не согласен. Вы не понимаете, что риски начинаются задолго до дефолта, т.к. ОФЗ будут куплены с брокерского счета. В случае отзыва лицензии вы будете бегать в попытках выполнить депозитарный перевод без каких-либо гарантий вообще. Даже то, что ваши облигации не будут втихую проданы банком в ходе прекращения деятельности, не гарантируется. Тогда, как страховое возмещение по вкладу в случае отзыва лицензии у банка вы получите от независимого финансового источника.
Сергей, честно говоря, большой вопрос, что надёжнее - застрахованный банковский вклад или ОФЗ. Да, при банкротстве банка деньги вернутся, но это нервы и всё такое. А облигации свой купон приносят и приносят, вне зависимости от скачков базовой ставки. А если она скачет, то и цена на облигации за ней. Имеются в виду, конечно, государственные облигации. Если по ним будет дефолт, то вклады уж и подавно превратятся в тыкву.
Сергей, ознакомьтесь с разницей между этими бумагами, прежде чем что-либо покупать
Denis, Отличный совет, спасибо! Я бы и не подумал ознакомиться с разницей между этими бумагами, если бы не ваша снисходительная мудрость. Хорошо, что купить ещё ничего не успел!
Облигации
А лучше золото
Напишите, пожалуйста, про аферу Дэни колл.
В себя.
В краткосрочные облигации без оферты и желательно до повышения, ставки. Хотя сейчас, когда всё на спаде, а ставки явно будут фрс поднимать после своих совещаний в марте, мае, июне, доходность от облигаций и их тело могут падать...., и есть смысл покупать вновь выпущенные и привлекательные. Возможно я ошибаюсь. Будущее не предугадать!