В 2013 году мои родители хотели вложить куда-нибудь 200 000 рублей.
Никакого опыта инвестирования ни у них, ни у меня не было. Тогда активно рекламировали ПИФы, и на семейном совете мы решили попробовать в них вложиться. Разбили деньги на четыре равные части и вложили в разные отраслевые ПИФы, по большей части сырьевые — которые инвестировали в нефть, газ и энергетику.
Через месяц стоимость паев выросла, а еще через пару месяцев упала на 25%. Родители в панике возвращали оставшиеся деньги, признав свой первый опыт инвестирования убыточным. С тех пор они делегировали мне все решения, связанные с инвестициями.
В конце 2017 года я открыла брокерский счет, на котором спекулятивно торговала акциями в пределах 50 000 рублей. Мои сбережения на тот момент лежали на банковском депозите под 7% годовых. Инвестировать сбережения в акции или облигации мне было страшно, потому что вклады до 1,4 млн рублей застрахованы в АСВ, а инвестиции — нет.
В 2018 году доходность по вкладам уменьшилась, и алчность победила страх. Чтобы систематизировать свой выбор акций и уменьшить неопределенность, я составила таблицу дивидендных акций Московской биржи, о которой писала в отдельной статье Т—Ж. Когда и этого мне стало недостаточно, я решила вложить деньги в акции по примеру успешных ПИФов.
В этой статье на примере успешного ПИФа Сбербанка «Природные ресурсы» я объясню, как скопировать его состав акций и почему вообще может быть интересно копировать ПИФ, а не покупать паи в нем.
Почему я решила копировать стратегии ПИФов
Всем, кто вообще ничего не знает о ПИФах, рекомендую прочитать подробную статью в Т—Ж. Я кратко напомню главное.
ПИФ — это паевой инвестиционный фонд. Инвесторы вкладывают в фонд деньги и покупают паи — условные доли имущества фонда. То, что покупает фонд на эти деньги, контролируют специальные управляющие ПИФов. Инвесторы получают доход при продаже пая, если его стоимость выросла. Им не надо думать, куда и как вложить деньги, эту работу выполняет управляющая компания.
Я тоже не хочу думать, куда вложить, и не хочу тратить деньги на доверительное управление. Но и паи я тоже покупать не хочу. И вот почему.
Контроль. Я предпочитаю точно знать, какие акции в моем портфеле и как себя чувствуют эти компании. Для этого я регулярно проверяю стоимость акций через приложение брокера и слежу за новостями. Это добавляет мне спокойствия и уверенности в завтрашнем дне. Проверить стоимость пая я тоже могу, но это не имеет смысла, потому что я при всем желании не могу изменить состав ПИФа — это делают только портфельные управляющие.
Обратный выкуп. Я хочу иметь право на выкуп акций по фиксированной цене в случае байбэка. Байбэк — это выкуп компанией собственных акций у других акционеров. Компании выкупают свои акции по разным причинам, например когда у них много денег и мало инвестиционных идей. Для инвестора байбэк — это в целом плюс, если только компания не выкупает свои акции, потому что они бесконечно падают в цене.
Например, 31 августа 2018 года «Лукойл» объявил об обратном выкупе акций, который продлится до 30 декабря 2022 года. Цена акций с сентября 2018 по апрель 2019 года выросла на 20%: с 4700 до 5600 ₽. Конечно, цена акций выросла не только из-за объявления о выкупе, но тем не менее.
Выплаты. Я хочу регулярно получать дивиденды и жить на них, как на рентный доход. При покупке дивидендных акций или облигаций инвесторы регулярно получают дивиденды или купонные выплаты. И при продаже акций получают доход или убытки в зависимости от роста или падения стоимости акций. Еще эти дивиденды можно реинвестировать. А в ПИФах инвесторы получают доход или убытки только при продаже паев.
Быстрая продажа. Я хочу иметь возможность быстро вернуть вложенные деньги при необходимости. Если мне понадобится продать или купить пай в интернете, то придется ждать 5—7 дней. А продать акции можно в течение одного дня, еще пару дней займет вывод денег.
Комиссии. Я хочу экономить на издержках при покупке и продаже пая. Надбавка при покупке и скидка при продаже составляют от 1,5% до 3% стоимости пая, плюс комиссия за управление. При покупке акций и облигаций через брокерский счет я тоже заплачу комиссию брокера и комиссию биржи, но они будут меньше.
Самостоятельность. Я хочу иметь возможность раз в год менять состав своего портфеля акций: избавляться от убыточных и докупать прибыльные. В ПИФе я могу продать только пай целиком, потому что я не управляю ПИФом, а всего лишь участвую в нем.
Если я хочу при самостоятельной торговле акциями получить доходность как в ПИФе или больше, я на исторических данных проверю, возможно ли это. Для этого посчитаю доходность ПИФа и доходность скопированного портфеля, например, за 2018 год. Учту, что скопировать ПИФ на 100% точно не получится и прошлая доходность не гарантирует будущую. Но в этом случае меня интересует только то, можно ли в принципе получить большую доходность, чем в ПИФе, чуть изменив его состав.
Логичный вопрос: зачем мне тогда вообще инвестировать по примеру ПИФов? Отвечу так: я все-таки верю в профессиональных портфельных управляющих, их опыт и знания, поэтому хочу повторить их выбор. Мне проще мысленно переложить ответственность за формирование портфеля на других людей, так я буду меньше ругать себя в случае убытков.
Как я копирую ПИФы
Информация о составе каждого ПИФа открытая, потому что инвесторы должны понимать, куда вообще они вкладывают деньги. Состав ПИФа обычно указан в брошюре с его описанием или на сайте управляющей компании. Иногда управляющие компании раскрывают состав ПИФа не полностью, а только основные активы. Мне кажется, для них просто не имеют особого значения доли в пределах 5%. Так или иначе, но информацию, которую не раскрывают на сайте, придется подбирать вручную.
Дальше покажу на примере.
Выбираю на сайте «Пифинвестфандс-ру» фонд с самой высокой доходностью за год. На 17 июня 2019 года это ПИФ Сбербанка «Природные ресурсы». Этот ПИФ состоит из отечественных акций и показывает доходность 85% за три последних года. Доходность с 01.06.2018 по 14.06.2019 — 33,25%. Отечественные акции важны для меня, потому что мой брокер работает только с Московской биржей.
На сайте Сбербанка в общих чертах указана структура этого ПИФа. Управляющая компания называет этот ПИФ «агрессивным», потому что он состоит из акций. А акции могут очень быстро как расти в цене, так и падать. Но в составе «Природных ресурсов» в основном крупные компании, банкротство которых сложно вообразить.
Дальше я иду в раздел «Документы и правила фонда» на сайте Сбербанка и открываю справку о стоимости чистых активов ПИФа «Природные ресурсы». Там указан полный состав его акций, так что мне даже ничего не пришлось выбирать самостоятельно.
После этого все акции этого ПИФа я свожу в свою таблицу. Добавляю дивидендную доходность, выделяю доли. Таблица нужна для изменения долей и выделения дивидендов. Для экономии времени пользуюсь своей же предыдущей таблицей по выбору дивидендных акций, про которую писала в прошлой статье. В таблице заполнены основные характеристики компаний Московской биржи, которые заплатили дивиденды за 2018 год, данные удобно копировать. Текущие дивиденды за 2018—2019 годы я проверяю на сайте «Доход-ру».
Это требует времени: таблицу я заполняла два часа. Еще два часа подгоняла доходность полученного портфеля под доходность ПИФа, потому что доходность моего портфеля оказалась ниже доходности ПИФа. Мне удалось добиться 31,58% доходности в своем варианте. Чтобы купить такой вариант портфеля, надо вложить 180 300 рублей.
Полученный портфель — это не точная копия ПИФа «Природные ресурсы»: в нем отличаются и доли, и состав. Для более высокой доходности я исключила акции, которые показали небольшую или отрицательную доходность за последний год. В таблице они отмечены красным. Скопированный портфель показывает меньшую доходность, чем ПИФ, потому что я не соблюдаю доли, а еще потому, что управляющие периодически меняют состав ПИФов, а доходность указывают общую.
Поскольку мне очень хотелось превзойти ПИФ по доходности, я решила заменить часть акций на акции других фирм из отраслей «нефтегаз», «металлургия» и «горнодобывающая промышленность». Из своей таблицы по выбору дивидендных акций я выбрала три вышеперечисленные отрасли и отфильтровала фирмы по доходности дивидендов за 2018 год — у меня получился второй вариант портфеля.
Красным я выделила акции, которые выкинула из портфеля. Серым — те, которые добавила. Итоговая историческая доходность второго варианта — 32,77%. Чтобы купить такой портфель акций, надо вложить 140 796 рублей.
Если покупать эти акции на ИИС, а потом получать налоговый вычет, можно получить дополнительно 13% от вложенной суммы.
Какие ПИФы я не буду пытаться копировать
ПИФы, куда входит более 20 инструментов, копировать сложно и долго. С экономической и практической точки зрения это неинтересно, потому что составление таблицы и подбор долей займет много времени.
Скорее всего, подобрать доли точно в пределах 100—200 тысяч рублей не получится, потому что акций в составе очень много. Усилия будут потрачены, а можно ли воспользоваться результатами — непонятно.
ПИФы еврооблигаций скопировать тоже не получится: минимальные вложения в еврооблигации начинаются от 50—100 тысяч долларов. К сожалению, столько денег для инвестиций у меня пока нет.
Не все ПИФы зарубежных акций и облигаций можно скопировать без работы с иностранным брокером. Например, акции «Самсунга» из ПИФа «Альфа-Капитал Технологии» можно купить только на Корейской бирже. Американские акции из этого ПИФа можно купить через брокеров БКС, Финам, Тинькофф-инвестиции.
Что в итоге
Свой портфель я окончательно сформировала в августе 2018 — на 90% из корпоративных облигаций и всего на 10% из акций, потому что не была уверена в себе и хотела, чтобы большая часть денег как на банковском депозите вернулась ко мне автоматически через 2—3 года.
Не хочется признаваться, но в августе я выбирала акции и облигации «на глазок», то есть смотрела на доходность и надежность. Сейчас я получаю регулярный дивидендный и купонный доход и расширяю свой портфель новыми инструментами. Я решила придерживаться системного подхода для инвестиций, и без анализа больше ничего не покупать. Поэтому трачу время, составляю таблицы и собираю критерии выбора. Оценить доходность своего портфеля смогу в августе 2019 года.
Если бы у меня были сейчас свободные 150 тысяч рублей, я бы купила второй вариант копии ПИФа с исторической доходностью 32,77%.
Запомнить
- Никто не может гарантировать, что доходность в будущем окажется не хуже доходности в прошлом.
- Чтобы получить максимальную доходность, дивиденды необходимо реинвестировать, а не тратить.
- Если фонд назван агрессивным, то это инвестиции с повышенным уровнем риска — можно как заработать, так и потерять больше, чем при консервативном инвестировании.
- Сложные ПИФы копировать нецелесообразно.
- Иногда проще покупать паи: не все акции из фонда легко купить по отдельности.
19.08.19, 13:33
Я бы не стал так делать, как вы описали. Если хотите максимальную доходность и вам не страшны колебания стоимости внутри периода, то просто наберрите набор акций с наибольшей доходностью. Не очень понятно, в чем смысл слова "копирование", когда вы потом выкидываете одни акции и добавляете туда свои.
Обычно нужно руководствоваться волатильностью цен акций. Акции разных секторов экономики могут уравновешивать друг друга в портфеле и снижать общую волатильность стоимости портфеля.
19.08.19, 14:15
Julia, вот именно это я и хотел сказать. Зайдите на финам скачайте историю цен по акциям которые вас интересуют. Загрузите их все в эксель и возьмите эти цены в тех долях как вы хотите и сложите. Получите стоимость портфеля за каждый день. Постройте график и посмотрите, нравится ли Вам его форма, размеры просадки. Если не нравится, поменяйте веса акций в портфеле. И посмотрите на новый график. И т.д. пока не получите то что вас устраивает.
Надеюсь не очень сложно расписал)
02.09.19, 07:13
Борис, специализированный я не встречал. Есть математические типа Eviews или Matlab. Можно написать небольшую программу на python или R. Но эксель будет самым доступным в данном случае.
19.08.19, 14:34
Vadim, все как раз очень понятно написали. У вас подход очень терпеливого человека, который сравнивает и улучшает :-)
19.08.19, 13:57
Vadim, к сожалению, я боюсь большой волатильности. Основной смысл этой статьи - показать, где можно посмотреть полный состав ПИФа, и какую доходность можно получить, если скопировать состав на небольших вложениях. Удаляла акции и добавляла другие, потому что получила при копировании меньшую доходность, чем в ПИФе, душа просила экспериментов. По сути согласна с Вами - "копирование" предполагает полное повторение.
19.08.19, 14:44
Julia, а можно и оптимизировать) но это сложнее в экселе делать. Есть коэффициент Шарпа например. Образно говоря, это отношение доходности к волатильности. И есть в экселе возможность подбора параметров для максимизации. Параметры это ваши веса а максимизировать коэффициент Шарпа, если его отдельной ячейкой посчитать.
13.01.20, 14:18
Vadim, а как оптимизация параметров на прошлом гарантирует ту же доходность в будущем?
13.01.20, 15:01
Денис, никак
02.09.19, 06:55
Vadim, а есть ли другое програмное обеспечение, кроме Excel, в котором можно проводить подобный анализ?
19.08.19, 14:57
Vadim, тут надо вставить смайлик, где обезьянка лицо закрывает руками, потому что я ни разу не использовала коэффициент Шарпа на практике. Видимо, это уже какой-то следующий этап моих инвестиционных стратегий :-)
23.08.19, 16:54
Мне стратегия (как и некоторые вещи, описанные в статье) не нравится.
1. Родители инвестировали и при падении стоимости активов на 25% спешно вывели деньги. Так делать нельзя! Любой инвестор должен быть готов к просадкам портфеля. Наоборот, нужно было докупать, пока дёшево. Если психологически такое падение вынести не могут - нужно было изначально выбирать более консервативные активы, включать в портфель больше облигаций.
2. Желание регулярно получать дивиденды и использовать их. С математической точки зрения нет никакой разницы, получите ли вы дивиденды на руки или продадите акции на ту же сумму (которые выросли в цене из-за того, что не платили дивиденды). С практической - дивиденды ещё и облагаются налогом. Таким образом, становится выгоднее как раз покупать (а потом продавать) акции без дивидендов.
3. "Я хочу менять состав портфеля, избавляться от убыточных и докупать прибыльные." Выбираете наиболее доходные ПиФы для копирования. При этом в конце статьи пишете, что понимаете, что прошлые доходности никак не гарантируют будущие. Это же противоречие самой себе! Зачем вы докупаете выросшие в цене акции и продаёте упавшие, когда весьма вероятно, что скорее всего первые упадут, а вторые вырастут?
Наконец, есть ещё более простая стратегия для копирования - индекс ММВБ. Я так и делаю. Понятно, что на 100% скопировать не получится, но на 90% - вполне. Мало кто может на длительном горизонте стабильно обыгрывать индекс.
26.08.19, 15:44
Александр, нууууу, дистанционно знаю одного чела, который стремится выжать из минимизации комиссий максимум пользы. Он именно индекс ММВБ10 руками создаёт и корректирует. Доволен.
25.08.19, 06:01
Павел, зачем вручную копировать индекс ммвб, если можно купить etf на этот индекс и не париться?
25.08.19, 10:13
Александр, Because I like it, как говорил Маззи. Ну и про ETF этот я узнал поздно. :)
02.09.19, 03:06
Скопировать ПИФ невозможно — даже если вы покупаете те же бумаги, вы делаете это в другой момент времени, значит и по другой цене. Соответственно, ваша доходность будет отличаться от доходности ПИФа.
19.08.19, 14:08
Не стал бы повторять. Во-первых, путь выбора отдельных акций - проигрышен в общем и целом. Во-вторых, выбор объекта копирования нелеп, с тем же успехом можно было вкладываться в биткоин, когда он приблизился к 10к долларов. Вы пишете об исторической доходности и тут же кивание на тех, кто недавно хорошо себя показал. А эксперты не зря пишут, что невозможно ряд лет быть лидером по цене или капитализации. Завтра выстрелит не Лукойл и не Роснефть, а те, кто сейчас маловат и дёшев.
Вы столько усилий затратили.
21.08.19, 17:29
Kolja, продавать квартиру за биткоины не буду) но стать Кристофером Кохом не отказалась бы))
21.08.19, 12:43
Julia, не лудоманте с криптовалютами...они смотрят в ноль
19.08.19, 14:14
Ivan, да, я бы вложилась в биткоин :-) или в эфириум. Правда, без шуток! У меня руки не дошли до подробного исследования этого вопроса. По поводу копирования ПИФов - если внимательно изучить отчетность, то можно найти месяцы, когда управляющие меняли состав. Тогда доходность будет не историческая, а текущая. Глобально, совершенно согласна с Вами - невозможно постоянно быть лидером по капитализации.
21.08.19, 09:54
Опыт, описанный в статье, достоин внимательного изучения и полезен для тех, кто только подошёл. Попробую скопировать рецепт, как из кулинарной книги! Тем более, что всё подробно и доходчиво и, на первый взгляд, понятно и доступно. Кто ясно мыслит, тот ясно излагает.
19.08.19, 10:32
Добрый день. Сейчас Сбер для фондового и срочного рынка московской биржи и Тинькофф для американских акций. Раньше работала с БКС, ушла потому что тарифы для срочного рынка не устроили.
19.08.19, 09:20
У вас в Эксель-таблице колонка "Тикер" - это не тикеры, это ISIN. Теоретически, если перейдете к другому брокеру, не факт, что их поиск будет работать по ISIN. Да и тикеры все же удобнее.
19.08.19, 09:41
Да, Валерий, так и есть. Название колонки кочует из таблицы в таблицу, потому что изначально мне казалось, что это удобно. Поправлю, спасибо!
19.08.19, 12:32
Пахнет рекламой, юзал пифы Альфы - нужно прыгать с портфеля на портфель ,чтобы что-то заработать. Фактически доходность 0, а то и в минус вовсе
24.08.19, 02:35
Sergey N Ivanov, полтора года - слишком маленький срок для ПИФа.
Вкладываться в акции имеет смысл от 5 лет.
19.08.19, 12:52
Если бы пахло рекламой, я бы не показывала, как скопировать ПИФ, и где посмотреть его полный состав :-)
19.08.19, 20:59
Сравнивали с etf FXRL? Сильно обыгрываете его? На какой максимальной дистанции?
Но вообще все эти размышления на хорошо, когда растёт буквально все😅
28.08.19, 09:27
Julia, у FXRL тоже немаленькая комиссия за управление. Я даже считаю, что грабительская.
20.08.19, 04:12
Олег, нет, с ETF не сравнивала - мне просто это в голову не пришло :-) Спасибо за хорошую идею!
29.08.19, 11:23
Alexei, на первый взгляд так и есть, но для точной картины надо сравнивать с комиссией за акции, которые покупали бы при копировании. Я не сравнивала, кстати я и в ПИФах не сравнивала, а ведь это тоже расходы. Спасибо за дельную мысль!
24.08.19, 17:54
Олег, пока купила ETF китайских компаний в качестве эксперимента)
24.08.19, 16:22
Julia, что получилось?)
20.08.19, 06:23
Я свои первые шаги в инвестициях тоже начал с копирования пифа сберовского, но он состоял только из облигаций. И скопировал я его не весь, а только основные позиции. Я тогда не разбирался что за облига, что за компания, по какой цене эта облига щас, покупал по рынку и в равных долях. Это было в начале года. Щас у меня от того "скопированного" портфеля осталась парочка облиг, научился читать бухбалансы, считать коэффициенты, смотрю, прежде всего на выручку и долги компании и тд. И считаю это гораздо лучше, чем тупо копировать портфель пифа. Кстати, есть пифы, где имеется более 50-60 разных облиг - супер диверсифицировано, но мне не нравится, так как нужно изучать все компании и следить за ними. Но в целом подход автора одобряю, все таки как никак - это первый шаг к самостоятельным инвестициям. И от себя совет, хоть и не просят - лучше инвестировать в облиги, чем в акции.
24.08.19, 17:31
Илья, если бы сейчас мне было бы 20-30 лет, то возможно я бы стал инвестировать половину в облигации, половину в акции. Но мой возраст толкает меня на более консервативные стратегии.
24.08.19, 16:13
Арслан, а чем лучше?
Облигации в рублях ненадежны и высок риск обвала рубля
В долларах(трежерис), лишь чуть чуть обгоняют инфляцию. 2,4% доходности это не фонтан.
Имхо акции имеют шанс хорошо взлететь, исторически всегда обгоняли облигации. ETF с низкими комиссиями отличная штука. Вопрос только в том готов ли человек к просадкам в акциях.
11.02.20, 14:14
я бы не рискнула так делать, вы видите состав портфеля фонда за прошлый месяц, то есть в тот момент когда вы купили, управляющие могли уже продать эти акции и купить другие, то есть вы всегда будете на шаг позади-)
11.05.20, 09:26
Не стал бы использовать подобный подход. Тут получался подход купи подороже, продай подешевле.
14.07.20, 08:24
Стратегия интересная, а тактика провальная. На фразе "продаю убыточные, докупают прибыльные" хотелось закрыть статью. Это противоречит здравому смыслу, логике, математике, статистике и любым принципам адекватного инвестирования.
Ориентироваться надо на перспективность компании и на кучу других показателей, на слухи и новости, да на что угодно, только не на доходность за прошлый период.
24.08.19, 16:16
Если вы новичок то нет пути лучше чем чтение: Уильям Бернштайн - Манифест инвестора.
Даст возможность надежно заработать, и разобраться в вопросе. Лучшего пути чем описано там, человечество еще не придумало.
26.08.19, 15:41
Я бы обошёлся в вашем случае двумя ETF от Финекса и сэкономил бы 2 часа времени.
Однако, в идеале, я бы чуть апгрейдил эту технологию и добавил ещё парочку ETF на другие страны.
Погодите, я же именно так и делаю. Чего и всем желаю. :)
17.08.20, 07:13
Смишно, особенно последнее "запомнить" из буклетика како-го то банка. Собирала акции, а купила облигации - очень по женски, да простят меня фемини и маскулины
19.08.19, 12:26
Добрый день! как выбираете точки входа в позиции?
19.08.19, 12:55
Михаил, я придерживаюсь стратегии "купила и сиди спокойно", поэтому редко долго и вдумчиво выбираю точки входа для долгосрочных инвестиций. Иногда смотрю на простую скользящую среднюю, чтобы цена не убегала сильно высоко.
19.08.19, 13:13
Спасибо, познавательно :)
19.08.19, 13:21
Constantin, приятно, что в этой статье никто не бросается в меня помидорами :-) Спасибо за обратную связь!
24.08.19, 13:59
Интересное совпадение, почему ввод денег 01.06. а вывод 14.06? Именно с 01.06 началось ралли акций НЛМК, и 14го числа достигли пика а потом сразу в пике. Вы знали просчитали это? Или просто выбрали лучший промежуток доходности своего портфеля?
24.08.19, 16:56
Александр, это ошибка в датах - спасибо, что заметили) я брала примерно год июнь 2018-июнь 2019. А 14 число с датой последней редакцией данных. Доходность моего портфеля в любом случае получилась хуже, чем доходность ПИФ, поэтому подгонять даты не было большого смысла.
15.07.20, 10:52
Нормальная стратегия. Единственное НО - надо отслеживать состав ПИФа каждые Х периодов, чтоб успеть ребалансировать портфель или делать это самостоятельно, но для этого необходимо проводить ТА и ФА анализы.
14.03.23, 10:02
да, Юля ... ты разумно всё оценила и создала свою инвест.стратегию, добавь в будущем фундамент.анализ и используй результат.
26.11.23, 15:58
Здравствуйте, Юлия! Подскажите, как прошла эта инвестиция?