Почему фонды акций растут и как на них заработать?

Я прошел курс по инвестициям от Тинькофф. Понял, что выгоднее покупать фонд акций, но не понимаю, как получить выгоду в долгосрочной перспективе.

Неужели этот фонд со временем будет расти только потому, что им управляют умные люди, которые отслеживают все акции и поднимают его? И через пять лет фонд, который я купил за 1 Р, будет стоить 10 Р?

Как зарабатывают на фондах? Только на разнице между ценой покупки и продажи?

В долгосрочной перспективе доходность акций как класса активов с большой вероятностью будет выше, чем доходность облигаций, драгоценных металлов и так далее. При этом лучше инвестировать в акции через фонды акций, а не покупать бумаги отдельных компаний.

Нет гарантий, что фонды акций и тем более отдельные акции дадут высокую доходность. Даже на горизонте 5—10 лет и больше итогом вложения в акции может быть убыток.

Еще отмечу: чтобы за 5 лет цена пая фонда выросла с 1 до 10 Р, нужна доходность около 26% годовых. Вряд ли стоит рассчитывать на столь высокий результат.

Сначала разберу, почему растет рынок акций и всегда ли он приносит высокую доходность. Затем объясню, как работают фонды акций и как на них заработать.

Почему рынок акций растет

Рынок акций — это совокупность всех торгующихся на бирже акций какой-то страны, региона или всего мира. Считается, что в среднесрочной и особенно долгосрочной перспективе, то есть на горизонте 5—10 лет и более, рынки акций растут и приносят доходность выше, чем другие активы: деньги и их эквиваленты, облигации, драгоценные металлы.

Дело в том, что акции — это доли в компаниях. Цена акций зависит от того, как развивается бизнес компаний и какие у инвесторов ожидания насчет перспектив бизнеса. Компании развиваются, растет стоимость принадлежащих им активов, увеличивается прибыль — и компании стоят все дороже. Соответственно, их акции тоже дорожают.

Акции отдельных компаний вносят вклад в поведение всего рынка. Чем больше капитализация компании, то есть стоимость всех ее акций, тем сильнее акции компании влияют на рынок в лице индекса акций, поскольку индексы чаще всего учитывают капитализацию. Про индексы у нас есть подробная статья.

Многие отдельные акции дают небольшую доходность или приносят убыток. Но есть и небольшое число компаний, чьи акции приносят десятки процентов годовых и в итоге обеспечивают значительную часть доходности рынка. Мы уже разбирали, как соотносятся отдельные акции и рынки акций.

В итоге вложение в рынок акций в целом, а не в бумаги нескольких отдельных компаний, в долгосрочной перспективе обычно давало хорошую доходность. И хотя прошлые результаты не гарантируют будущие, можно надеяться, что и дальше рынки акций будут доходнее других распространенных классов активов.

Показатели разных рынков акций в сравнении с облигациями США с января 1986 по ноябрь 2021 года

Рынок Среднегодовая доходность до или после инфляции Результат вложения 1000 $ до или после инфляции
США 11,05 или 8,02% 43 114 или 16 954 $
Мир без США 7,08 или 4,34% 11 681 или 4593 $
Среднесрочные гособлигации США 6,02 или 3,3% 8162 или 3210 $
США
Среднегодовая доходность до или после инфляции
11,05 или 8,02%
Результат вложения 1000 $ до или после инфляции
43 114 или 16 954 $
Мир без США
Среднегодовая доходность до или после инфляции
7,08 или 4,34%
Результат вложения 1000 $ до или после инфляции
11 681 или 4593 $
Среднесрочные гособлигации США
Среднегодовая доходность до или после инфляции
6,02 или 3,3%
Результат вложения 1000 $ до или после инфляции
8162 или 3210 $
Среднегодовая доходность рынка акций США за все одно-, пяти-, десяти- и двадцатилетние скользящие интервалы с 1872 по 2018 год. Чем длиннее интервал, тем реже доходность была отрицательной. При вложениях на 1 год шансы увидеть минус были велики, а вот при вложениях на 5 лет это было куда менее вероятно. При вложении на 10 лет убыток был крайне редок. Ни на одном двадцатилетнем интервале убытка не было. Результат с поправкой на инфляцию. Источник: U.S. Stock Market Returns — 1870s to Present
Среднегодовая доходность рынка акций США за все одно-, пяти-, десяти- и двадцатилетние скользящие интервалы с 1872 по 2018 год. Чем длиннее интервал, тем реже доходность была отрицательной. При вложениях на 1 год шансы увидеть минус были велики, а вот при вложениях на 5 лет это было куда менее вероятно. При вложении на 10 лет убыток был крайне редок. Ни на одном двадцатилетнем интервале убытка не было. Результат с поправкой на инфляцию. Источник: U.S. Stock Market Returns — 1870s to Present

Повышенная доходность акций по сравнению с другими активами — это премия за более высокий риск, то есть непредсказуемость результата инвестиций, колебания цен и так далее. Дивиденды могут урезать или отменить, а цена акций может упасть до 0. Доходность акций сложно предсказать.

Для сравнения: у облигаций есть регулярные выплаты купонов и погашение по номиналу. Конечно, там тоже есть риски, но если это облигации надежных эмитентов и инвестор держит их до погашения, можно довольно точно посчитать доходность к погашению.

Однако не всегда рынки акций и тем более отдельные акции приносят высокую доходность. Акции — рискованный инструмент. Отдельные акции могут падать, даже когда рынок растет, да и рынок акций в целом может отстать от облигаций, золота и так далее. Еще можно получить убыток, даже инвестировав в весь рынок акций на 5—10 лет.

Например, за 10 лет, с 2000 по 2009 год, рынок акций США показал убыток −0,27% годовых. С поправкой на инфляцию получилось −2,73% годовых. Рынок облигаций США и золото за тот же период оказались гораздо лучше: 6,06 и 13,91% годовых соответственно, или 3,44 и 11,1% годовых с поправкой на инфляцию.

Как посчитал финансовый консультант Бен Карлсон, с 1928 по 2019 год индекс S&P 500, в который входят акции 500 крупнейших компаний США, падал на 10% или сильнее 53 раза. То есть в среднем такое случалось каждые два года. На 20% или сильнее S&P 500 падал 20 раз, или в среднем раз в пять лет. На 30% или сильнее — 12 раз, или в среднем каждые восемь лет. Падений на 40% и сильнее было 7, то есть в среднем они случались каждые 13 лет.

Японский рынок акций в лице индекса Nikkei достиг пика в конце 1989 года, после чего сильно упал и очень долго восстанавливался. Если бы инвестор вложился в японский рынок акций в декабре 1989 года, он восстановил бы капитал примерно только через 30 лет. Если считать от пика, то к сентябрю 2021 года этот рынок дал около 0,58% годовых в иенах или 1,43% годовых в долларах, и это без поправки на инфляцию.

Еще один пример: в результате событий 1917 года российский рынок акций просто исчез. Такое тоже бывает.

Все это означает, что обычно у рынков акций высокая доходность в долгосрочной перспективе, но в кратко- и среднесрочной перспективе можно получить убыток. А иногда бывает так, что результат плохой и при долгосрочном вложении, по крайней мере если не повезло вложиться на пике.

При этом отдельные акции еще рискованнее. Поэтому в акции лучше инвестировать через фонды: это позволит создать диверсифицированный портфель с минимальными усилиями. И очень желательно инвестировать в разные секторы и страны, чтобы меньше зависеть от ситуации в отдельных сферах экономики и государствах.

Как работают фонды акций

Фонды — это наборы активов, собранных по какому-то принципу. Фонд акций может состоять из бумаг отдельной отрасли экономики, сектора, страны или группы стран — вплоть до всего мира.

Фонды можно разделить на пассивные и активно управляемые.

Пассивные фонды. Такие фонды отслеживают какой-то индекс — условную корзину ценных бумаг, которая сформирована по какому-то признаку.

Задача управляющих — сделать так, чтобы доходность фонда повторяла доходность индекса с поправкой на расходы фонда и налоги. То есть управляющие, как и создатели индекса, не ищут лучшие акции или наиболее подходящий момент для сделок — они покупают акции согласно индексу в нужных пропорциях или максимально близкий к этому набор акций.

Большинство биржевых фондов акций на Московской бирже — пассивные.

Активные фонды. Особенность таких фондов в том, что управляющие стараются выбрать самые перспективные бумаги. Также они могут искать лучшее время для покупки и продажи акций. Думаю, вы имели в виду именно такие фонды, когда писали про отслеживание акций.

Цель активного управления — обогнать бенчмарк, то есть превзойти некий ориентир по доходности или соотношению доходности и риска. В роли бенчмарка обычно выступает подходящий индекс. Например, для акций крупных компаний США это индекс S&P 500.

Пример активного фонда на Московской бирже — AKQU от УК «Альфа-капитал». Этот фонд инвестирует в акции американских компаний и использует методы машинного обучения, чтобы выбирать перспективные бумаги. Еще один пример — фонд AMIN от УК «Атон-менеджмент», внутри которого — акции активно управляемого американского ETF ARKK.

Если пассивно управляемый фонд даст доходность рынка, в который он инвестирует, то активный управляемый фонд может превзойти рынок — или отстать от него. Активное управление не гарантирует высокую доходность и даже доходность в принципе.

Результат активных фондов зависит от навыков управляющих и аналитиков и их удачи. Уровень расходов таких фондов обычно выше, чем у пассивных фондов, потому что надо оплачивать труд аналитиков, биржевые комиссии за большое число сделок и так далее.

Согласно исследованиям в рамках проекта SPIVA большинство активно управляемых фондов отстают от бенчмарков. Чем более длинный интервал времени рассматривается, тем большая доля активных фондов проигрывает.

На мой взгляд, из этого следует, что в среднем лучше выбирать пассивные фонды. Они не обгонят индекс, который отслеживают, но и хотя бы не проиграют ему в отличие от многих активных фондов. Но решать, конечно, вам.

Как можно заработать на фондах

Теперь посмотрим, как инвестор может заработать, инвестируя в фонды. Здесь все примерно как с акциями: есть рост цены, а есть дивиденды.

Рост цены. Цена акции (пая) фонда, то есть доли в нем, зависит от стоимости чистых активов фонда. Если акции в составе фонда дорожают, на каждый пай приходится больше активов — и пай тоже дорожает. И наоборот, если активы фонда дешевеют, его паи тоже будут дешеветь.

Если в фонд поступают дивиденды и фонд их реинвестирует, это поможет паям фонда дорожать. Дивиденды будут использованы для докупки ценных бумаг согласно стратегии фонда, а значит, в фонде станет больше активов.

Подорожавшие паи означают, что фонд принес вам положительную доходность. Если вам потребуются деньги, понадобится продать паи.

Сделав это, вы зафиксируете прибыль — образуется положительный финансовый результат, с которого надо платить налог. Но существуют законные способы избежать налога, о которых у нас есть целая статья.

Дивиденды. Часть фондов выплачивают дивиденды, тем самым распределяя между пайщиками деньги, поступившие в фонд от акций в его составе. Чтобы получить дивиденды, достаточно владеть долей в фонде на определенную дату. При этом цена паев такого фонда будет расти, если дорожают акции в его составе.

На декабрь 2021 года на Московской бирже есть только два биржевых фонда с дивидендами: фонд акций российских компаний RUSE и фонд высокодоходных корпоративных облигаций с рублевым хеджированием FXRD. Остальные ETF и БПИФы реинвестируют доход.

В Европе есть несколько сотен ETF, платящих дивиденды. Но аккумулирующих фондов — тех, что реинвестируют доход, — там еще больше. В США все фонды акций выплачивают дивиденды, если получают их от акций в своем составе.

Некоторые инвесторы при прочих равных предпочитают фонды, выплачивающие дивиденды. Это позволяет получать доход, ничего не продавая. Другим инвесторам больше нравятся фонды, реинвестирующие дивиденды: это удобно и выгодно с точки зрения налогов. Дело в том, что частный инвестор не может избежать налога с дивидендов, а вот фонды платят налоги не всегда.

Если забыть о психологии, удобстве и налогах, нет разницы, платит фонд дивиденды или нет. Важна полная доходность, учитывающая как рост цены, так и выплаты.

Что в итоге

В долгосрочной перспективе рынки акций обычно росли. Это не гарантирует, что вложение в рынок акций принесет прибыль, — бывали периоды, когда акции сильно падали, долго приносили убыток либо рынок вообще исчезал. Но, вероятно, долгосрочные вложения в акции будут доходнее, чем вложения в облигации, инструменты денежного рынка и драгоценные металлы.

Поведение отдельных акций может сильно отличаться от поведения рынка акций в целом. Лучше инвестировать в фонды акций, отслеживающие весь рынок. Диверсификация снизит риск.

Фонды акций могут пассивно отслеживать некий индекс, а могут быть активно управляемыми. В первом случае фонды дадут доходность индекса минус комиссии и налоги. Во втором — могут как обогнать индекс, так и отстать от него.

Судя по исследованиям, активные фонды часто проигрывают соответствующим индексам. На это влияют ошибки управляющих и более высокий уровень расходов. За основу портфеля лучше взять пассивные фонды.

Доход от фондов может возникнуть при росте цены пая (акции) фонда. Доля в фонде дорожает, если дорожают акции в его составе и растет стоимость его чистых активов. Если фонд реинвестирует дивиденды, это тоже помогает росту. Если продать подорожавшие паи фонда, вы получите прибыль и, возможно, придется платить налог.

Есть фонды, которые платят дивиденды. Тогда доход можно получить и не продавая паи. Однако это не означает, что фонды с выплатой дивидендов лучше тех, что реинвестируют доход: реинвестирование может быть выгоднее с точки зрения налогов.

Евгений Шепелев
Инвестируете в фонды акций или отдельные акции?
Загрузка
Николай III
Отредактировано

Фонд содержит в себе акции, по которым производят выплату дивидендов
Получив дивиденды управляющие покупают на них в фонд еще больше акций которые принесут еще больше дивидендов и так по экспоненте.
Кроме дивидендов так же и цены акций внутри могут расти или падать что тоже влияет на цену фонда.
То, что фонд за 5 лет вырастет в 10 раз, маловероятно, но в теории возможно.
Есть фонды которые не реинвестируют дивиденды а выплачивают их, а в остальных случаях да, зарабатывают на них покупая и продавая через время.

3
Ma
Герой Т—Ж

Фонды не всегда растут. На историческом графике любого фонда ( не вчера созданного) видно, как они падают.

Но в целом, делаем ставку на то, что экономика всегда растет.
Отсюда, фонд в среднем растет.

3
Alex V
Отредактировано

Шурик, Откуда вы знаете, что "лучше" для всех остальных? У всех разные ситуации, и много кому дивидендная стратегия может вообще не подойти.

3
Владимир

ой, позволю себе тут задать глупый вопрос. А фонд может закрыться? Если управляющие решат, что заработали достаточно и решат свернуть лавочку, что получит инвестор? а если фонд будет в минусе и инвестор потеряет деньги?

2
Николай III

Владимир, Закрыть фонд могут, так недавно делали с фондом на Японию. В этом случае паи фонда автоматически выкупаются по цене содержимого фонда.
Если фонд будет в минусе, то ничего не произойдет. Шанс потери вкладываемых денег является рыночным риском и если вы его не приемлите, есть менее рискованные но и менее доходные инструменты - вклады.

2
Елисей Костомаров

Как я понимаю, на фондовом рынке никто ничего не гарантирует, тем более, десятикратного прироста стоимости. Но в фонды собирают проверенные акции, и если какая-то акция стала совсем бесперспективной, ее исключают из фонда. А новые, с хорошими шансами на успех, наоборот, добавляют.

1
Fcük døwn
Герой Т—Ж

Наигрался в покупку акций отдельных компаний за 2020. Сейчас каждый месяц покупаю IWDA и EMIM в пропорции 90/10. Скучно, конечно, но куда деваться 🤷

1
Илья Нестерович

Фонды от Тинькофф - с ними аккуратнее, они с активной торговлей, то есть минимум 50% прибыли (если она будет) с вас спишут в виде комиссий и фактическая доходность скорее всего выйдет ниже среднего.

А ещё Тинькофф довольно деловой товарищ - вполне способен втихаря поменять состав фонда, например, сменить одни облигации, купленные месяц назад на другие облигации, с худшим кредитным качеством.

Намного лучше приглядываться к страновым ETF. Но для этого нужна готовность регулярно вкладывать деньги на протяжении 5, а лучше 15 лет. Например, скупаем всё страновые FinEx и раз в квартал докупаем-балансируем

0

Сообщество

Лучшее за неделю