В какой валюте покупать бумаги, если есть несколько вариантов?

Возьмем, к примеру, Тинькофф: компания торгуется на зарубежной и российской биржах — бумаги есть и в долларах, и в рублях. Какие покупать? В чем плюсы, минусы и подводные камни?

Обычно, если компания одновременно представлена на биржах нескольких стран, то в одном случае мы имеем дело с акциями, а в другом — с депозитарными расписками компании.

По надежности инструменты практически идентичны, но могут отличаться ценообразование и налогообложение.

Отличие депозитарных расписок от акций

Депозитарные расписки — это сертификаты, которые удостоверяют право собственности на ценные бумаги. То есть расписка, которая торгуется на одной бирже, фактически подтверждает ваше право на владение акциями, которые торгуются на другой бирже.

Чаще всего инвесторы сталкиваются с двумя депозитарными расписками: АДР и ГДР. АДР — американские депозитарные расписки, а ГДР — глобальные. Первые выпускаются и торгуются на американских площадках при посредничестве банка-депозитария в США, вторые — на европейских биржах, например Лондонской.

Так, акции «Газпрома» торгуются на Московской бирже, а на Нью-Йоркской представлены АДР. Что касается TCS Group, ситуация обратная: акции торгуются в Лондоне, а в России представлены ГДР.

Первое отличие от акций — формирование депозитарных расписок. Цена депозитарной расписки зависит от того, сколько в ней акций. Одна расписка может равняться одной, нескольким и даже неполной доле акции, например 0,1 от ее номинала.

У TCS Group одна ГДР приравнена к одной акции, а АДР «Газпрома» эквивалентна двум акциям компании. Но даже в случае с TCS Group котировки компании на двух биржах могут отличаться в пересчете по текущему курсу. Эта разница вряд ли окажется существенной: когда намечается перекос в цене, спекулянты начинают скупать акции там, где они дешевле, и продавать на параллельной площадке. В результате цена выравнивается.

Второе отличие от акций — порядок налогообложения. Если инвестор, как резидент РФ, инвестирует на Московской бирже, то с дивидендов российский брокер автоматически удержит НДФЛ 13%. Но если он покупает расписки компании, которая котируется на Лондонской бирже, ее дивиденды поступают на брокерский счет в полном размере, а декларировать 13% нужно самостоятельно.

Если же речь идет о компаниях с листингом в США, то инвестор заплатит с дивидендов 30% налога. Можно уменьшить налог, если подписать форму W-8BEN: в этом случае удержат 10%, а еще 3% нужно будет доплатить в ФНС самостоятельно.

Поэтому если есть выбор, то россиянам проще инвестировать в рублевые ценные бумаги через Московскую биржу. Кроме того, этот вариант актуален для госслужащих, которые ограничены в покупке иностранных финансовых инструментов.

Что с диверсификацией портфеля по валютам

Покупка российских ценных бумаг на зарубежной бирже — плохой способ диверсифицировать портфель.

С одной стороны, эти бумаги выражены в твердой валюте и защищают капитал от девальвации рубля. С другой стороны, девальвация рубля — это обычно следствие удара по российской экономике, когда государство минимизирует ущерб российских экспортеров.

Если вы покупаете отечественную компанию за рубли или доллары, то, по сути, в любом случае инвестируете в экономику РФ. И в кризис, когда в первую очередь страдают развивающиеся рынки, это одинаково скажется на бизнесе и котировках отечественной компании, даже если ее акции в портфеле представлены несколькими валютами.

Поэтому валютная диверсификация — это обычно деление по странам, когда вы инвестируете в разные экономики: наравне с российскими компаниями покупаете также европейские, американские и азиатские.

Несмотря на то что акция в рублях показала рост на 180%, в долларах рост составил порядка 7% из-за девальвации российской валюты. Источник: Tradingview
Несмотря на то что акция в рублях показала рост на 180%, в долларах рост составил порядка 7% из-за девальвации российской валюты. Источник: Tradingview
Несмотря на то что акция в рублях показала рост на 180%, в долларах рост составил порядка 7% из-за девальвации российской валюты. Источник: Tradingview
Несмотря на то что акция в рублях показала рост на 180%, в долларах рост составил порядка 7% из-за девальвации российской валюты. Источник: Tradingview

Почему, кстати, у Тинькофф нет возможности покупать американские акции через московскую биржу в ₽?

7

Все держим в $?)

4

А как тогда с акциями американских компаний, торгующихся на СБП или Московской бирже? Это тоже ГДР?

3

В современных условиях, когда все ценные бумаги - по факту названия и цифры на счете, к тому же хранятся акции "где-то" в депозитарии, отличие от депозитарных расписок, которые "вот вам что хранится тоже где-то там" видятся вообще малоразличимыми для обывателя и чисто по логике.

0
УЧЕБНИК

Как улучшить жизнь с помощью «Экселя»

Узнайте из нашего курса, как таблицы помогут планировать бюджет, считать расходы и структурировать бытовые дела. Даже если с «Экселем» на вы.
  Начать учиться  
Сообщество Т—Ж
Лучшее за неделю

Эта статья могла быть у вас в почте

Избранные материалы Т⁠—⁠Ж, которые не стоит пропускать — в наших рассылках. Выбирайте и подписывайтесь — мы уже готовим письмо для вас.
Подписаться
Вакансии Т—Ж