ПРОМО
Бесплатные карты для детей и родителей

Что такое защитные акции и почему они ценятся?

В этом году рынок сильно упал, инвесторы получили убытки. И часто слышится: «Нужно было сидеть в защитных активах».

Вопрос: в чем преимущество защитных акций перед условным Apple? И если это действительно крутые активы, то почему сразу не собрать весь портфель исключительно из них?

Защитные акции, они же defensive stocks, — это акции, которые оберегают портфель от сильных просадок. Это один из видов защитных активов наряду с деньгами и золотом.

В нестабильные времена инвесторы не спешат расставаться с защитными акциями: такие бумаги меньше проседают, а некоторые из них способны расти даже на медвежьем рынке. Но есть и минус: когда экономика развивается, потенциал роста таких активов ниже. Расскажу, почему так.

Характеристики защитных компаний

Защитные акции — это бумаги стабильных компаний, которые дают прибыль независимо от состояния экономики. Это, как правило, бизнес в сфере товаров и услуг первой необходимости, которые всегда востребованы. Например, если у человека финансовые затруднения, он может отказаться от отпуска или покупки новой машины, но не от медицинских услуг, еды или электроэнергии.

Не существует критериев, чтобы однозначно определить защитную акцию, — тут нужно учитывать много факторов. Но есть общие характеристики.

Большая капитализация. Речь обычно идет про крупные компании в традиционном сегменте, которые на рынке уже десятилетия, — так называемые голубые фишки. Например, это Walmart или Coca Cola.

У таких компаний уже устоявшаяся бизнес-модель, высокий кредитный рейтинг и прогнозируемые финансовые потоки. Поэтому котировки защитных акций не так сильно колеблются. Еще за счет высокой ликвидности и объема торгов они меньше подвержены рыночным манипуляциям.

Стабильные дивиденды. Если компания зарекомендовала себя как надежный и щедрый плательщик, это дополнительный фактор, который поддержит котировки. Ведь когда цена актива падает, его дивидендная доходность растет и становится слишком «сладкой» — инвесторы не преминут выкупить эти акции.

Отдельно стоит отметить элиту среди компаний-плательщиков — дивидендных аристократов. Это компании, которые на протяжении более 25 лет платят и повышают дивиденды. Их инвесторы ценят особенно.

По данным S&P, с конца января 1990 по конец июня 2021 года индекс дивидендных аристократов США дал более высокую доходность, чем индекс S&P 500: 12,3 против 10,6% годовых. При этом среднегодовая волатильность была ниже: 13,7 против 14,6%. Получается, что на этом интервале доходность оказалась выше при меньшем риске.

Качественный фактор. Чем крепче компания фундаментально, тем больше ее акции защищены. Если у бизнеса низкая долговая нагрузка, стабильно положительные финансовые потоки, есть внутренние резервы и хорошая рентабельность, это обеспечивает запас прочности. Такая компания почти наверняка переживет кризис.

Поэтому при поиске защитной компании всегда стоит смотреть фундаментальные показатели. Бывает так, что компания из защитной отрасли и с долгой историей, но дела у нее плохи.

Например, телекоммуникационная компания Lumen Technologies (LUMN), ранее известная как CenturyLink, — из защитного сегмента и ведет политику щедрых дивидендов. Вместе с тем у нее слабая выручка и высокая закредитованность. В феврале 2019 года компания была вынуждена порезать дивиденды на 54%, что в моменте обрушило ее котировки на 10%.

Котировки Lumen Technologies давно в нисходящем тренде, и, по прогнозам аналитиков, ситуация в обозримом будущем не поменяется. На сентябрь 2022 года у компании высокий показатель Debt / Eq — 2,33, а Altman Z-Score равен 0,68, что говорит о высокой подверженности банкротству. Источник: gurufocus.com
Котировки Lumen Technologies давно в нисходящем тренде, и, по прогнозам аналитиков, ситуация в обозримом будущем не поменяется. На сентябрь 2022 года у компании высокий показатель Debt / Eq — 2,33, а Altman Z-Score равен 0,68, что говорит о высокой подверженности банкротству. Источник: gurufocus.com
Котировки Lumen Technologies давно в нисходящем тренде, и, по прогнозам аналитиков, ситуация в обозримом будущем не поменяется. На сентябрь 2022 года у компании высокий показатель Debt / Eq — 2,33, а Altman Z-Score равен 0,68, что говорит о высокой подверженности банкротству. Источник: gurufocus.com
Котировки Lumen Technologies давно в нисходящем тренде, и, по прогнозам аналитиков, ситуация в обозримом будущем не поменяется. На сентябрь 2022 года у компании высокий показатель Debt / Eq — 2,33, а Altman Z-Score равен 0,68, что говорит о высокой подверженности банкротству. Источник: gurufocus.com

Рассмотрим, какие секторы и отрасли традиционно считаются защитными.

Защитные секторы и отрасли

На фондовом рынке выделяют 11 секторов. Некоторые из них нециклические — чувствуют себя примерно одинаково в течение всего экономического цикла и даже в рецессию продолжают работать в обычном режиме. Они и считаются защитными.

Коммунальные услуги. Сюда входят поставщики электроэнергии, воды, газа, компании по переработке мусора и так далее.

Здравоохранение. Это больницы, компании в сфере медицинских услуг, производители фармацевтики и медицинского оборудования.

Товары первой необходимости. Это продуктовые ретейлеры, аптеки, производители еды, напитков, алкоголя и табака. А еще производители бытовой химии и средств личной гигиены.

Особенно в кризис преуспевают дискаунтеры — продавцы, которые могут предлагать товары по ценам ниже среднего. Например, тот же Walmart обогнал S&P 500 на 7% во время кризиса 2020 года и на 59,3% в 2008 году.

Еще есть несколько защитных отраслей в других секторах.

Оборонные предприятия. Их основным заказчиком выступает государство, а заказы и бюджеты в этой отрасли верстаются на годы вперед. Поэтому потоки у таких компаний стабильные и прогнозируемые.

Телекоммуникации. Это поставщики мобильной связи, кабельных и интернет-услуг.

Компания Fidelity проанализировала статистику с 1962 года и выяснила, что в рецессию лучше всего показывали себя секторы товаров первой необходимости, здравоохранения и коммунальных услуг. Как секторы вели себя на разных этапах бизнес-цикла: ++ — сектор показывает себя значительно лучше рынка; + — лучше рынка; − — хуже рынка; −− — значительно хуже рынка; пусто — нет четко выраженных закономерностей. Источник: fidelity.com
Компания Fidelity проанализировала статистику с 1962 года и выяснила, что в рецессию лучше всего показывали себя секторы товаров первой необходимости, здравоохранения и коммунальных услуг. Как секторы вели себя на разных этапах бизнес-цикла: ++ — сектор показывает себя значительно лучше рынка; + — лучше рынка; − — хуже рынка; −− — значительно хуже рынка; пусто — нет четко выраженных закономерностей. Источник: fidelity.com

Как найти защитные акции. Есть разные варианты. Например, в любом скринере можно отфильтровать акции по секторам и отраслям. Но дальше все равно нужно анализировать дополнительные аспекты: фундаментальное состояние компании и историю выплаты дивидендов. Ведь как среди защитных отраслей могут попадаться акции низкого качества, так и в циклических секторах можно найти защитные компании.

Пожалуй, самый достоверный способ убедиться в этом — посмотреть состав соответствующих ETF. Нужно смотреть фонды, которые подбирают компании по таким факторам, как дивиденды или низкая волатильность. Примеры последних — iShares MSCI USA Minimum Volatility Factor ETF (USMV) или Invesco S&P 500 Low Volatility ETF (SPLV).

Также можно использовать фонды на защитные секторы, например ETF на товары первой необходимости (VDC) или коммунальный сектор (XLU).

Топ-10 низковолатильных, а следовательно защитных, акций на сентябрь 2022 года

Компания Тикер Сектор Вес в индексе MSCI USA Min Vol
Vertex Pharmaceuticals VRTX Здравоохранение 1,71
Republic Services RSG Промышленный 1,68
Waste Management WM Промышленный 1,67
T-Mobile TMUS Коммуникационные сервисы 1,62
Waste Connections WCN Промышленный 1,6
Cisco CSCO ИТ 1,5
J&J JNJ Здравоохранение 1,48
Pepsico PEP Товары первой необходимости 1,48
Texas Instrument TXN ИТ 1,46
Merck MRK Здравоохранение 1,45
Vertex Pharmaceuticals
Тикер
VRTX
Сектор
Здравоохранение
Вес в индексе MSCI USA Min Vol
1,71
Republic Services
Тикер
RSG
Сектор
Промышленный
Вес в индексе MSCI USA Min Vol
1,68
Waste Management
Тикер
WM
Сектор
Промышленный
Вес в индексе MSCI USA Min Vol
1,67
T-Mobile
Тикер
TMUS
Сектор
Коммуникационные сервисы
Вес в индексе MSCI USA Min Vol
1,62
Waste Connections
Тикер
WCN
Сектор
Промышленный
Вес в индексе MSCI USA Min Vol
1,6
Cisco
Тикер
CSCO
Сектор
ИТ
Вес в индексе MSCI USA Min Vol
1,5
J&J
Тикер
JNJ
Сектор
Здравоохранение
Вес в индексе MSCI USA Min Vol
1,48
Pepsico
Тикер
PEP
Сектор
Товары первой необходимости
Вес в индексе MSCI USA Min Vol
1,48
Texas Instrument
Тикер
TXN
Сектор
ИТ
Вес в индексе MSCI USA Min Vol
1,46
Merck
Тикер
MRK
Сектор
Здравоохранение
Вес в индексе MSCI USA Min Vol
1,45
В скринере Finviz можно отсортировать акции по сектору и конкретной отрасли. Например, найти дискаунтеров в секторе товаров первой необходимости. Источник: finviz.com
В скринере Finviz можно отсортировать акции по сектору и конкретной отрасли. Например, найти дискаунтеров в секторе товаров первой необходимости. Источник: finviz.com

Плюсы и минусы защитных акций

У защитных акций много преимуществ, но есть и недостатки. Начнем с плюсов:

  1. Стабильность. Наполнение портфеля защитными акциями делает его более предсказуемым и устойчивым к кризисным ситуациям.
  2. Низкий риск. Волатильность защитных компаний ниже среднерыночной, а значит, сила просадок и уровень стресса для инвестора ниже.
  3. Превосходство над S&P 500 на медвежьем рынке. Если вовремя оказаться в этих активах, можно не только получать хорошие дивиденды в кризис, но и заработать на ценовом росте.
  4. Возможность стабильно реинвестировать дивиденды, что на стратегической дистанции запускает эффект сложного процента.
  5. Обычно защитные акции — стоимостные. То есть их оценки, такие как показатели P / E и P / B, не сильно раздуты, и меньше риск пузыря. Другими словами, меньше риск, что вы покупаете актив по несправедливой цене.

А вот минусы:

  1. Хотя это и защитные, но все же акции — более рискованный актив, нежели кэш, вклады или облигации. Защитные акции тоже падают, а если дела у компании пойдут совсем плохо, можно потерять всю вложенную сумму.
  2. У защитных акций низкий потенциал роста. Если на падающем рынке они чувствовали себя неплохо, то на растущем будут отставать и вряд ли выстрелят на сотни процентов. Когда экономика развивается, на фондовом рынке доминируют акции роста.

Таким образом, если собрать инвестиционный портфель сплошь из защитных активов, получится консервативный вариант с умеренными перспективами роста. Поэтому многие инвесторы варьируют доли растущих и защитных активов: наращивают долю первых в рецессию и на начальных фазах бизнес-цикла, а в преддверии новой рецессии снова уходят в защитные активы.

Но здесь легко ошибиться с таймингом. Новички нередко покупают акции роста в конце бычьего импульса, когда нужно наращивать защитную долю, и избавляются от них после падения рынка, когда самое время покупать перспективные компании.

Какую долю уделять защитным активам, зависит от профиля риска инвестора и горизонта инвестирования. Чем короче срок, тем больший акцент должен быть на низкорискованных активах типа вкладов и облигаций и на защитных акциях. Если речь о горизонте в десятки лет, можно составлять агрессивный портфель, если инвестору так комфортно.

Можно также сделать ставку и на сбалансированное решение — соблюдать заданный баланс защитных и циклических акций. Правда, в этом случае получится своего рода вложение в широкий рынок, и, возможно, тогда проще ориентироваться на индекс S&P 500.

Что в итоге

Защитные компании имеют стабильную прибыль и дивиденды. Обычно это компании, связанные с коммунальными услугами, медициной и товарами первой необходимости. Их финансовые потоки не сильно зависят от состояния экономики, ведь на их продукцию есть постоянный спрос.

Защитные акции менее волатильны, чем рынок акций в целом, и слабее падают в кризис.

С другой стороны, низкая волатильность означает и низкий потенциал роста. Поэтому защитные акции отстают на растущем рынке. И если собрать портфель целиком из таких акций, это будет более консервативная стратегия.

Защитные акции можно искать в защитных секторах и отраслях, но все равно нужно проанализировать каждого эмитента на предмет его фундаментальных характеристик: размера, оцененности, дивидендов и стабильных финансовых потоков.

Виктор Джин
Какие защитные акции есть у вас?
Комментарии проходят модерацию по правилам журнала
Загрузка
Михаил

Мы не можем купить ин. акции сейчас. Нужна инфа про рос. акции, квалы и так знают все это.

5
Петр Иванов

А что с российскими бумагами, кого можно отнести к защитному сектору?

3
Виктор Инженер
Отредактировано

Петр, ленэнерго

0
Владимир Колтыгин

А зачем нам про S&P 500 ? Их купить нельзя и продать тоже. Дивиденды получить по ним тоже нельзя. Но их могут просто отобрать, пардон - заморозить на неопределённый срок! Автор темы в реальном времени живёт? Или просто скопировал с учебника текст? !

1
Наталия Мехедова

По крайней мере, если не купить, то поискать и посмотреть можно в Finviz, попутно усваивая материал статьи 📝😅

0
Денис Мазин

Потому то они не дадут потерять деньги и не уйти в минус

0
Наташа Калашникова

Нда. Реально автор статьи как будто не в наше время живет. Что нам с этих акций защитных волмарта или кокаколы? Нам все заморозили и нифига мы с них не получаем. Есть только один выход сейчас это зарабатывать на вкладах, на программах российских банков и компаний. Пока что на три месяца положили на смарт под 11% годовых в ренессанс жизнь. Пытаюсь отбить те деньги, что теряю сейчас из-за того что не могу на бирже ничего продать из акций. Потом буду искать снова программы с большим процентом.

0

Сообщество

Популярное за неделю