Что сейчас лучше использовать — вклады или облигации?

И вклады, и облигации подходят для вложений на небольшой срок или в качестве низкорисковой части средне- или долгосрочного инвестиционного портфеля. Доходность сопоставимая — около 7—8% годовых, если говорить о вкладах в крупных банках и самых надежных облигациях с погашением в ближайшие годы.

Нельзя однозначно сказать, что один инструмент лучше другого: у каждого из них есть плюсы и минусы.

Разберу подробно, какие преимущества есть у вкладов и облигаций и что стоит выбрать в разных условиях. Сразу оговорюсь, что речь будет про рублевые инструменты — вклады и облигации в долларах, юанях и других валютах я рассматривать не буду.

И на всякий случай: все упомянутые инструменты — пример, а не рекомендация.

Надежность и предсказуемость. Это, пожалуй, главный плюс. Доходность вкладов заранее известна и прописана в договоре. Исключение — накопительные счета, где ставка может меняться, зато такие счета обычно можно пополнять без ограничений, как и снимать с них деньги.

Если вы соблюдаете условия вклада, например не забираете деньги досрочно, вы не получите доходность меньше той, на которую рассчитывали, открывая вклад. Тем более нельзя получить убыток — даже при досрочном закрытии вклада вы получите как минимум то, что вложили.

Кроме того, практически все банки участвуют в системе страхования вкладов. Если банк перестанет работать, например, из-за отзыва лицензии, АСВ компенсирует каждому вкладчику до 1,4 млн рублей по вкладам и счетам в этом банке. В некоторых случаях лимит страхования выше — у нас есть статья об этом.

Простота использования. Вклады устроены проще, чем облигации, и их легче использовать. Вкладчику не нужно знать, что такое амортизация и оферта, и не требуется иметь брокерский счет или ИИС.

Ликвидность. Деньги с вклада можно забрать в любое время, пусть и с потерей процентов. С облигациями все сложнее: их не получится продать в выходные и праздничные дни. А еще — должны быть покупатели, готовые забрать облигации по приемлемой для вас цене.

Вклады не зависят от работы биржи — только от работы банковской системы. Из-за этого в марте 2022 года у вкладчиков было преимущество по сравнению с владельцами облигаций.

Торгов ОФЗ на Московской бирже не было около трех недель — большую часть марта, а муниципальные и корпоративные облигации не торговались и того дольше. При этом банки работали и можно было забрать вклады, если требовались деньги.

Ликвидность вкладов может пострадать в случае отзыва лицензии у банка — тогда деньги на некоторое время зависнут, пока не начнется выдача компенсаций. А вот ограничения на выдачу денег, как это случилось с валютными вкладами и счетами весной 2022 года, мне кажутся маловероятными, если речь о рублевых вкладах.

Универсальность. Вклады в российских банках подходят всем, даже госслужащим. Конфликт интересов крайне маловероятен, а еще это не иностранный финансовый инструмент.

Нет налога. Доход от вкладов и счетов, полученный в 2021—2022 годах, не облагается НДФЛ. Но неизвестно, будет ли такое льготное налогообложение продлено хотя бы на 2023 год, поэтому я бы не стал учитывать этот фактор.

Промежуточный итог. Вклады позволяют с минимальными усилиями и риском получить заранее известную доходность. Она будет небольшой — на уровне официальной инфляции или немного ниже.

Так, по данным ЦБ, в начале декабря 2022 года в крупнейших банках максимальная процентная ставка была 7,39% годовых. В менее крупных банках можно было найти варианты и выше 8%. Это приемлемый результат для низкорисковых вложений.

По данным сервиса Capital Gain, с 2003 по 2021 год российская инфляция в среднем была 8,28% в год. Рублевые вклады сроком до года в крупнейших банках за тот же период дали 7,7% годовых. Вклады не защитили капитал от инфляции полностью, но все же удалось сохранить около 90% покупательной способности денег.

Если же найти самые выгодные предложения, в том числе в небольших банках, доходность будет выше и удастся даже обогнать инфляцию.

Возможность получить более высокую доходность. Если говорить о самых надежных бумагах, то есть ОФЗ, облигациях регионов и крупнейших компаний, их доходность немного выше той, что есть по вкладам в крупных банках. Сейчас можно рассчитывать где-то на 7,5—9% годовых.

С поправкой на налог с купонов и брокерские комиссии доходность будет примерно на 1% годовых меньше.

Однако есть облигации, которые дают большую доходность, например 10—12% годовых и выше. У части бумаг доходность может достигать 20% и больше.

С одной стороны, повышенная доходность привлекает. На длинной дистанции каждый дополнительный процент годовых заметно влияет на итоговый капитал. Особенно если считать доходность сверх инфляции.

С другой стороны, это бумаги менее надежных компаний — небольших или крупных проблемных эмитентов. Повышенная доходность — премия за повышенный кредитный риск, то есть риск того, что компания не исполнит обязательства. Часть таких бумаг доступна только квалифицированным инвесторам.

Не стоит гнаться за доходностью, особенно если вы не очень хорошо разбираетесь в рынке облигаций и не готовы изучать отчетность компаний и следить за их новостями. Основную часть денег лучше вложить в ОФЗ, субфедеральные облигации и бумаги крупнейших компаний.

Отмечу, что более высокая доходность может быть не только из-за повышенного кредитного риска, но и в случае с длинными облигациями, до погашения которых много лет.

Такие облигации позволяют зафиксировать высокую — по меркам на данный момент — доходность на длительный срок. Если вклады обычно открываются максимум на три года, то до погашения облигации легко может быть пять-десять лет и даже больше.

В случае с длинными облигациями также можно получить дополнительную доходность. Если ставка ЦБ будет снижаться, цена таких облигаций будет расти — можно заработать, вовремя продав их, то есть не дожидаясь погашения. Но здесь тоже есть риск: если ставка будет расти, такие облигации подешевеют.

По данным Capital Gain, с 2003 по 2021 год ОФЗ дали 9,79% годовых, а корпоративные облигации — 8,35%. ОФЗ были выгоднее из-за особенностей индексов облигаций: облигации в индексе ОФЗ в среднем более длинные, чем в индексе корпоративных бумаг.

Напомню, что за тот же период вклады дали 7,7% годовых, а инфляция была 8,28%. То есть облигации лучше защищали от инфляции, чем вклады. Правда, здесь не учтены налоги, налоговые вычеты и комиссии брокера и биржи, но все же.

Привязка доходности к инфляции или процентным ставкам. Существуют облигации, доходность которых зависит от инфляции, — это ОФЗ-ИН. На Мосбирже есть четыре выпуска таких бумаг: 52001, 52002, 52003 и 52004.

Номинал бумаг постепенно индексируется на инфляцию. Кроме того, есть купоны со ставкой 2,5% от номинала. Доходность этих ОФЗ должна быть выше инфляции, по крайней мере в средне- и долгосрочной перспективе.

Также есть облигации, доходность которых зависит от межбанковской ставки RUONIA, близкой к ставке ЦБ. Это ОФЗ-ПК, например выпуски 24021 и 29015. Всего на Московской бирже сейчас обращается больше десятка таких облигаций.

У таких бумаг ставка купона повторяет среднее значение ставки RUONIA за текущий купонный период с временным лагом семь календарных дней. Правда, у части ОФЗ-ПК лаг составляет шесть месяцев. При прочих равных я бы выбрал бумаги с лагом семь дней типа ОФЗ 29021: они быстрее реагируют на изменение ставки.

ОФЗ-ИН и ОФЗ-ПК могут хорошо дополнить портфель, давая доходность сверх инфляции или на уровне ставки ЦБ соответственно.

ИИС. Облигации можно купить не только через брокерский счет, но и с помощью индивидуального инвестиционного счета. Второй вариант будет выгоднее благодаря налоговым вычетам.

Вычет на взнос позволяет возвращать 13% от суммы, внесенной за год на ИИС. Это до 52 000 ₽ возврата НДФЛ в год. У зарабатывающих более 5 000 000 ₽ в год возврат через вычет может достигать 60 000 ₽.

Такой вычет улучшит результат вложений в те же ОФЗ. Если без вычета доходность сейчас примерно как у вкладов, то с вычетом все станет интереснее.

Либо можно использовать вычет на доход — он подойдет тем, у кого нет НДФЛ для возврата. В таком случае не будет налога с купонов облигаций, по крайней мере если они поступают на ИИС.

Минус ИИС в том, что с него нельзя частично вывести деньги, — любой вывод возможен только при закрытии счета. А если закрыть ИИС менее чем через три года с даты открытия, вы потеряете право на налоговые вычеты по этому счету.

Правда, некоторые брокеры позволяют получать купоны облигаций на банковский счет вместо ИИС. Это не считается выводом денег и не приводит к закрытию ИИС или проблемам с вычетами.

Промежуточный итог. Облигации устроены сложнее вкладов, зато могут дать более высокую доходность — выше официальной инфляции.

В частности, для этого могут пригодиться ОФЗ-ИН, доходность которых привязана к инфляции, и корпоративные облигации. При этом важно помнить, что дополнительная доходность связана с повышенным риском — это особенно актуально, если речь об облигациях небольших или проблемных компаний.

Результат можно улучшить, инвестируя в облигации через ИИС и используя налоговые вычеты.

Выбор остается за вами и зависит от того, на какой срок вы хотите вложить деньги, с какой доходностью и риском, насколько вам важна простота и предсказуемость инструмента. Вот какие ориентиры тут могут быть.

Вклады подойдут, если вы хотите гарантированную доходность с минимальными усилиями и риском, пусть даже доходность будет ниже инфляции. Кроме того, если вас обеспокоила весенняя приостановка торгов на бирже, вклады дадут вам душевное спокойствие — это тоже важно.

Облигации подойдут, если вы хотите более высокую доходность и готовы осваивать более сложный и рискованный инструмент. В том числе облигации — хороший вариант, если вы планируете инвестировать через ИИС: можно получить налоговые вычеты и улучшить результат. Но помните, что с ИИС деньги можно вывести, только закрыв счет.

Для части инвесторов хорошим выбором будут не отдельные облигации, а фонды вроде BOND, INFL или SBGB — смотря какие облигации вас интересуют. Комиссия фондов снизит доходность, так что при прочих равных лучше выбрать фонд с пониженным уровнем расходов.

При этом фонды не платят налог с получаемых купонов — это компенсирует расходы на управление — и обеспечивают диверсификацию вложений. Еще инвестору не придется самостоятельно реинвестировать купоны.

Можно вложить часть денег в отдельные облигации, например один-два выпуска ОФЗ, а часть — в фонд корпоративных облигаций, возможно даже высокодоходных.

Можно использовать оба инструмента. Например, часть денег можно держать на ИИС, купив ОФЗ с привязкой к инфляции и облигации крупных компаний, возможно в виде фондов, и получать налоговый вычет. Другую часть денег держать на вкладах.

Фонды денежного рынка, например LQDT, могут стать альтернативой облигациям и фондам облигаций. Покупка паев такого фонда похожа на откладывание денег на накопительный счет: цена пая потихоньку растет, а доходность примерно равна ставке ЦБ минус расходы фонда. В кризис цена пая вряд ли заметно упадет.

Но сравнение с накопительным счетом довольно условное. У таких фондов нет страховки АСВ, а если биржа не работает, продать паи не получится. Зато паи можно купить на ИИС — так же как облигации и паи фондов облигаций.

Надеюсь, инструмент, который вы выберете, позволит вам достичь ваших целей!