Куда вложить деньги, чтобы они работали

И не обесценились от высокой инфляции

31
Куда вложить деньги, чтобы они работали
Аватар автора

Виктор Джин

частный инвестор

Страница автора

Инфляция — это рост цен на товары, в результате чего покупательная способность денег падает.

Инфляция — это рост цен на товары, в результате чего покупательная способность денег падает. Обычно инфляция составляет несколько процентов в год, но сейчас она бьет многолетние рекорды. В 2022 году инфляция в США составила 6,5% годовых — максимум за последние 40 лет. В России же официальная рублевая инфляция — 11,94%.

Таким образом, если держать наличные рубли «под матрасом», через год они потеряют в стоимости — на одну и ту же сумму можно будет купить меньше товаров. Рассмотрим, куда можно вложить деньги, чтобы защитить или приумножить свой капитал.

Базовые правила инвестирования

Перед тем как начать инвестировать, определите финансовую цель, срок вложений и уровень допустимого риска. От этого будет зависеть дальнейшая стратегия.

Краткосрочный горизонт. Допустим, вы инвестируете свободные деньги и уже точно знаете, что через год они вам понадобятся. В таком случае стоит придерживаться консервативного подхода — делать ставку на менее рисковые инструменты, например государственные облигации или банковские вклады. Это надежные активы с прогнозируемым доходом, поэтому можно быть уверенным, что через год вы полностью вернете свой капитал и проценты.

Среднесрочный горизонт. В случае вложения на срок от года до пяти лет можно собрать более агрессивный портфель и добавить рисковых активов — например, акции или золото. Выбор инструментов во многом зависит от задачи: если цель заработать — можно сделать упор на рисковые активы.

Чтобы компенсировать потери от инфляции, подойдут консервативные активы. Здесь также важно следить за макроэкономической обстановкой в мире: когда цикл экономического роста только начался, можно увеличить долю рисковых активов, а когда на горизонте рецессия — сделать ставку на защитные.

Долгосрочные инвестиции. Когда инвестор ставит стратегическую цель на пару десятилетий — например, накопить капитал для выхода на пенсию — можно собрать портфель, в котором преобладают акции и другие рисковые инструменты. Стратегическая дистанция позволяет не обращать внимания на рыночные падения и кризисы — они имеют краткосрочную природу. На исторической дистанции экономика с наибольшей вероятностью продолжит развиваться, а рынок перепишет свои максимумы. Здесь выбор стратегии во многом зависит от вашей терпимости к риску — сложно ли вам пережить сильную просадку портфеля.

Например, кризис 2008 года — один из худших медвежьих рынков в истории американского индекса акций S&P 500. Индекс в моменте потерял 56,8% своей стоимости. Падение затянулось на полтора года. Затем последовало восстановление рынка, и за последующие 12 лет и S&P 500 вырос на 390%.

После самых сильных кризисов в истории рынок акций восстанавливался в пределах шести лет. Супермедвежий рынок — это модель, объединяющая худшие характеристики всех случившихся обвалов рынков: самое быстрое падение котировок и самое медленное восстановление. Источник: UBS
После самых сильных кризисов в истории рынок акций восстанавливался в пределах шести лет. Супермедвежий рынок — это модель, объединяющая худшие характеристики всех случившихся обвалов рынков: самое быстрое падение котировок и самое медленное восстановление. Источник: UBS
Исторически рынок имеет тенденцию расти, а периоды кризисов на графике выглядят как небольшие флуктуации цены. Серыми полосами показаны рецессии. Зеленой линией показан тренд: бычий, медвежий или флэт — когда рынок в боковике. В такие периоды акции могут проявлять себя не так хорошо, как облигации и другие активы. Поэтому даже в долгосрочном портфеле желательно иметь набор разных инструментов. Источник: J. P. Morgan. Guide to the Markets
Исторически рынок имеет тенденцию расти, а периоды кризисов на графике выглядят как небольшие флуктуации цены. Серыми полосами показаны рецессии. Зеленой линией показан тренд: бычий, медвежий или флэт — когда рынок в боковике. В такие периоды акции могут проявлять себя не так хорошо, как облигации и другие активы. Поэтому даже в долгосрочном портфеле желательно иметь набор разных инструментов. Источник: J. P. Morgan. Guide to the Markets

Минусы отсутствия финансовой стратегии. Без плана инвесторы зачастую собирают портфель снизу вверх, то есть делают точечные вложения, не принимая в расчет поведение всего портфеля в целом.

Согласно современной теории портфеля, общую доходность и риск во многом определяют не показатели отдельных активов, а степень корреляции, то есть взаимосвязи между ними. И даже по отдельности качественные активы могут сыграть злую шутку и значительно увеличить риски инвестора. Например, если инвестировать в десять хороших сырьевых компаний, это не убережет портфель в случае сильного падения цен на товарном рынке. Портфель будет сильно зависеть от одних и тех же факторов.

Главный способ сгладить волатильность и снизить риски инвестора — широкая диверсификация по секторам экономики и странам. В этом случае падение одних активов будет компенсироваться движением по другим. Тем не менее диверсификация не дает страховку на 100% — портфель все равно может уйти в минус, просто не так сильно.

Ключевые правила инвестирования. Перед тем как вкладывать куда-либо деньги, напомним ключевые правила инвестирования:

  1. Создайте подушку безопасности — запас денег на случай непредвиденных ситуаций. Подушку важно держать в ликвидных и низко рисковых активах — например, на банковской карте.
  2. Инвестируйте только свободные деньги — то есть излишки, а не те, что могут потребоваться для жизнеобеспечения в ближайшее время.
  3. Диверсифицируйте вложения — вкладывайтесь в разные инструменты, в разных валютах и в разные секторы экономики.
  4. Поставьте цель — возможно, вас вдохновят эти 20 долгосрочных целей. Определите горизонт инвестирования и приемлемый уровень риска. Последнее можно переформулировать так: хватит ли вам моральных сил следовать выбранной стратегии, несмотря на рыночный обвал. Частая ошибка, когда инвесторы недооценили свою терпимость к риску и на панике распродали активы — как оказывается потом, на самом дне.
  5. Если есть необходимость, периодически ребалансируйте портфель. Это позволит не отклоняться от стратегии и не превышать выбранный уровень риска.

Как учесть состояние экономики при инвестировании. Понимание макроэкономической ситуации помогает сформировать стратегию и выбрать подходящие активы. Особенно это важно, если горизонт инвестирования менее 10 лет, то есть в рамках одного экономического цикла.

Разные активы проявляют себя по-разному в той или иной конъюнктуре. Акции циклических компаний хорошо растут при подъеме экономики и сильно страдают, когда та замедляется. Выручка таких компаний следует за ростом и за спадом в экономике.

  • Например, финансовые потоки производителя автомобилей будут замедляться при падении экономики и покупательной способности людей. С восстановлением экономики, наоборот, доступность кредитования и потребительский спрос станут выше — увеличится и выручка компании.

Нециклический бизнес, наоборот, демонстрирует более или менее постоянную выручку независимо от состояния экономики. Например, это касается продовольственных, коммунальных, медицинских и телекоммуникационных компаний. Такие активы считаются защитными, и на них делают ставку в преддверии кризиса.

Бизнес-цикл разделяют на четыре фазы: ранняя, средняя, закат и рецессия. Каждая из них обусловлена разными макроэкономическими показателями, такими как темпы ВВП, деловая активность, уровень безработицы и политика центрального банка. По состоянию на ноябрь 2022 года большинство мировых экономик в стадии заката. Китай прошел пик рецессии, Великобритания и Еврозона вкатываются в нее. Источник: Fidelity
Бизнес-цикл разделяют на четыре фазы: ранняя, средняя, закат и рецессия. Каждая из них обусловлена разными макроэкономическими показателями, такими как темпы ВВП, деловая активность, уровень безработицы и политика центрального банка. По состоянию на ноябрь 2022 года большинство мировых экономик в стадии заката. Китай прошел пик рецессии, Великобритания и Еврозона вкатываются в нее. Источник: Fidelity

Помимо возможного замедления экономического роста мировые экономики сейчас находятся под угрозой все возрастающей инфляции. Подобная ситуация, когда экономика замедляется, а деньги сильно обесцениваются, называется стагфляцией. В последний раз подобное в экономике США было в 1970-х, как следствие нефтяного кризиса и денежно-кредитной политики ФРС.

Растущую инфляцию также нужно взять в расчет при выборе инвестиционной стратегии. В условиях высокой инфляции, как правило, неплохо растут сырьевые рынки, аграрные и продовольственные компании, драгоценные металлы, недвижимость и другие материальные активы.

Учитывая сказанное, рассмотрим привлекательность разных инвестиционных активов на разных горизонтах инвестирования.

Вероятно, мы стоим на пороге энергетического и продовольственного кризиса. Индекс цен на еду в реальном выражении — самый высокий с 1970⁠-⁠х годов. В то же время мировое население с тех пор почти удвоилось и в конце 2022 года достигло 8 млрд человек. Источник: betterdwelling
Вероятно, мы стоим на пороге энергетического и продовольственного кризиса. Индекс цен на еду в реальном выражении — самый высокий с 1970⁠-⁠х годов. В то же время мировое население с тех пор почти удвоилось и в конце 2022 года достигло 8 млрд человек. Источник: betterdwelling
Вариант № 1

Банковские депозиты

В конце февраля 2022 года Банк России поднял ключевую ставку до 20%, а к сентябрю снизил ее до 7,5%. Вслед за ключевой ставкой менялись и ставки по краткосрочным банковским вкладам.

Для депозитов сроком 30—90 дней ставки по 10—12% в рублях еще актуальны. Для вкладов с большим сроком ставки менее привлекательны, так как к 2024 году инфляция может замедлиться до 4% и Банк России продолжит снижение ключевой ставки.

Банковский депозит — один из самых безопасных вариантов инвестиций. Суммы на банковских счетах размером до 1,4 млн рублей застрахованы Агентством по страхованию вкладов — АСВ. Это касается счетов в любых банках с лицензией на работу в России.

Доходность вкладов следует за ключевой ставкой и, как правило, находится на уровне официальной инфляции, но вряд ли покрывает реальную. Другими словами, депозиты в той или иной мере сохраняют покупательную способность рублевого капитала, но получить заработок с них вряд ли получится.

Плюсы банковских вкладов:

  1. Минимальные риски, а суммы до 1,4 млн рублей, которые лежат в одном банке, застрахованы.
  2. Простой и понятный инструмент. Вклады сейчас легко открыть удаленно через приложение банка и настроить начисление процентов на карту.

Минусы банковских вкладов:

  1. Есть сложность с ликвидностью — вряд ли получится снять деньги досрочно, не потеряв процент.
  2. Лучше подходит как временный вариант парковки денег и для подушки безопасности, но не как инвестиция на долгосрок. Ведь проценты почти наверняка не будут перекрывать реальную инфляцию, и капитал со временем будет ослабевать. Таким образом, это один из лучших вариантов на короткий срок.
  3. Риски по рублевым вкладам — девальвация рубля и ускорение инфляции. Открывая долгосрочный вклад, вы фиксируете текущую ставку и курс рубля по отношению к иностранным валютам. В апреле 2022 года рублевый вклад можно было открыть по ставке 17%, а доллар стоил 80 ₽, хотя перед этим на панических настроениях взлетал до 120 ₽. В начале декабря доллар стоил уже 61 ₽ при ключевой ставке 7,5 %. Это еще раз говорит в пользу диверсификации капитала по нескольким валютам.
Источник: Банк России
Источник: Банк России
Вариант № 2

Покупка облигаций

Это долговые ценные бумаги — их выпускают органы власти или компании для привлечения заемного капитала. То есть вы даете деньги в долг государству или предприятию и за это получаете процент в виде купонных выплат.

Инвестор обычно заранее знает, сколько денег он получит от облигаций в виде купонов и когда. Если держать облигации до погашения, можно точно рассчитать простую доходность к погашению и примерно узнать эффективную — с учетом реинвестирования купонов и амортизационных выплат. Но бывают и долговые бумаги с купоном, размер которых заранее неизвестен. Их доходность прогнозировать сложнее.

Чем выше кредитный рейтинг эмитента облигации, тем вложение надежнее — меньше вероятность того, что долг не вернут. Самыми надежными считаются государственные облигации — ОФЗ, или облигации федерального займа. Их выпускает Минфин. Покупая такие бумаги, инвестор одалживает деньги государству. Купонная доходность ОФЗ примерно такая же, как у банковских депозитов.

Корпоративные облигации из-за более высокого риска, как правило, предлагают лучшую доходность, чем ОФЗ. Хотя облигации системообразующих предприятий вроде Газпрома или Сбера также весьма надежны, так как государство — основной владелец этих компаний.

Среди корпоративных бумаг выделяют отдельную категорию высокодоходных облигаций — их обычно выпускают небольшие компании. Такие бумаги гораздо рискованнее, а их повышенная доходность — награда за риск.

Преимущества облигаций перед депозитами. Даже в случае покупки ОФЗ, когда риск сопоставим с банковскими вкладами, вы получаете ряд преимуществ перед последними:

  1. Облигации более ликвидны. Их можно в любой момент продать без потери накопленного купона. С банковским вкладом придется ждать до конца срока или потерять часть процентов.
  2. Помимо процентов можно заработать на разнице между покупкой и продажей облигации. Это особенно актуально, если Банк России собирается понижать ключевую ставку — длинные облигации автоматически выиграют в цене.
  3. На облигациях, особенно корпоративных, обычно процент больше, чем на банковских вкладах. Потенциальная доходность выше, а риск вложения в корпоративные долговые бумаги можно снизить за счет широкой диверсификации по многим эмитентам.
  4. Облигации можно купить на ИИС и ежегодно возвращать до 52 000 ₽ налоговыми вычетами.
  5. Существуют облигации с переменным купоном, которые защищают от инфляции. В России это — ОФЗ-ИН, в США — TIPS, казначейские облигации с защитой от инфляции. При повышении инфляции купонные выплаты по таким облигациям будут расти, а сами долговые бумаги не упадут в цене.

Еще плюс облигаций: они меньше колеблются в цене, чем акции. А значит, хорошо подходят тем инвесторам, которые боятся просадок или инвестируют на срок до 3—5 лет.

Минусы облигаций:

  1. Более сложный инструмент, чем банковский депозит. Чтобы торговать облигациями, нужно открыть счет у лицензированного брокера.
  2. Длинные облигации с фиксированным купоном будут терять в цене при росте процентных ставок. Тем не менее, если держать облигацию до погашения, вам вернут полностью номинал облигации.
  3. С 1 января 2021 года купоны по любым облигациям облагаются НДФЛ 13%. Что же касается налога с доходов по вкладам, в 2021 и 2022 годах он был отменен, а с 2023 года он снова в силе.
Среднегодовая доходность ОФЗ и корпоративных облигаций в период за 2012⁠—⁠2022 годы составила 8,25 и 8,46% соответственно. Банковские депозиты длительностью до года дали чуть больше — 8,56% годовых. Среднегодовая инфляция при этом составила 7,06%. Источник: Capitalgain
Среднегодовая доходность ОФЗ и корпоративных облигаций в период за 2012⁠—⁠2022 годы составила 8,25 и 8,46% соответственно. Банковские депозиты длительностью до года дали чуть больше — 8,56% годовых. Среднегодовая инфляция при этом составила 7,06%. Источник: Capitalgain
Вариант № 3

Купить акции

Акции — более рискованное вложение, нежели облигации и депозиты, но их доходность в долгосрочной перспективе значительно выше.

Покупая акции, вы по сути становитесь совладельцем бизнеса и вправе претендовать на часть его прибыли. Если год для компании выдался удачным, вы получаете свою выгоду в виде дивидендов или от роста котировок акций.

Перед покупкой акций важно проанализировать состояние компании: характер ее бизнеса, динамику выручки, уровень долга и маржинальность.

Для широкой диверсификации в портфель разумно включать акции из разных стран и секторов экономики. Обычно надежнее инвестировать в крупные компании — голубые фишки. Молодые компании с нестабильными потоками — более рисковое вложение, но и потенциальная выгода больше. Также обратите внимание, платит ли компания стабильные дивиденды — такие акции, как правило, более консервативны, чем растущие акции из технологических отраслей.

Старайтесь не выделять на одну акцию более 5% от портфеля. Иначе портфель будет сильно зависеть от одной компании.

Еще можно инвестировать в акции через биржевые фонды. Покупая один пай фонда, вы инвестируете сразу в целую корзину ценных бумаг. Например, приобретая на Московской бирже фонд TEMS, вы инвестируете сразу в 50—60 компаний из развивающихся стран — Бразилия, Китай, Перу, Россия и так далее. Но учитывайте годовую комиссию, которую фонд взимает за управление, а также инфраструктурный риск: инвестирование в биржевые фонды и отдельные иностранные компании из-за санкций сейчас влекут дополнительные риски.

Составляя портфель, отталкивайтесь от горизонта вложения. Если инвестируете краткосрочно — долю акций лучше свести к минимуму. Ведь из-за высокой волатильности есть вероятность, что на момент, когда вам понадобятся деньги, акции окажутся в просадке — чтобы обналичить деньги, придется продавать их с дисконтом.

В случае если горизонт планирования составляет до 10 лет, стоит учесть состояние мировой экономики — это позволит сделать поправку на текущую фазу экономического цикла и подготовиться к возможной рецессии.

С 2013 по 2023 год индекс S&P 500 с учетом реинвестирования дивидендов показал рост почти 244%, то есть 13,03% годовых. За вычетом долларовой инфляции это 10,19% годовых. Для российских акций — в районе 4,2%.

Но вряд ли стоит рассчитывать на подобную доходность в ближайшие годы: мировая экономика движется к рецессии, а из-за высокой инфляции регуляторы вынуждены ужесточать денежно-кредитную политику. Поэтому сейчас инвесторы производят ротацию секторов в пользу защитных и сырьевых компаний.

Плюсы акций:

  1. Возможность зарабатывать на растущем рынке, обгоняя инфляцию.
  2. Возможность получать и реинвестировать дивиденды, за счет чего включается эффект сложного процента.
  3. Высокая ликвидность и возможность краткосрочной спекуляции.
  4. Опосредованный способ вложения в разные секторы экономики и инструменты: недвижимость, золото, сырьевые товары.

Минусы акций:

  1. Волатильный актив — цена может резко падать. Весной 2020 года американский рынок акций за месяц упал на 33,9%, а в 2008 — на 56,8%.
  2. Нужны время и минимальные знания фундаментального анализа, чтобы отбирать в портфель качественные компании.
Без реинвестирования дивидендов среднегодовая доходность 6,57%, с реинвестированием — 10,7%. Более 70% общей прибыли пришлось на реинвестированные дивиденды и эффект сложного процента. Источник: wealthycorner
Без реинвестирования дивидендов среднегодовая доходность 6,57%, с реинвестированием — 10,7%. Более 70% общей прибыли пришлось на реинвестированные дивиденды и эффект сложного процента. Источник: wealthycorner
В 2002, 2008, 2020 и 2022 году мы наблюдали медвежьи рынки — падение более 20%. Это подтверждает, что акции — волатильный инструмент. Источник: Portfolio Visualizer
В 2002, 2008, 2020 и 2022 году мы наблюдали медвежьи рынки — падение более 20%. Это подтверждает, что акции — волатильный инструмент. Источник: Portfolio Visualizer

Доходность разных классов активов в ближайшее десятилетие ожидается ниже, чем было раньше

Доходность 1970—2022 годыПрогноз на 2022—2031 годыПрогноз на 2023—2032 годы
Компании США большой капитализации10,5%6,4%6,1%
Компании США малой капитализации10,3%6,8%6,5%
Глобальные акции8%7,5%7,6%
Надежные облигации США6,6%2,3%4,9%
Денежные эквиваленты4,5%1,8%3,3%

Доходность разных классов активов в ближайшее десятилетие ожидается ниже, чем было раньше

Компании США большой капитализации
Доходность 1970—2022 годы10,5%
Прогноз на 2022—2031 годы6,4%
Прогноз на 2023—2032 годы6,1%
Компании США малой капитализации
Доходность 1970—2022 годы10,3%
Прогноз на 2022—2031 годы6,8%
Прогноз на 2023—2032 годы6,5%
Глобальные акции
Доходность 1970—2022 годы8%
Прогноз на 2022—2031 годы7,5%
Прогноз на 2023—2032 годы7,6%
Надежные облигации США
Доходность 1970—2022 годы6,6%
Прогноз на 2022—2031 годы2,3%
Прогноз на 2023—2032 годы4,9%
Денежные эквиваленты
Доходность 1970—2022 годы4,5%
Прогноз на 2022—2031 годы1,8%
Прогноз на 2023—2032 годы3,3%
Вариант № 4

Вложить в валюту

Речь идет про иностранные денежные единицы — евро, доллар, юань, гонконгский доллар и другие. Валюту можно купить через банки или на брокерский счет по биржевому курсу. Затем за эту валюту можно купить иностранные активы или просто удерживать с целью заработка на курсовой разнице.

Пример: если посмотреть на историческую динамику валютной пары «доллар — рубль», то последний с декабря 2003 года по февраль 2023 года обесценился на 139% — с 29,73 ₽ до 70,9 ₽ за доллар. Доходность — в районе 7,3% годовых без учета инфляции.

Внимание: из-за геополитической обстановки вложение в валюту может повлечь дополнительные инфраструктурные риски. Так, обналичивание валюты сейчас затруднено, а за ее хранение на банковском счете может взиматься комиссия. Также с 14 июня 2022 года Мосбиржа прекратила торговлю швейцарским франком, а затем иеной и фунтом стерлингов. В то же время появилась возможность покупать новые валюты, например арабский дирхам.

Плюсы валюты:

  1. Вложение в иностранную валюту позволяет защитить капитал от девальвации рубля. Например, если разделить капитал на рублевые и долларовые активы в пропорции 50/50, он перестанет зависеть от динамики курса рубля к доллару.
  2. Можно частично минимизировать денежную эрозию, если переложить часть капитала в валюту с низкой инфляцией — например, юань.

Минусы валюты:

  1. Это — деньги, а значит, они «не работают» и подвержены инфляции. Поэтому этот вариант лучше подходит на краткосрок. В случае длинного горизонта вложения стоит рассмотреть вложение валюты в биржевые инструменты — чтобы деньги приносили доход.
  2. Это сложный рынок. Чтобы регулярно зарабатывать на курсовой разнице, нужно хорошо разбираться в геополитике и макроэкономике.
  3. Брокер не является налоговым агентом на валютной секции биржи, поэтому по закону прибыль от купли-продажи валюты нужно декларировать самостоятельно.
Девальвация рубля по отношению к доллару с января 2002 года по февраль 2023 года составила 139%, это примерно 7,3% годовых. Источник: Yahoo
Девальвация рубля по отношению к доллару с января 2002 года по февраль 2023 года составила 139%, это примерно 7,3% годовых. Источник: Yahoo
Вариант № 5

Вложиться в сырьевые товары

Коммодити — это сырьевые товары, такие как нефть, газ, алюминий, пшеница. Драгоценные металлы, такие как золото, серебро и платина, хоть и сырьевые товары, но из-за своей специфики относятся к отдельной категории вложений. О драгоценных металлах мы поговорим ниже.

Если у вас есть доступ на иностранные рынки, то инвестировать в коммодити удобнее всего через соответствующие фонды ETF. На российских биржах это можно сделать двумя способами:

  1. Через акции сырьевых и аграрных компаний, например «Новатэк» или «РусАгро». Ведь котировки сырьевых компаний обычно коррелируют с ценами на их товар.
  2. Через фьючерсы — производные инструменты на срочном рынке Московской биржи, но это сложный и опасный инструмент, так как по сути подразумевает торговлю с кредитным плечом. Этот способ подходит только для квалифицированных инвесторов.

Плюсы сырьевых товаров:

  1. Отличная защита от инфляции, так как зачастую рост цен на сырье и служит ее драйвером.
  2. Может быть удачным долгосрочным вложением в условиях сырьевого суперцикла, который многие аналитики прогнозируют в ближайшие десятилетия.

Минусы сырьевых товаров:

  1. Сами по себе не приносят пассивного дохода. Вложение в коммодити через акции решает проблему, но в этом случае нужно учитывать специфические риски, связанные с конкретной компанией.
  2. Очень волатильный инструмент. В период с 1970 по 2020 годы среднегодовая волатильность — 24,9%, в то время как у S&P 500 исторически — в районе 15%.
В 2021 году мы достигли минимума по этому показателю, в том числе благодаря мягкой политике ФРС и сильному росту S&P 500 в последнем бизнес⁠-⁠цикле. Технически можно ждать возвращения данного параметра к справедливой оценке. Заметьте, что пики часто достигаются на геополитических потрясениях. Источник: schroders
В 2021 году мы достигли минимума по этому показателю, в том числе благодаря мягкой политике ФРС и сильному росту S&P 500 в последнем бизнес⁠-⁠цикле. Технически можно ждать возвращения данного параметра к справедливой оценке. Заметьте, что пики часто достигаются на геополитических потрясениях. Источник: schroders
Исторически у золота и коммодити самый высокий бета⁠-⁠коэффициент по отношению к инфляции — 3⁠—⁠4. То есть при росте инфляции, например, на 0,25% эти активы вырастут на 0,75⁠—⁠1%. Но стоит отметить, что эти активы отлично проявили себя в период стагфляции 1970⁠-⁠х. В последующие десятилетия их показатели были хуже — в условиях падающей инфляции золото и коммодити проявляют себя плохо. Например, в 2010⁠-⁠х годах коммодити принесли инвесторам убыток. Источник: Vanguard Economic and Market Outlook for 2021: Approaching the Dawn
Исторически у золота и коммодити самый высокий бета⁠-⁠коэффициент по отношению к инфляции — 3⁠—⁠4. То есть при росте инфляции, например, на 0,25% эти активы вырастут на 0,75⁠—⁠1%. Но стоит отметить, что эти активы отлично проявили себя в период стагфляции 1970⁠-⁠х. В последующие десятилетия их показатели были хуже — в условиях падающей инфляции золото и коммодити проявляют себя плохо. Например, в 2010⁠-⁠х годах коммодити принесли инвесторам убыток. Источник: Vanguard Economic and Market Outlook for 2021: Approaching the Dawn
Вариант № 6

Инвестировать в драгоценные металлы

Драгоценные металлы, как часть товарного рынка, могут неплохо проявить себя в периоды высокой инфляции. Кроме того, серебро, платина и палладий используются в зеленой энергетике, что определяет промышленный спрос на них в долгосрочной перспективе.

Инвестировать в драгоценные металлы можно разными способами: через покупку слитков, инвестиционных монет, через обезличенные металлические счета или биржевые инструменты. Стоит отметить, что в марте 2022 отменили НДС на покупку слитков из драгметаллов. Ранее налог составлял 20%, теперь его нет.

Биржевые инструменты инвестирования в драгоценные металлы: фьючерсы, акции золотодобытчиков, ETF, биржевые золото и серебро.

Доходность золота с 2012 по 2022 год без учета инфляции составила 8,74%, а серебро давало 5,78% годовых — на уровне инфляции и банковских депозитов. Но нужно принять во внимание, что инфляция стала активно разгоняться в мире с 2020 года, и у драгоценных металлов было недостаточно времени, чтобы проявить свои качества.

Плюсы драгоценных металлов:

  1. Исторически они имеют слабую взаимосвязь с акциями и облигациями. А значит, их наличие в инвестиционном портфеле сглаживает волатильность и улучшает общее отношение доходности к риску.
  2. Исторически хорошая защита в условиях растущей инфляции.

Минусы драгоценных металлов:

  1. Не дают пассивного дохода. Если цена металла упала, можно долго находиться в просадке — все это время капитал «заморожен». Нивелировать данный минус можно через покупку акции компаний-добытчиков, например «Полюса» или «Полиметалла».
  2. Рисковый инструмент — зачастую более волатильный, чем акции. Например, с 1970 по 2020 годы среднегодовая волатильность золота составила 27,1%.
  3. В долгосрочной перспективе доходность драгоценных металлов примерно на уровне или чуть выше инфляции. То есть инвестировать все деньги в драгоценные металлы вряд ли разумно, только небольшую часть — 10—20%.
  4. В краткосрочной перспективе защита от инфляции срабатывает не всегда. Например, по итогам 2021 года драгоценные металлы показали отрицательную доходность.
Другие ценные металлы дали также отрицательную доходность, например серебро и платина — −11,7% и −11% соответственно. Обратите внимание на волатильность биткоина. По причине экстремальной волатильности и неясного регулирования рынка мы не рассматриваем в статье этот инструмент. Источник: zephyrnet
Другие ценные металлы дали также отрицательную доходность, например серебро и платина — −11,7% и −11% соответственно. Обратите внимание на волатильность биткоина. По причине экстремальной волатильности и неясного регулирования рынка мы не рассматриваем в статье этот инструмент. Источник: zephyrnet
Среднегодовая доходность золота и серебра — 8,74 и 5,78%, в то время как уровень инфляции и доходность депозитов в среднем в год составляют 7,01 и 8,52%. Источник: Capitalgain
Среднегодовая доходность золота и серебра — 8,74 и 5,78%, в то время как уровень инфляции и доходность депозитов в среднем в год составляют 7,01 и 8,52%. Источник: Capitalgain
Вариант № 7

Купить материальные активы

Речь про физические активы, такие как недвижимость, автомобили и предметы роскоши. Также если вы планировали купить земельный участок и построить дом, это может стать хорошей инвестицией, так как в условиях инфляции цены на стройматериалы продолжат расти.

Что касается автомобилей, они традиционно считаются пассивом — не приносят доход, а их цена из-за амортизации с течением времени обычно падает. Но не в период высокой инфляции. Например, с февраля 2020 года по сентябрь 2022 года цены на подержанные машины в США показали рост 43%.

Но основной материальный актив, на который часто делают ставку, — это недвижимость. На американском рынке в условиях растущей инфляции она исторически приносила около 12% годовых.

На российском рынке все сложнее. Рублевый рост стоимости московского жилья за последние 10 лет составил 54,3%, то есть доходность — в районе 5,4% годовых. Но если произвести пересчет в доллары — цена упала на 31,5%. Таким образом, весь рост недвижимости «съела» девальвация рубля — скорость его обесценивания была выше. Таким образом, в рублях есть доходность, но в долларах — убыток. Тем не менее в целом в условиях растущей инфляции это хороший способ защитить деньги.

Конкретный объект недвижимости может дорожать быстрее, чем инфляция обесценивает деньги, а может и медленнее — многое зависит от конкретного объекта, типа недвижимости, где он находится и других факторов. Что касается сдачи недвижимости внаем, арендная плата не всегда растет пропорционально инфляции и может падать в условиях низкого спроса.

Плюсы недвижимости:

  1. Физический актив с низкой волатильностью. Инвестировать психологически комфортно.
  2. Исторически растет в цене и в целом покрывает рублевую инфляцию.
  3. Может прибавлять в цене в любой макроэкономической конъюнктуре. Когда инфляция растет, недвижимость растет вслед за дорожающими стройматериалами и спросом на физические активы. При низкой инфляции кредитование обычно становится более доступным, и спрос на недвижимость растет.

Минусы недвижимости:

  1. Проблемы с ликвидностью — продается, как правило, долго и с риелторскими издержками.
  2. Высокий порог входа и тяжело диверсифицировать капитал. Эту проблему, наравне с ликвидностью, можно решить с помощью акций компаний REIT — это фонды, которые управляют недвижимостью и по закону не менее 90% прибыли распределяют между акционерами. Это позволяет даже с небольшой суммой приобретать недвижимость в валюте, а также диверсифицировать ее по разным отраслям: жилая, коммерческая, торговые центры, дата-центры и так далее.

Ниже представлены исторические показатели доходности разных классов активов в зависимости от уровня и динамики инфляции. Как видим, недвижимость (REITs) давала хороший результат в любой ситуации. Коммодити и золото — только при растущей инфляции. Акции развивающихся рынков, а это преимущественно сырьевые компании, слабо проявили себя только в условиях дефляции.

Рублевый рост стоимости жилья в Москве вырос с марта 2012 года по февраль 2023 года на 54,3%. Но если пересчитать в доллары, цена упала на 31,5%. Источник: irn.ru
Рублевый рост стоимости жилья в Москве вырос с марта 2012 года по февраль 2023 года на 54,3%. Но если пересчитать в доллары, цена упала на 31,5%. Источник: irn.ru

Средняя доходность активов при разной динамике инфляции в период с 1988 по 2020 годы

АктивыВысокая инфляция и продолжает растиВысокая инфляция и снижаетсяНизкая инфляция и растетНизкая инфляция и снижается
Облигации7%9%6%5%
Наличность4%4%1%2%
Высокодоходные облигации США9%17%9%6%
Акции13%15%11%12%
Акции роста14%16%11%13%
Акции стоимости11%17%11%10%
Компании малой капитализации10%19%10%11%
Акции развивающихся стран26%28%16%2%
REITs12%17%12%9%
Сырьевые товары11%2%10%−10%
Золото4%3%16%4%

Средняя доходность активов при разной динамике инфляции в период с 1988 по 2020 годы

Облигации
Высокая инфляция и продолжает расти7%
Высокая инфляция и снижается9%
Низкая инфляция и растет6%
Низкая инфляция и снижается5%
Наличность
Высокая инфляция и продолжает расти4%
Высокая инфляция и снижается4%
Низкая инфляция и растет1%
Низкая инфляция и снижается2%
Высокодоходные облигации США
Высокая инфляция и продолжает расти9%
Высокая инфляция и снижается17%
Низкая инфляция и растет9%
Низкая инфляция и снижается6%
Акции
Высокая инфляция и продолжает расти13%
Высокая инфляция и снижается15%
Низкая инфляция и растет11%
Низкая инфляция и снижается12%
Акции роста
Высокая инфляция и продолжает расти14%
Высокая инфляция и снижается16%
Низкая инфляция и растет11%
Низкая инфляция и снижается12%
Акции стоимости
Высокая инфляция и продолжает расти11%
Высокая инфляция и снижается17%
Низкая инфляция и растет11%
Низкая инфляция и снижается10%
Компании малой капитализации
Высокая инфляция и продолжает расти10%
Высокая инфляция и снижается19%
Низкая инфляция и растет10%
Низкая инфляция и снижается11%
Акции развивающихся стран
Высокая инфляция и продолжает расти26%
Высокая инфляция и снижается28%
Низкая инфляция и растет16%
Низкая инфляция и снижается2%
REITs
Высокая инфляция и продолжает расти12%
Высокая инфляция и снижается17%
Низкая инфляция и растет12%
Низкая инфляция и снижается9%
Сырьевые товары
Высокая инфляция и продолжает расти11%
Высокая инфляция и снижается2%
Низкая инфляция и растет10%
Низкая инфляция и снижается−10%
Золото
Высокая инфляция и продолжает расти4%
Высокая инфляция и снижается3%
Низкая инфляция и растет16%
Низкая инфляция и снижается4%

Запомнить

  1. Депозиты — это просто и надежно, но их доходность в лучшем случае покрывает инфляцию.
  2. Облигации могут предложить чуть большую выгоду, чем депозиты. Также они ликвидны и позволяют заработать на разнице цены покупки и продажи.
  3. В акциях огромный потенциал роста, но это волатильный инструмент, и нужно уметь отбирать качественные компании.
  4. Покупка валюты, например доллара, может защитить от девальвации рубля и частично инфляции. Но доллар тоже обесценивается со временем.
  5. Сырьевые товары — один из лучших вариантов, когда инфляция быстро растет. Проще всего в них инвестировать, покупая акции сырьевых, нефтегазовых и аграрных компаний, но нужно учитывать специфические риски, связанные с бизнесом конкретной компании.
  6. Драгоценные металлы отлично диверсифицируют портфель, но они волатильны, не приносят дивидендов и не всегда защитят от инфляции. В качестве альтернативы можно рассмотреть покупку акций компаний, которые добывают драгоценные металлы.
  7. Материальные активы, в том числе недвижимость, — надежный вариант, чтобы защититься от инфляции. Но у недвижимости высокий порог входа и есть проблема с ликвидностью. Эти проблемы позволяют решить акции компаний REIT.
На какие инструменты делаете ставку вы?
Комментарии проходят модерацию по правилам журнала
Загрузка

Сообщество