Государство поможет россиянам накопить на старость. Стали известны новые детали механизма долгосрочных сбережений граждан, который готовит российский Минфин совместно с ЦБ.

Программа предусматривает софинансирование накоплений: на каждый рубль, вложенный ее участником, добавят еще один сверху. Но для людей с высокими доходами пропорции будут менее выгодными. А общая сумма вклада государства не превысит 36 тысяч рублей в год.

Разбираемся в плюсах и минусах новой программы и оцениваем ее перспективы в качестве инструмента для инвестиций.

Как делать деньги из денег
Лучшее об инвестициях за неделю — в вашей почте каждый понедельник. Бесплатно.

Как будет устроена программа

Впервые о параметрах новой программы долгосрочных накоплений стало известно в декабре прошлого года, когда Минфин представил ее основные условия.

Суть в том, что вы платите добровольные взносы, а оператор программы — предполагается, что это будут негосударственные пенсионные фонды (НПФ), — инвестирует их, обеспечивая доходность вложений. Через 15 лет вы сможете воспользоваться деньгами с учетом накопленного дохода. Есть и варианты вывести сбережения раньше, например при тяжелой болезни.

Одним из главных преимуществ программы изначально заявлялись обязательства государства софинансировать накопления людей. В конце марта стали известны подробности, как это будет происходить.

Софинансирование от государства. Сбережения участников программы будут увеличивать за счет перечислений от государства. Деньги для этого возьмут из Фонда национального благосостояния (ФНБ) и резервов Социального фонда России (СФР), ставшего в этом году правопреемником пенсионного фонда. Максимальная сумма участия государства — 36 тысяч рублей в год.

Чтобы завлечь в программу людей с невысокими доходами, власти придумали для них самую выгодную формулу софинансирования. Всего их предполагается три.

Один к одному: на каждый вложенный рубль накоплений вносится еще один от государства. Доходы человека при этом не должны превышать 80 тысяч рублей в месяц. Максимальную доплату в 36 тысяч за год можно получить, если инвестировать в программу такую же сумму, то есть 3 тысячи рублей в месяц.

Один к двум: за рубль инвестиций дадут 50 копеек сверху. Формулу применят к участникам с доходами от 80 до 150 тысяч рублей. Для получения максимальной доплаты им понадобится вкладывать минимум по 6 тысяч рублей в месяц.

Один к четырем, или 25 копеек от государства на каждый рубль от участника. Применимо к самым состоятельным россиянам, которые получают свыше 150 тысяч в месяц. От них потребуется 12 тысяч рублей ежемесячных инвестиций, чтобы получить софинансирование 36 тысяч рублей в год.

Важно, что государство будет поддерживать участников программы только в первые 3 года. То есть максимум, который может получить человек в дополнение к своим вложениям, — это 108 тысяч рублей.

Кроме софинансирования государство предлагает и другие бонусы.

Налоговые вычеты. Ежегодно можно будет получать дополнительный доход за счет возврата НДФЛ на сумму внесенных накоплений. Чем выше взносы, тем больше будет возврат. Но его максимальная сумма — 52 тысячи рублей в год. Чтобы вернуть налог по максимуму, нужно внести на счет 400 тысяч рублей.

Аналогично эта схема работает сегодня при использовании индивидуального инвестиционного счета (ИИС) с вычетом типа А — на взнос.

Страхование накоплений. Сбережения россиян будут защищены от возможных банкротств операторов программы. Если НПФ прогорит, то государство вернет участнику всю сумму накоплений в пределах 2,8 млн рублей.

Примерно так же сейчас страхуются банковские счета и вклады, но потолок компенсаций, кроме нескольких особых случаев, вдвое ниже — 1,4 млн рублей. Если сумма больше, то после разорения банка или отзыва лицензии вернуть деньги получится только через суд.

Но если хранить деньги в разных банках, то каждый из вкладов будет защищен на аналогичную сумму. Будет ли это так же работать для добровольных накоплений, которые можно будет делать через разных операторов, пока не поясняется.

Также пока не сообщалось, из каких денег будут страховаться сбережения. В случае с банками деньги выплачивает Агентство по страхованию вкладов (АСВ), куда регулярно делают отчисления сами кредитные организации.

Куда будут инвестироваться накопления

Разработчики программы не скрывают, что ее внедрение продиктовано не только заботой о благосостоянии россиян, но и желанием получить их деньги для нужд государства. «Программа долгосрочных сбережений направлена, с одной стороны, на получение гражданами дополнительного дохода в будущем, с другой стороны, на стимулирование источников внутреннего финансирования экономики», — отмечал еще в декабре министр финансов Антон Силуанов.

Это значит, что добровольные накопления будут не просто храниться на счетах — их инвестируют в различные активы. Среди них называются облигации федерального займа (ОФЗ), инфраструктурные, корпоративные облигации и прочие ценные бумаги. То есть своими сбережениями россияне будут помогать федеральному бюджету и предприятиям, представленным на фондовой бирже.

Что именно будет в числе прочих бумаг, пока не раскрывается, но очевидно, что вкладывать значительную часть денег в высокорисковые активы государство не позволит. Контролировать инвестирование накоплений будет ЦБ, известный своей консервативной позицией в отношении подобных рисков.

Сегодня НПФ инвестируют пенсионные накопления россиян в основном в корпоративные облигации — на них приходится около половины совокупного портфеля. Еще треть вложена в ОФЗ. И около 6% приходится на акции. Таковы данные ЦБ на конец сентября 2022 года.

Доход, полученный от участия в новой программе, будет приумножать накопления и реинвестироваться. Это как вклад с капитализацией процентов, которые начисляются каждый месяц, увеличивая сумму депозита и его доходность. С учетом длинного срока инвестирования сложный процент должен существенно увеличить сумму накоплений.

Предполагается, что договор об участии в программе накоплений будет заключаться минимум на 15 лет. То есть все эти годы участники программы будут делать взносы, чтобы по истечении срока начать получать доход на руки.

Есть несколько ситуаций, при которых сбережения позволят использовать досрочно.

При достижении пенсионного возраста. Но не в сегодняшних границах, а в тех, что были до пенсионной реформы. Для мужчин это 60 лет, для женщин — 55. То есть если начать копить в 50 лет, то ждать 15-летнего срока, чтобы воспользоваться сбережениями, точно не придется.

В случае тяжелой болезни. Сбережения можно будет использовать для оплаты дорогостоящего лечения — вплоть до полной накопленной суммы. Также деньгами дадут воспользоваться при получении инвалидности 1 группы или при смерти родственника.

Для оплаты образования детей и для покупки первого в жизни жилья. Это похоже на правила использования материнского капитала, который тоже разрешается потратить на квартиру или обучение ребенка.

При потере работы. Доступ к деньгам при этом откроют не сразу, а спустя полгода безуспешных поисков новой работы. Все это время нужно будет состоять на учете в службе занятости.

Каким может быть доход от инвестиций

Возьмем среднестатистического россиянина Ивана с зарплатой 64 тысячи рублей в месяц «грязными», которую Росстат считает средней по стране по итогам 2022 года. Предположим, что он может откладывать и направлять на программу долгосрочных сбережений 10 тысяч рублей в месяц.

Доход Ивана дает ему право на софинансирование по схеме «один к одному». В первые три года государство будет добавлять к его отчислениям по 36 тысяч рублей, значит, доход от инвестиций считаем исходя из вложений 13 тысяч в месяц, из которых 3 тысячи — бонус от государства.

Предположим, что НПФ Ивана выбирает самую консервативную стратегию и инвестирует все его сбережения в ОФЗ. Для упрощения расчетов возьмем за базовую доходность по ОФЗ 26230 со сроком погашения, сопоставимым с нашим 15-летним инвестиционным горизонтом.

Во время подготовки статьи бумага давала доходность к погашению 10,7% годовых — на нее и будем ориентироваться. Имеем в виду, что получаемые дважды в год купоны фонд реинвестирует, увеличивая капитализацию вложений.

В первые 3 года вложения Ивана принесут около 84 тысяч рублей — на счету будет почти 565 тысяч. При этом сам он вложит 360 тысяч, еще 108 тысяч — подарок от государства, остальное — купоны облигаций.

В дальнейшем пополнения уменьшатся на 36 тысяч рублей в год: Иван будет вносить по 10 тысяч рублей ежемесячно в течение 12 лет. С учетом накопленных в первые три года 565 тысяч рублей процентный доход превысит 2,8 млн рублей.

Всего за 15 лет объем накоплений превысит 4,8 млн. С учетом того, что Иван за 15 лет вложил 1,8 млн собственных денег, его чистый доход будет около 3 млн рублей, что соответствует среднегодовой доходности 11,8%.

Пример расчета доходности по программе долгосрочных сбережений. В первые 3 года учтено софинансирование в размере 3 тысячи рублей в месяц, в последующие 12 лет софинансирования нет. Источник: Calcus
Пример расчета доходности по программе долгосрочных сбережений. В первые 3 года учтено софинансирование в размере 3 тысячи рублей в месяц, в последующие 12 лет софинансирования нет. Источник: Calcus

Прибавим к этому еще и налоговый вычет, на который получит право участник программы. Каждый год Иван возвращал НДФЛ с суммы своих вложений, то есть с 120 тысяч рублей, и получал возврат по 15 600 Р в год. Здесь капитализации нет: будем считать, что эти деньги он просто тратил. Но на общую доходность вложений они все же повлияли, прибавив 234 тысячи рублей к накопленному капиталу.

В итоге среднегодовая доходность стала еще немного лучше — 12,3%.

А теперь сравним, какой бы результат получил Иван, если бы копил деньги на банковском депозите.

Упростим расчеты и возьмем доходность, которую можно получить, открыв срочный вклад на год сегодня. Максимальная процентная ставка в крупнейших российских банках в марте 2023 года составляла 7,7% годовых. Раз в год реинвестируем доход по вкладу, увеличивая сумму депозита.

Пример расчета доходности по банковскому вкладу. Источник: Calcus
Пример расчета доходности по банковскому вкладу. Источник: Calcus

При той же сумме инвестиций получаем несоизмеримо меньший доход — всего 1,5 млн рублей.

Наш расчет нельзя рассматривать как инвестиционную рекомендацию. Во-первых, из-за упрощений, которые мы позволили себе допустить, вы вряд ли придете к такому же результату в реальности. Так, мы не учитываем налоги и возможные расходы, а главное, неизвестно, какие будут ставки по вкладам и под какую доходность получится реинвестировать купоны ОФЗ. А во-вторых, у программы долгосрочных сбережений есть несколько важных недостатков, которые стоит учитывать. Они описаны в следующей главе.

А еще полезно взглянуть на историческую доходность пенсионных накоплений НПФ. 5 лет из последних десяти негосударственным фондам удавалось обогнать инфляцию, в последний раз — в 2020 году. Но в другие 5 лет доходность была отрицательной в реальном выражении. Хуже всего результат оказался в прошлом году на фоне весеннего скачка инфляции.

Источник: Банк России
Источник: Банк России
Источник: Банк России
Источник: Банк России

Плюсы и минусы программы

Основные плюсы очевидны и подробно описаны в первой главе: софинансирование взносов, страхование вложений, налоговый вычет. Сюда же стоит отнести возможность пополнять сбережения из материнского капитала и накопительной части пенсии. Правда, пока неясно, как это реализуют, особенно в части пенсий, которые заморожены с 2014 года. Вероятно, речь идет о суммах, сформировавшихся до моратория — с 2002 по 2013 год.

Также стоит добавить, что управление инвестициями возьмет на себя негосударственный пенсионный фонд, что избавляет от необходимости погружаться в тему, выбирать инструменты, отслеживать их эффективность и переживать за правильность выбора.

Впрочем, это же можно считать и первым минусом для тех, кто предпочитает активное управление капиталом. В случае с госпрограммой вы невластны над судьбой своих сбережений и лишь можете выбирать оператора из числа доступных НПФ.

Вот еще несколько недостатков, на которые стоит обратить внимание.

Грубая формула софинансирования. Условия для участников программы с зарплатой 80 001 Р вдвое хуже, чем для тех, кто получает 79 999 Р. Первому для получения от государства 36 тысяч рублей нужно отложить 72 тысячи в год, то есть 7,5% своего дохода. А второму — всего 36 тысяч, или 3,8%.

Аналогично и с рубежом в 150 тысяч. Люди с доходами 149 999 Р получат максимальную выгоду при вложении 72 тысяч рублей, а тем, кто зарабатывают на 2 рубля больше, понадобится 144 тысячи. Для них поддержка государства будет наименее ощутимой.

Инвестиции — это риск, даже когда дело касается надежных облигаций. Государство защитит деньги от разорения НПФ, но о компенсации возможных убытков от неэффективных инвестиций речи не идет. Если фонд вложит ваши сбережения в не самые надежные бумаги, то в случае их удешевления доходность вложений может оказаться отрицательной. И тогда через 15 лет можно получить на руки меньше, чем накопил за это время.

Даже вложения в ОФЗ не дают гарантии на 100%. Государство тоже может не выполнить обязательства, как это случилось в России в 1998 году.

А еще инвестиционная стратегия оператора может оказаться слишком консервативной, и тогда через 15 лет доходность вложений может разочаровать. Если ориентироваться на средние результаты, которые показывают НПФ сейчас, то сложно назвать их выдающимися. На отрезке 2017—2022 года накопленная доходность фондов оказалась ниже, чем накопленная за это же время инфляция.

Вносить проще, чем выводить. Нет и ясности с тем, как по истечении срока будут выводиться сбережения. В заявлениях Минфина программа позиционируется как инструмент для получения «дополнительного периодического дохода». Это значит, что получить свои деньги назад сразу в полном объеме не получится.

Скорее всего, государство установит лимит на ежемесячные выплаты, которые станут прибавкой к зарплате или пенсии. И их объем будет определен директивно, а не по вашему усмотрению.

Недостаток доверия. У россиян есть основания относиться к новым пенсионным инициативам государства со скепсисом. Мораторий на накопительную часть пенсии — тому наглядное подтверждение.

Она тоже задумывалась как инструмент формирования более высоких доходов в старости. В итоге уже почти 10 лет эти деньги идут на выплаты нынешним пенсионерам. И нет гарантий, что нечто подобное не произойдет с новой программой.

Кто главный бенефициар

Новая программа долгосрочных накоплений выглядит как попытка примирить интересы государства и граждан в вопросе использования свободных денег. Выбор источников финансирования для инфраструктурных и других мегапроектов стал скромнее, и государство заинтересовано активнее привлекать в этом качестве сбережения людей.

Россияне, в свою очередь, сильно ограничены в вариантах, куда направить свои накопления. Надежных инструментов, которые позволяют защитить деньги от инфляции, практически не осталось. Поэтому участие в программе похоже на сделку, в которой выгоду получают обе стороны.

По данным Банка России, на начало февраля на руках у россиян было почти 15 трлн рублей наличными и еще 7 трлн рублей в иностранной валюте. Это на четверть больше, чем семь месяцев назад. Еще 42 трлн хранится на депозитах — рост на 14% за тот же период. То есть в общей сложности ликвидные активы граждан составляют 64 трлн рублей. Это два годовых бюджета страны.

При этом на всю национальную экономику в этом году из федерального бюджета планируется выделить только 3,5 трлн. То есть привлечение даже небольшой доли сбережений населения может стать большим импульсом, чем все бюджетное финансирование. Источники «Ведомостей» видят потенциал программы в объеме 5 трлн рублей.

Впрочем, опрошенные изданием эксперты не слишком оптимистичны в оценке перспектив этого проекта. Основные барьеры: низкие доходы людей и недоверие к системе. Проректор Финансового университета при правительстве Александр Сафонов считает, что в программу удастся привлечь не больше полумиллиона человек с высоким достатком.

Сроки запуска программы пока не определены. В декабре в Минфине заявляли, что проработают правовое поле в первой половине 2023 года. А в недавнем послании парламенту президент призвал внести в Госдуму соответствующий законопроект уже к апрелю. Очевидно, что ни с разработкой проекта, ни с принятием решения затягивать не станут.

Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique