Компания Уоррена Баффета отчиталась: за год прибыль выросла на 87%

Компания Уоррена Баффета отчиталась: за год прибыль выросла на 87%

Обсудить

Уоррен Баффетт — генеральный директор Berkshire Hathaway. Компания покупает долю в чужом бизнесе и управляет им. Компания Баффетта публичная — акции класса Б можно купить на бирже примерно за 12 тысяч рублей. Акции класса А — за 18 млн рублей.

24 февраля Berkshire Hathaway представила отчет за 2017 год с финансовыми результатами. Вот что нужно о них знать.

Аватар автора

Сергей Шаболкин

частный инвестор

Страница автора

Рекордная прибыль из-за налоговой реформы

В 2017 году правительство США провело налоговую реформу: понизило ставку по налогу на прибыль корпораций с 35 до 21%. Бухгалтеры Berkshire Hathaway пересчитали налоговые обязательства компании — они уменьшились на 28,2 млрд долларов.

У компании получилась бумажная прибыль — налоговая эти деньги не вернет, просто Berkshire Hathaway их не нужно платить. Из-за бумажной прибыли Berkshire Hathaway получил рекордную прибыль 44,9 млрд долларов — за год прибыль выросла на 87%.

Показатель прибыли используется при расчете мультипликаторов P/E, ROE и EBITDA. Из-за бумажной прибыли значения искажаются — компания оценивается неверно.

Если у вас нет времени самостоятельно изучать отчетность, то дополнительно используйте мультипликатор price to cash flow — отношение рыночной капитализации к денежной прибыли. Мультипликатор показывает способность компании генерировать деньги от основной деятельности. Меньше — лучше: компания приносит много денег, а на рынке стоит дешево. Собираем данные.

Страница 98 отчета Berkshire Hathaway за 2017 год
Страница 98 отчета Berkshire Hathaway за 2017 год

Рыночную капитализацию взял с Ycharts.com за 27 февраля. Переносим данные в таблицу.

P/CF для Berkshire Hathaway

Показатель2017
Капитализация517 330
Операционный денежный поток45 776
P/CF11,3

P/CF для Berkshire Hathaway

Показатель2017
Капитализация517 330
Операционный денежный поток45 776
P/CF11,3

Сейчас мультипликатор P/E равен 11,4. В 2017 году получилось так, что бухгалтерская и денежная прибыль вышли равными. Но в следующем году сверяйте мультипликаторы P/E и P/CF, чтобы проверить компанию — не получает ли она только денежную прибыль.

Продажа акций «Ай-би-эм», покупка «Эпл»

Основной бизнес Berkshire Hathaway — купить акции другой компании и управлять ей пропорционально доле. А теперь несколько инсайдиков от холдинга Уоррена в 2017 году.

Продали 35 млн акций «Ай-би-эм» — в интервью «Си-эн-эн» Баффетт заявил, что не оценивает компанию так же, как шесть лет назад: компания не справилась с конкурентами.

Купили 35,1 млн акций «Эпл» в конце 2017 года — компания возвращает кучу иностранных денег в США и планирует инвестировать 350 млрд долларов в экономику страны.

Пришлось продать 6 млн акций американского банка Wells Fargo из-за возможного увеличения доли Уоррена Баффетта более 10% в банке — это бы нарушало закон.

Вы можете следить за покупками Berkshire Hathaway на сайте Whalewisdom.com или самостоятельно на официальном сайте комиссии США по ценным бумагам и биржам. Введите в поисковую строку «4», и вам покажут все документы, связанные с покупкой или продажей акций компании и официальных лиц.

Убыток от страхового андеррайтинга

Berkshire Hathaway занимается страхованием, одна из услуг — андеррайтинг: компания гарантирует выплату клиенту в случае понесения финансовых убытков согласно контракту.

В США произошло три больших урагана — в Техасе, Флориде и Пуэрто-Рико, а еще лесные пожары в Калифорнии — компании пришлось расплачиваться по обязательствам. Компания получила по этому сегменту убыток 2,2 млрд долларов. Berkshire Hathaway получала прибыль от андеррайтинга 14 лет подряд.

Уоррен Баффетт успокоил инвесторов в своем письме: страховые менеджеры компании консервативны, поэтому компания понесла не так много убытков, как конкуренты.

Увеличилось количество наличных

Сейчас у компании 116 млрд долларов, расположенных на счетах и инвестированных в краткосрочные казначейские векселя США, годом ранее на балансе было 86,4 млрд долларов. Причина: компания не находит бизнес по разумной цене — приходится держать деньги на счетах или вкладываться в облигации.

Данным показателем любят спекулировать аналитики и эксперты. Уоррен Баффетт умеет покупать дешево и продавать дорого: перед кризисами Berkshire Hathaway наращивала денежные средства, а затем покупала акции во время падения.

Аналитики и эксперты рассуждают так: раз Berkshire Hathaway снова наращивает денежные средства и на американском рынке все дорого — значит, скоро грядет новый кризис. Но будьте осторожней: нежелание Berkshire Hathaway покупать дорого не означает грядущий мировой кризис.

Что делать с акциями Berkshire Hathaway

У компании есть два типа акций — классов А и Б. Одна акция класса А стоит примерно 18 млн рублей, а акция класса Б — около 12 тыс. рублей. У акций класса А больше прав при голосовании, чем у класса Б. Может, начать с малого, а через несколько лет поднакопить на акции класса A и попасть в совет директоров Berkshire Hathaway?

Пока думаете, почитайте про российские компании — их акции не такие дорогие:

  1. В ВТБ увеличили прибыль, теперь хотят увеличить дивиденды.
  2. У «Новатэка» все сложно с прибылью, но мы разобрались.
  3. НЛМК продает сталь, продает хорошо, поэтому летом заплатят много дивидендов.