Что лучше: вклад в банке или его облигации?

У вкладов и облигаций довольно много общего. В обоих случаях вы даете деньги на какое-то время, а вам за это платят проценты — в случае с облигациями это купон. В конце вам возвращают деньги — в облигациях это номинал. Тем не менее различий тоже хватает.

Что лучше, зависит от того, что вы вкладываете в понятие «лучше». В любом случае облигации устроены сложнее, чем вклады, так что инвестировать в них сложнее. Риски тоже есть.

Если вам интересны облигации, не стоит ограничиваться банковскими бумагами. Кроме банков облигации выпускают Минфин, региональные и муниципальные власти и множество компаний. Облигации банков — только часть рынка долговых ценных бумаг.

Если вы только начинаете интересоваться темой, посмотрите нашу подборку статей про облигации. Также пригодится наш бесплатный курс про инвестиции, где облигациям посвящен отдельный урок.

Я сравню вклады и облигации по доходности, надежности и удобству использования. В основном сравнение будет на примере банковских бумаг, о которых вы спрашиваете, но большая часть свойств характерна для облигаций в целом — независимо от того, кто их выпустил.

С денег, привлеченных в виде вкладов, банкам надо делать отчисления в фонд обязательного страхования вкладов, а еще выполнять нормативы по резервированию средств. По облигациям таких отчислений нет, а резервирование устроено иначе. Из-за этого облигации банков бывают доходнее вкладов в них.

Но просто сравнить доходность было бы неправильно. При покупке облигаций надо заплатить комиссию брокеру и бирже. В зависимости от брокера и выбранного тарифа это может быть 0,05—0,3% от суммы сделки. Если решите продать облигации не дожидаясь погашения, будет еще одна комиссия за сделку.

Еще есть налог с купонов — 13% от процентной выплаты. К теме налогов я еще вернусь.

Комиссии и налог снижают доходность облигаций. С учетом этого облигации банков сейчас дают примерно столько же, сколько и вклады.

Вот несколько примеров с данными на 29 июня 2023 года. Поскольку ставка по вкладу часто зависит от вносимой суммы и срока, предположим, что вы готовы вложить 500 000 ₽ на год-полтора.

Отмечу, что я смотрел вклады и облигации крупных банков. В небольших банках ставки по вкладам могут быть выше, но у таких банков заметно меньше выбор облигаций или их вообще нет. А если облигации и есть, то они менее надежны, чем у крупных банков.

Сбербанк. Вклад «Лучший процент» при открытии на год даст 8% годовых. Такая ставка будет, если внести на вклад деньги, которые не были на ваших счетах и вкладах в Сбербанке в последние три полных календарных месяца. В противном случае ставка будет 5,8% годовых, а если открывать вклад в отделении банка, то всего 4,55% годовых.

Для сравнения: облигация «Сбербанк 001Р⁠-⁠SBER16» с погашением 31 мая 2024 года при цене 97,46% номинала имеет эффективную доходность к погашению 8,73% годовых. С поправкой на налог и комиссии доходность будет чуть ниже, чем по вкладу, если соблюсти условие о неиспользовании «старых» денег.

ВТБ. Банк предлагает рублевый вклад, где можно получить 7,6%, если вложить деньги на год. Такая ставка будет, если открывать вклад в приложении или интернет-банке и отказаться от пополнений и возможности снять деньги досрочно без потери процентов.

Облигация ВТБ Б-231 с погашением 28 июня 2024 года при цене 99,95% номинала даст чуть больше — 7,75% за год. Но если учесть комиссию за покупку облигаций и налог с купонов, доходность этой облигации окажется ниже, чем доходность вклада.

«Альфа-банк». «Альфа-вклад максимальный» при открытии на полтора года имеет ставку 7,85% годовых, а для премиум-клиентов — 7,94%. В случае ежемесячной капитализации процентов получится 8,3 и 8,4% годовых соответственно.

А вот облигация «Альфа-банк Б2Р18» с погашением в ноябре 2024 года при цене 100,23% номинала имеет эффективную доходность к погашению 9,25% годовых. С поправкой на комиссию и налог доходность будет как у вклада, открытого на тот же срок.

Доходность известна, если держать до погашения. Сравнения выше справедливы, если вы планируете держать облигации до погашения.Тогда в конце срока вы получите их номинал.

Если решите продать облигации, доходность может оказаться не такой, как если бы вы держали бумаги до погашения. Цена облигаций на бирже может падать, например из-за очередного кризиса или роста ключевой ставки ЦБ. Если продадите бумаги дешевле, чем покупали, получите убыток, который может оказаться больше купонного дохода, который вы получили.

С вкладами такой проблемы нет. Вы не получите меньше, чем вложили, даже если досрочно заберете деньги.

Эффективная доходность к погашению — примерный показатель. В расчете предполагается, что купоны и амортизационные выплаты, то есть частичные выплаты номинала, будут реинвестированы под ту же доходность, как на момент расчета эффективной доходности.

Но результат, который вы фактически получите, может отличаться от этой величины. Дело в том, что купоны и амортизационные выплаты вы, скорее всего, вложите под другую доходность, потому что в будущем цена облигации может отличаться от цены сейчас.

При этом в приложениях и терминалах брокеров, а также на сайте Мосбиржи и на других ресурсах доходность не учитывает комиссию, которую надо платить за покупку и продажу облигаций. Налог с купонов тоже не учтен. Значит, фактическая доходность будет примерно 0,87 от указанной.

Изменение цены облигаций — это возможность. Если облигации подешевеют из-за роста ставок или паники на рынке, их доходность к погашению станет выше, чем была до падения.

Если докупить облигации после падения, например на полученные купоны или пополнив брокерский счет, можно будет заработать больше. Лишь бы эмитент в итоге смог исполнить свои обязательства, то есть вовремя выплатил все купоны и номинал.

Цена облигаций может и вырасти — например, если на рынке кончилась паника или Центробанк начал снижать ключевую ставку. Тогда можно продать облигации и заработать на изменении цены. Но не факт, что стоит так делать, ведь тогда вы перестанете получать купоны по этим облигациям.

Разное налогообложение и возможности ИИС. Доход от вкладов облагается налогом, если за год вы в сумме заработали на процентах больше, чем 1 000 000 ₽ × самая высокая ключевая ставка из тех, что действовали на первые числа месяцев в год, когда вы получили проценты. НДФЛ будет удерживаться только с суммы превышения.

• На 29 июня 2023 года самой высокой ключевой ставкой Центробанка из тех, что действовали на первые числа месяцев этого года, было 7,5%. Предположим, что с 1 июля по 1 декабря не будет более высокой ставки ЦБ РФ.
• В таком случае от налога освобождено 75 000 ₽ суммарного дохода в виде процентов по счетам и вкладам, полученным в 2023 году. С той части процентного дохода, которая превысит эту сумму, надо будет уплатить налог в следующем году.
• Если же, например, к 1 декабря 2023 года ключевая ставка вырастет до 9%, то от налога по итогам года будет освобождено 90 000 ₽ суммарного дохода в виде процентов.

С купонов всех облигаций налог удерживается независимо от того, кто выпустил бумаги, и без учета вложенных сумм и доходности. Но налога можно избежать, если вы инвестируете в облигации через ИИС, купоны поступают на ИИС и при закрытии счета вы примените вычет типа Б.

И раз уж речь зашла про ИИС, напомню, что вычет типа А позволяет вернуть 13% от взносов на ИИС, но не более 52 000 ₽ в год. Для тех, у кого доход более 5 000 000 ₽ в год, возврат налога может достигать 60 000 ₽.

Стратегия «облигации + вычет типа А» выгоднее, чем просто вложение в облигации или использование вкладов. У вкладов такого вычета нет.

Валютная переоценка. О ней стоит помнить, если вас интересуют облигации в иностранной валюте. Вот в чем суть: если сделки с ценными бумагами были в иностранной валюте, то, чтобы определить налоговую базу, все пересчитывается в рубли по курсу ЦБ на дату расчетов по сделкам.

Если курс валюты к моменту погашения или продажи облигации будет выше, чем при ее покупке, придется платить НДФЛ из-за возникшего рублевого дохода.

• Например, вы купили облигацию за 1030 CN¥, когда юань стоил 10 ₽. При погашении через два года вы получили номинал 1000 CN¥ при юане по 12 ₽. В юанях у вас убыток, а в рублях — прибыль, с которой надо платить налог.

Возможна и обратная ситуация: курс валюты снизился и в рублях у вас убыток. Тогда налога не будет, а убыток снизит налоговую базу по другим сделкам.

Сейчас есть замещающие облигации, которые торгуются в рублях, но их цена зависит от курса валюты — доллара или евро. В них тоже возможна дополнительная прибыль при росте курса, а значит, и налог. Но если курс валюты снизится, будет убыток в рублях.

Изменение курса валюты не учитывается только в случае с еврооблигациями Минфина. Однако от налога из-за валютной переоценки можно защититься, если использовать вычет на долгосрочное владение бумагами или ИИС с вычетом типа Б.

С вкладами такой проблемы нет: изменение курса валют не приводит к налогу с «тела» вклада.

Облигации как структурный продукт. У некоторых банков есть облигации, доходность которых привязана к доходности или изменению цены неких базовых активов. Это могут быть индексы акций, биржевые товары и т. д. Для доступа к таким бумагам надо пройти тестирование у брокера, а для некоторых нужен статус квалифицированного инвестора.

• Например, у облигации «Сбер ИОС561» ставка купона — 0,01% годовых. Остальная доходность зависит от поведения индекса акций Мосбиржи.

Доходность подобных облигаций нельзя предсказать, и есть риск ничего не заработать. Если получите вложенные деньги через год или два без прибыли или с доходностью 0,01% годовых, вы тем самым потеряете часть капитала из-за инфляции. Будьте внимательны при выборе облигаций.

Надежность и имеющиеся риски — это очень важный параметр, особенно для тех, кто привык к вкладам. Главное, что надо помнить: облигации, даже выпущенные банками, не страхуются АСВ, в отличие от вкладов. Если банк потеряет лицензию или не сможет платить по своим облигациям, можно лишиться вложенных денег.

• Например, в декабре 2016 года у «Татфондбанка» начались проблемы, и цена его облигаций на Московской бирже стала падать. 3 марта 2017 года ЦБ отозвал лицензию у этого банка.
• С 13 марта 2017 года облигации банка перестали торговаться на Московской бирже, а их цена к тому времени упала до нескольких процентов от номинала. По облигациям в итоге объявлен дефолт: эмитент не исполняет свои обязательства. Купоны не выплачиваются, погашения в срок не будет. Те, кто вложил деньги, понесли убыток.

Получается, вклады надежнее облигаций. Если возникнет страховой случай, АСВ возместит вкладчикам деньги в пределах 1,4 млн рублей на каждого, а в некоторых случаях — до 10 млн.

Если же возникнет проблема с облигациями, владельцам ценных бумаг придется вести переговоры с эмитентом или обращаться в суд. Далеко не факт, что удастся вернуть все вложенные деньги.

Возможно, при банкротстве банка, который выпустил облигации, его средств хватит только на частичное погашение обязательств. А может быть, обязательства банка будут реструктурированы, и инвесторы получат номинал облигаций лет на 15 позже, чем планировали, а ставка купона все эти 15 лет будет 0,5% годовых.

Особенно рискованны субординированные облигации банков, которые считаются менее важным долгом. При банкротстве эмитента владельцы субординированных облигаций получают деньги в последнюю очередь. В случае с банками есть нюанс: если показатель достаточности собственного капитала упадет ниже определенного уровня, банк может просто списать эти обязательства.

Если речь об облигациях госбанков и крупнейших частных банков, риск не очень большой: это прибыльные организации с большим объемом активов и миллионами клиентов. Отзыв лицензии или банкротство маловероятны, хотя и не исключены, и у облигаций таких банков не очень большой кредитный риск.

Если же будете инвестировать в облигации некрупных банков или просто не очень надежных эмитентов, советую почаще следить за новостями и диверсифицировать вложения. А чтобы лучше разобраться, какие проблемы с облигациями бывают, почитайте нашу статью «Пять способов потерять деньги на облигациях».

Выбор продукта. Выбрать вклад относительно просто: для этого можно изучить сайт или приложение банка, зайти в отделение и пообщаться с менеджерами или воспользоваться сервисом подбора вкладов на портале «Банки-ру» или «Сравни-ру». У многих россиян есть опыт выбора и открытия вкладов, так что сложности маловероятны.

С облигациями сложнее, по крайней мере если нет опыта вложений в долговые ценные бумаги. Придется разбираться с новыми терминами, например «дюрация» и «оферта», осваивать сайты типа Rusbonds и т. д. Многих это может оттолкнуть.

Вложение денег. Открыть вклад легко: для этого достаточно прийти в офис банка, а если вы уже его клиент, то воспользоваться личным кабинетом на сайте банка или мобильным приложением.

С облигациями сложнее: для сделок с ними нужен брокерский счет или ИИС. Если такого счета нет, его надо сначала открыть.

Еще, чтобы совершить сделку на бирже, понадобится торговый терминал для компьютера или приложение для смартфона. Если нет опыта работы в таких программах, их придется освоить. Приложение обычно проще, чем терминал для компьютера.

Возможность досрочно забрать деньги. Досрочное закрытие вклада может привести к потере процентов по нему. Но так не со всеми вкладами: бывают депозиты, где можно забрать деньги, не теряя дохода, а еще есть накопительные счета.

Продав облигации, не дожидаясь погашения, вы не теряете проценты благодаря механизму накопленного купонного дохода — НКД. Это часть купона, которая накопилась с момента выплаты предыдущего купона и еще не выплачена. Когда вы покупаете облигацию, вы вместе с ценой облигации платите НКД продавцу, а когда продаете — НКД платят вам.

Правда, цена облигации может оказаться ниже той цены, по которой вы ее покупали, что может принести убыток даже с учетом ранее полученных купонов и НКД. А вот забирая вклад досрочно, вы не получите меньше денег, чем внесли.

Ликвидность. Вклад можно забрать почти в любое время, пусть даже с потерей процентов. Это значит, что у вкладов высокая ликвидность.

У облигаций ликвидность ниже. Когда вы захотите купить или продать облигации, на бирже может быть мало предложений о покупке или продаже по устраивающей вас цене. В некоторых выпусках облигаций может быть так, что заявок на покупку или продажу вообще нет, а сделки совершаются очень редко, например несколько раз в месяц.

Кроме того, в неликвидных выпусках облигаций может быть большой спред — разница между ценой, по которой можно купить, и ценой, по которой можно продать. Например, вы можете купить облигацию за 102% номинала, а продать ее сразу после этого только за 100% номинала.

Все это означает, что может быть сложно вложить крупную сумму в интересующие вас облигации или быстро продать их, чтобы получить деньги вместо ценных бумаг. Впрочем, это не специфика именно банковских бумаг — такое бывает с облигациями разных компаний и даже органов власти.

Не забывайте, что биржа работает не ежедневно, — в выходные и праздничные дни совершить сделку с облигациями не получится. А режим торгов Т + 1 не позволит забрать деньги со счета сразу после продажи облигаций, так как расчеты по сделке пройдут только на следующий рабочий день после нее.

События февраля и марта 2022 года показали, что биржевые торги ценными бумагами могут быть приостановлены сразу на несколько недель. У вкладов тогда было явное преимущество: банки работали и можно было открывать вклады под высокий процент, пополнять имеющиеся или забирать с них деньги.

У вкладов и облигаций есть общие черты, но это разные инструменты, и у них много отличий. Облигации устроены сложнее депозитов, и облигации банка не равны вкладу в этом же банке.

Доходность облигаций банка может быть выше доходности вклада в этом же банке, по крайней мере если держать облигации до погашения. Но если учесть комиссию за сделки и налог с купонов, доходность облигаций окажется на уровне депозитов. С другой стороны, в облигации можно инвестировать через ИИС и возвращать 13% от вложенной за год суммы через вычет типа А либо не платить налог с купонов благодаря вычету типа Б.

Цена облигаций может падать по разным причинам, и, если не ждать погашения, а продать их, можно получить убыток. Еще у некоторых облигаций доходность привязана к доходности акций, биржевых товаров и т. д., и ее нельзя предсказать.

Вклады надежнее облигаций, потому что облигации не страхуются АСВ, даже если выпущены банком. Если банк, который выпустил облигации, потеряет лицензию или обанкротится, есть риск потерять вложенные деньги. Однако в случае с госбанками и крупнейшими частными банками такие проблемы маловероятны.

Выбирать и использовать вклады проще, чем облигации. Чтобы вложиться в облигации, придется разобраться хотя бы с основными терминами, открыть брокерский счет или ИИС и освоить программу, которая позволяет совершать сделки на бирже.

Если не устраивают вклады и интересуют облигации, не ограничивайтесь бумагами, которые выпускают банки. На Московской бирже кроме банковских облигаций есть много облигаций органов власти и самых разных компаний.